在美國農(nóng)業(yè)部超預(yù)期利多報告及美國中西部產(chǎn)區(qū)干燥高溫天氣的雙重刺激下，大豆新作11月合約近兩周以來強(qiáng)勁反彈。受此影響，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨止跌回升，多地重回4000元/噸上方，同時期價也積極跟漲，主力1401合約突破前期高點，并創(chuàng)下合約上市以來的新高。

美國大豆豐產(chǎn)壓力減弱

美國農(nóng)業(yè)部8月報告超預(yù)期下調(diào)美國大豆產(chǎn)量給市場帶來很大沖擊。報告顯示，美國2013/2014年度大豆種植面積較上月報告下調(diào)50萬英畝，至7720萬英畝，大豆單產(chǎn)下調(diào)1.9蒲式耳/英畝，至42.6蒲式耳/英畝，大幅低于市場平均預(yù)期的43.6蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)估為32.55億蒲式耳，較上月報告下調(diào)1.65億蒲式耳，從創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量退居至歷史第三水平。

本周美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)作物優(yōu)良率的報告進(jìn)一步提振市場。周度生長報告顯示，截至8月18日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為62%，較之前一周下滑兩個百分點。目前大豆作物正處于灌漿期，在此期間的干燥天氣可能進(jìn)一步削弱單產(chǎn)，而最新氣象模型顯示，美國新作大豆仍需保持天氣升水以規(guī)避天氣風(fēng)險。美國氣象模型顯示，未來七天農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的南部以及西部地區(qū)將會出現(xiàn)干燥天氣，其中包括內(nèi)布拉斯加州南部、衣阿華州和伊利諾斯州。另外，未來兩周溫度也將非常高。

港口大豆去庫存化啟動

中國海關(guān)總署8月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月進(jìn)口大豆720萬噸，較上月的693萬噸上升3.9%，連續(xù)第二個月刷新歷史最高紀(jì)錄。不過從季節(jié)性規(guī)律來看，往年自8月份開始，進(jìn)口大豆到港數(shù)量將會減少，9、10月份更會進(jìn)一步季節(jié)性回落，直到11月份美國新豆上市才會回升。非官方機(jī)構(gòu)最新船期調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，8月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆到港總量將回落至581萬噸，9月份降至480萬噸，10月份至450萬噸。

由于進(jìn)口大豆到港量的季節(jié)性規(guī)律，港口庫存自8月中旬開始已經(jīng)滯漲回落，截至8月16日，國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存總量小幅下降至632.56萬噸，較上周的634.34萬噸減少1.78萬噸，降幅0.28%，較去年同期的661.7萬噸低4.40%。此外，國內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠進(jìn)口大豆總庫存量也開始下滑，截至8月18日當(dāng)周的庫存量為354.88萬噸，較上周下降1.21%，同時，飼料企業(yè)及經(jīng)銷商在降價期望一再落空的情況下，采購積極性也有所提升，提貨速度加快，豆粕庫存量開始下降，未執(zhí)行合同量則繼續(xù)增加。因此，8月下旬乃至整個9、10月份進(jìn)口大豆都將面臨著去庫存化的過程。

下游需求旺季提振

8、9月份國內(nèi)飼料正值季節(jié)性生產(chǎn)旺季，對豆粕需求將明顯增長。下游畜禽飼養(yǎng)業(yè)正向良性狀態(tài)發(fā)展，特別是生豬飼養(yǎng)業(yè)，高溫淡季肉價逆市反彈，帶動飼養(yǎng)利潤扭虧為盈，且已經(jīng)連續(xù)5周位于盈虧平衡線上方，家禽飼養(yǎng)利潤在禽類產(chǎn)品去庫存化過程中也開始有了微弱的盈利水平。因此，隨著9、10月份中秋節(jié)、國慶節(jié)，以及隨之而來的冬至、元旦、春節(jié)等畜禽類產(chǎn)品傳統(tǒng)需求旺季的來臨，生豬及家禽的集中育肥必將使得飼料原料的季節(jié)性旺季需求如期而至。

綜合來看，在干燥高溫天氣影響下，美國大豆豐產(chǎn)壓力將有所釋放。在原料進(jìn)口大豆的季節(jié)性供給淡季和飼料消費的季節(jié)性需求旺季的雙重拉動下，國內(nèi)豆粕價格有望繼續(xù)維持偏強(qiáng)振蕩的走勢，操作上鑒于主力1401合約短期反彈幅度較大，不建議追漲，若逢回調(diào)可堅決買入。