上周滬深300整體延續(xù)振蕩走弱的態(tài)勢(shì),由30日均線和60日均線構(gòu)成的牛熊分界區(qū)域正面臨市場(chǎng)考驗(yàn)。8月行情僅剩最后一周,多頭防線岌岌可危,但是考慮到政策效果不斷釋放,加上上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)將進(jìn)一步拉低市場(chǎng)估值水平,未來一段時(shí)間,市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍將大于風(fēng)險(xiǎn)。 隨著政策效果不斷顯現(xiàn),三季度經(jīng)濟(jì)并不悲觀。7月工業(yè)生產(chǎn)同比增速明顯改善,用電量增速也創(chuàng)出年內(nèi)新高,8月匯豐PMI初值重回枯榮分界線上方,表明以中小經(jīng)濟(jì)體為代表的經(jīng)濟(jì)狀況也出現(xiàn)了明顯改善。近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,在政策推動(dòng)下的短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在持續(xù)。而8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善的概率很大,加上9月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入中秋節(jié)和國(guó)慶節(jié)的旺季周期,市場(chǎng)面臨的宏觀環(huán)境將持續(xù)改善,因此市場(chǎng)預(yù)期也將傾向樂觀。 隨著上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)披露進(jìn)入尾聲,市場(chǎng)整體的估值優(yōu)勢(shì)將更加明顯。截至8月23日,已經(jīng)公告中期業(yè)績(jī)的1654家上市公司,同比利潤(rùn)增長(zhǎng)9.56%,隨著業(yè)績(jī)披露完畢,市場(chǎng)整體估值優(yōu)勢(shì)將更加明顯?;诖?,作為國(guó)家隊(duì)的代表,匯金上半年增持了8.07億份的滬深300ETF。同時(shí)從已經(jīng)公布的半年報(bào)中,我們可以看到社?;鸪赓Y百億對(duì)近百只股票的增持,這些跡象均表明資金對(duì)未來市場(chǎng)業(yè)績(jī)的相對(duì)樂觀態(tài)度。 當(dāng)前阻礙市場(chǎng)上漲的一些不利因素中,最主要的還是流動(dòng)性問題。臨近月末,資金面相對(duì)緊張,對(duì)于資本市場(chǎng)的擠出效應(yīng)成為干擾多頭的一個(gè)重要因素,而光大事件的影響,也從另外一個(gè)層面放大了這一因素的作用。受該事件影響,不少資金短期誤入市場(chǎng),形成了相對(duì)低位的套牢盤,從而壓制市場(chǎng)上行空間。另一方面,隨著美國(guó)退出QE預(yù)期的加強(qiáng),資金從新興市場(chǎng)外流導(dǎo)致周邊市場(chǎng)環(huán)境惡化,給在華資金形成了不利示范效應(yīng)。當(dāng)然, A股市場(chǎng)上再融資、限售解禁等因素,增大了流動(dòng)性緊張的程度。央行近一個(gè)月以來,持續(xù)向市場(chǎng)進(jìn)行資金投放,相對(duì)寬松的政策對(duì)沖了不利影響。 綜上分析,我們認(rèn)為未來市場(chǎng)向好的概率較大,雖然短期向上存在一定的壓力,但隨著基本面不斷向好,特別是在十八屆三中全會(huì)前,政策對(duì)于市場(chǎng)的維穩(wěn)效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn),操作上建議在控制倉位的前提下,以逢低吸納為主,一旦上證指數(shù)站穩(wěn)2100一線,市場(chǎng)上行空間將再度打開。
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