A股又有兩家“釘子戶”于昨日完成了股改。復(fù)牌后的S上石化、S儀化分別更名為上海石化和儀征化纖，但由于股改除權(quán)的影響，兩家公司股價(jià)均大跌了超過(guò)40%，扣除股改因素兩公司跌幅在14%左右。

在上海石化和儀征化纖完成股改后，A股尚未完成股改的公司還剩6家。

股改博弈

今年6月20日，上海石化曾出臺(tái)股改方案，公司非流通股股東中國(guó)石化向流通A股股東每10股支付5股上海石化A股股票，作為非流通股份獲得流通權(quán)的對(duì)價(jià)安排。同時(shí)承諾在獲得流通權(quán)后的6個(gè)月內(nèi)，審議以資本公積金每十股轉(zhuǎn)增不少于四股的議案。根據(jù)該方案，非流通股股東向流通A股股東總計(jì)支付3.6億股A股股票。

這是上海石化第三次股改，公司的控股股東中國(guó)石化曾分別于2006年10月和2007年12月先后啟動(dòng)過(guò)兩次股改。當(dāng)時(shí)中國(guó)石化提出的對(duì)價(jià)方案是10送3.2股，并做出72個(gè)月不減持上海石化股份的承諾。由于當(dāng)時(shí)不少股東對(duì)中國(guó)石化私有化整合上海石化的預(yù)期和對(duì)股改對(duì)價(jià)的預(yù)期較高，兩次股改均未獲得當(dāng)時(shí)流通股股東三分之二的同意，因而未獲通過(guò)。

儀征化纖的股改過(guò)程同樣一波三折，此前也曾兩次啟動(dòng)股改，均因?qū)r(jià)太低而被流通股股東否決。

由于兩家公司的非流通股股東均為中國(guó)石化，中國(guó)石化本身也為上市公司，能夠讓渡給中小投資者的空間有限。加之中國(guó)石化當(dāng)年H股上市時(shí)曾承諾將對(duì)旗下控股上市公司進(jìn)行整合以盡量避免大量關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，很多投資者也是考慮到這一點(diǎn)買入股票，因而預(yù)期較高。

今年6月，中國(guó)石化再次對(duì)兩家子公司啟動(dòng)股改，最初股價(jià)對(duì)價(jià)安排為每10股支付4.5股，但在與投資者溝通之后，又改為每10股支付5股。這個(gè)對(duì)價(jià)不可謂不豐厚。7月初，兩家公司的股改方案分別以98.71%和99.61%的贊成率獲得通過(guò)。

基金出逃

從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，昨日，上海石化和儀征化纖均大幅低開，收盤時(shí)較上一交易日跌幅超過(guò)40%。若排除股改除權(quán)的影響，兩家公司較上一交易日的跌幅為14%左右，這與一般完成股改公司的復(fù)牌首日10%左右的漲跌幅并無(wú)太大的異常。加之在公布股改方案后，兩家公司股價(jià)均已有了5個(gè)漲停，基本透支了股改的利好，如今在股市實(shí)施后股價(jià)下跌也不難理解。

而此前賭股改的基金也等來(lái)了一個(gè)較好的回報(bào)。上海石化一季報(bào)顯示，上投摩根、申萬(wàn)菱信、諾安基金、泰信基金分別為流通股股東的前四名，持股數(shù)量分別為4118萬(wàn)股、700萬(wàn)股、412萬(wàn)股、411萬(wàn)股。

從昨天的交易數(shù)據(jù)來(lái)看，兩個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位大手筆賣出。其中一家機(jī)構(gòu)專用席位賣出上海石化高達(dá)2.68億元，占總成交比例30.11%。若以昨日成交均價(jià)4.87元計(jì)算，該機(jī)構(gòu)專用席位累計(jì)賣出接近5000萬(wàn)股，有投資者認(rèn)為，有這么多籌碼或?yàn)楣镜谝淮罅魍ü晒蓶|上投摩根。

今年7月初，上海石化發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收571億元，凈利潤(rùn)4.38億元，較去年同期的虧損大幅好轉(zhuǎn)。但有券商認(rèn)為，盡管公司業(yè)績(jī)呈回升態(tài)勢(shì)，但目前股價(jià)仍有高估。

4月26日儀征化纖發(fā)布的一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，凈虧損2.85億元，上年同期盈利72.7萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入為41.14億元，較上年同期減少0.89%。