近期，在外盤強勢拉升的帶動下，連豆粕期貨價格大幅上漲，主力1401合約自3150元/噸附近快速上漲至3450元/噸附近。從基本面來看，盡管國內(nèi)進(jìn)口大豆庫存持續(xù)走高和國儲陳豆拋儲對市場形成壓力，但基于美國新豆產(chǎn)量前景的主產(chǎn)區(qū)天氣炒作和豆粕下游需求增長預(yù)期均支撐豆粕價格，豆粕后期仍可謹(jǐn)慎看多。

美國新作大豆天氣升水支撐豆粕價格

美國農(nóng)業(yè)部8月供需報告顯示，美國2013/2014年度大豆種植面積預(yù)估下調(diào)50萬英畝，至7720萬英畝，大豆單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)1.9蒲式耳，至每英畝42.6蒲式耳，種植面積和單產(chǎn)下調(diào)使得大豆產(chǎn)量調(diào)降至32.55億蒲式耳，下調(diào)幅度達(dá)到4.82%。在產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)的情況下，美國大豆作物生長狀況仍然較歷史同期偏晚，這使得市場越加關(guān)注主產(chǎn)區(qū)未來天氣狀況。截至8月18日當(dāng)周，大豆開花率為92%，去年同期為98%，五年均值為96%；大豆結(jié)莢率為72%，去年同期為90%，五年均值為81%。目前的天氣預(yù)測顯示，美國新作大豆仍需保持天氣升水以規(guī)避天氣風(fēng)險。美國模型預(yù)測，氣象預(yù)報顯示，未來七天農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)的南部以及西部地區(qū)將會出現(xiàn)干燥天氣，其中包括內(nèi)布拉斯加州南部、衣阿華州和伊利諾斯州。另外，未來兩周溫度也將會非常高。歐洲模型預(yù)測也顯示，未來14天，美國中西部地區(qū)以干燥為主，西部局部溫度偏高。

豆粕下游消費需求有望逐步增長

近來，國內(nèi)大多畜產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，飼養(yǎng)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境改善。農(nóng)業(yè)部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年7月，豬肉價格自5月第四周開始連續(xù)11周回升12.7%；雞蛋價格自6月第四周連續(xù)4周下降，7月下旬連續(xù)2周回升；活雞和白條雞價格均于5月第三周開始連續(xù)12周回升，分別上漲11.2%和9.2%。在畜產(chǎn)品價格上漲的同時，豆粕消費旺季逐漸臨近。進(jìn)入8月下旬以后，國內(nèi)大中院校將陸續(xù)開學(xué)，校園食堂消費將提振畜產(chǎn)品需求量，加之中秋節(jié)和國慶等假日消費預(yù)期，飼養(yǎng)企業(yè)將提前備欄，豆粕下游消費需求有望逐步增長。歷年飼養(yǎng)情況顯示，每年中秋節(jié)、國慶等國內(nèi)傳統(tǒng)節(jié)日之前，國內(nèi)飼養(yǎng)業(yè)都將為滿足節(jié)日需求而提前備欄。其中，生豬從中豬到長成大豬大概需要81天，需要提前近3個月進(jìn)行備欄；雞鴨等禽類生長周期最短也需一個月，需要至少提前一個月備欄。

國內(nèi)大豆供給對豆粕構(gòu)成上行壓力

近來，我國進(jìn)口大豆庫存持續(xù)增加，截至8月16日，國內(nèi)主要港口大豆庫存約為633萬噸，較7月末增加35萬噸左右。有關(guān)預(yù)測顯示，我國8月大豆進(jìn)口量雖然將較7月回落，但仍將高于去年同期。中國商務(wù)部公布的第十三期油脂油料進(jìn)口信息顯示，8月大豆預(yù)報到港量為530.87萬噸，去年同期的預(yù)報到港量為437.04萬噸。與此同時，國儲仍在有序地向市場拋售陳豆庫存。經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，定于2013年8月22日在安徽糧食批發(fā)交易市場及相關(guān)聯(lián)網(wǎng)市場舉行50萬噸的國家臨儲大豆競價銷售，這是連續(xù)第三周拋儲50萬噸陳豆庫存。從上兩次的成交均價來看，臨儲大豆較進(jìn)口大豆具有一定的價格優(yōu)勢。

綜上所述，在天氣和需求支撐下，豆粕后期仍可謹(jǐn)慎看多。但從技術(shù)上來看，近期拉升使得主力1401合約期價上行坡度陡峭，加之盤中成交量并未在期價上行過程中有效放量，投資者需要防范期價回調(diào)風(fēng)險。