宏觀經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) --日本7月進(jìn)出口及貿(mào)易收支 市場摘要 股市：

--美國股市小跌，道指錄得今年內(nèi)最大單周跌幅，因債券收益率不斷上升損及派發(fā)高股息的企業(yè)股價(jià)，且零售企業(yè)業(yè)績令人失望。

--歐洲股市走勢震蕩，小幅收高，但埃及動(dòng)蕩局勢拖累旅游股，而對美聯(lián)儲(chǔ)可能很快開始縮減購債的擔(dān)憂也牽制市場走勢。

匯市：

--美元在紐約交易時(shí)段逆轉(zhuǎn)走勢，兌歐元和日圓上揚(yáng)，因數(shù)據(jù)顯示美國消費(fèi)者信心下降，導(dǎo)致避險(xiǎn)意愿增強(qiáng)。報(bào)告暗示，美國經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)力量消費(fèi)者為利率攀升、經(jīng)濟(jì)成長小幅放緩做準(zhǔn)備。

債市：

--美國公債價(jià)格下滑，本周表現(xiàn)為兩個(gè)月內(nèi)最差，因隨著經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)進(jìn)一步改善的跡象，投資人持續(xù)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開始縮減購債規(guī)模。較長期公債收益率觸及兩年高位，指標(biāo)10年期公債收益率逼近3%的重要心理關(guān)口，一些分析師表示，本周抵押貸款公司減少美國公債對沖推高公債收益率。

--10年期德債收益率基本持穩(wěn)，本周錄得6月來最大單周漲幅，因市場對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加速的預(yù)期升溫。在下周公布?xì)W元區(qū)PMI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議記錄前，投資者不愿在周五大舉押注，但部分分析師表示，短期內(nèi)收益率可能重拾升勢。

油市：

--美國原油和布蘭特原油期貨連升第六個(gè)交易日，布蘭特原油期貨創(chuàng)下六周最大單周百分比升幅，因埃及和利比亞局勢動(dòng)蕩引發(fā)投資人擔(dān)心石油供應(yīng)安全。

金屬市場：

--金價(jià)幾無變動(dòng)，因市場在上日大漲后稍作喘息，但本周黃金勢將錄得五周來最大周度漲幅，受助于技術(shù)買盤及對美國經(jīng)濟(jì)迅速反彈的希望減退。

--期銅觸及10周高位，錄得三周連升，因投資人預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)帶動(dòng)工業(yè)金屬的需求。本月迄今，期銅已經(jīng)大漲超過7%，從6月觸及的三年低點(diǎn)反彈，因跡象顯示中國經(jīng)濟(jì)韌性、歐洲經(jīng)濟(jì)走出衰退以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慢慢在加速。

倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅觸及6月6日來最高的7,420美元，收報(bào)每噸7,400美元，周四收報(bào)7,310美元。 貴金屬 評(píng)述 操作建議 影響因素排序 關(guān)注度 貴金屬 上周五紐約期金和期銀主力合約大幅上漲，銀價(jià)較金價(jià)強(qiáng)勁，量價(jià)配比顯示資金持續(xù)流入，金銀周線均突破20日均線壓力，后市仍有上漲空間。上周五美國公布8月消費(fèi)者信心大幅回落且7月新屋開工和營建許可弱于預(yù)期，市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂增強(qiáng)，美股繼續(xù)回落，貴金屬強(qiáng)勁上揚(yáng)，美元指數(shù)于81關(guān)口得到較強(qiáng)支撐；另一方面，中日拋售美債引發(fā)國債收益率大幅上揚(yáng)，資金流出債市有重回貴金屬跡象，黃金ETF基金持倉上周六增加2.4噸，白銀ETF基金保持不變。CFTC公布的最新持倉報(bào)告顯示，黃金和白銀商業(yè)凈持倉大幅削減和非商業(yè)凈持倉大幅增持，表明生廠商對沖在削減保值頭寸且投機(jī)者買入多頭頭寸。本周重點(diǎn)關(guān)注周四公布的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要和年度經(jīng)濟(jì)峰會(huì)，以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。  操作上，貴金屬日內(nèi)短多思路，金銀分別考驗(yàn)上方1400和24.5美元阻力能否突破。

基本金屬 評(píng)述 操作建議 影響因素排序 關(guān)注度 銅 上周銅價(jià)走高，但漲幅放緩。LME現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到28.25美元。中國現(xiàn)貨升水縮小到170-270元。中國7月份銅產(chǎn)量同比增長11.24%為53.46萬噸，前7個(gè)月增長12.4%，高于去年同期的9.2%。7月產(chǎn)量環(huán)比減少3.2萬噸，從歷史上看，屬于正常情況。上周中國銅庫存增加1萬噸至16.2萬噸，LME和COMEX各減少1萬噸，總庫存減少1.1萬噸至79.5萬噸。從CFTC來看，截止上周二的一周基金大幅減空單1.4萬手，凈空單減1.47萬手至6834手，證明銅價(jià)大幅反彈動(dòng)力來自空頭平倉。近期銅價(jià)上漲主因是全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，我們關(guān)注8月中旬中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議政策的結(jié)果，目前市場估計(jì)削減QE可能性較大。 技術(shù)上看，銅價(jià)仍處于反彈之中，阻力位在7534美元，交易上仍等待銅市給出反彈結(jié)束的跡象。

鉛 上周五倫鉛繼續(xù)上漲，接近前期2250美元附近的壓力位置，近期倫鉛庫存下滑幅度不小，因此倫鉛上漲有一定依托。國內(nèi)鉛倉單上周下降2000余噸，現(xiàn)貨庫存 下降5000余噸，并且現(xiàn)貨市場貨源補(bǔ)充情況也不充足，因此料短期鉛價(jià)還要補(bǔ)漲，這周鉛價(jià)或者邁進(jìn)15000關(guān)口。不過，目前最需要關(guān)注的是鉛冶煉企業(yè)動(dòng)態(tài)，鉛價(jià)已經(jīng)連續(xù)上 漲20余天，對鉛生產(chǎn)者的心理刺激已經(jīng)比較大.  目前需要注意其生產(chǎn)能力，關(guān)注產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

鋼材 上周五螺紋窄幅震蕩，持倉量減少8.5萬手，成交量小幅增加。宏觀方面：李克強(qiáng)稱西部鐵路開發(fā)意義大，后期或?qū)ξ鞑胯F路投資力度有所支持。行業(yè)方面：進(jìn)口礦港口庫存小增45萬噸至7103萬噸，同時(shí)鋼廠鐵礦石可用天數(shù)也從6月下旬的24天上升至上周的30天水平，在鋼廠已經(jīng)有所補(bǔ)庫的情況下，近期鐵礦石需求或?qū)㈦y有較大增長；全國螺紋庫存(剔除新增庫)小幅下降4.82萬噸至595.15萬噸，較去年同期低24.67萬噸，庫存的偏低水平或?qū)r(jià)格有所支持。 操作上，近期螺紋受阻于3850，上行空間暫時(shí)有限，短期或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩為主，建議投資者短線操作為主。

農(nóng)產(chǎn)品 評(píng)述 操作建議 影響因素排序 關(guān)注度    豆類 上周五美盤獲利了結(jié)小幅收跌，今早電子盤高開高走，預(yù)計(jì)受本周干燥少雨天氣模式提振。從最新天氣預(yù)報(bào)來看，本周美國中西部降雨非常少，且氣溫持平或略高于正常，未來一周偏干燥的天氣模式對價(jià)格再度形成提振。8月下旬的天氣將更為敏感，由于播種期大豆延遲二周左右，大豆生長的關(guān)鍵期將推至9月中旬，在此之前天氣稍有不利，盤面將會(huì)明顯地反應(yīng)出來。從美豆11月合約來看，伴隨著天氣炒作，短期市場或?qū)⑾?300美分一線挺進(jìn)。連盤豆類上周跟隨外盤反彈，品種表現(xiàn)分化，豆粕表現(xiàn)強(qiáng)勢，油脂跟漲。港口大豆庫存繼續(xù)增加，油粕現(xiàn)貨未來承壓，但在油廠挺粕的思路下，豆粕現(xiàn)貨堅(jiān)挺，粕強(qiáng)油弱格局仍在保持，受外盤持續(xù)反彈帶動(dòng)，內(nèi)盤豆類有望保持升勢。 操作上，大豆多單持有，豆粕可維持逢回調(diào)買入思路。

油脂 受獲利了結(jié)及天氣預(yù)報(bào)顯示美中西部中部和北部本周稍晚降雨機(jī)率增加等因素打壓，CBOT大豆期貨周五收跌；美農(nóng)業(yè)部稱，周五私人出口商向中國銷售28.4萬噸、向未知目的地銷售12.6萬噸2013/14年度大豆，出口強(qiáng)勁支撐市場。馬盤棕油期貨受8月上半月強(qiáng)勁的出口需求提振周五收盤上漲。上周五內(nèi)盤油脂跳空高開，沖高回落，上漲乏力。目前我國港口大豆庫存已增至640萬噸左右，近期因開機(jī)率不高，我國豆油庫存略減至102萬噸；棕油消費(fèi)旺季我國庫存下滑仍有限，目前仍高于五年均值一倍多，為126萬噸，隨著天氣轉(zhuǎn)涼棕油消費(fèi)將逐漸減少，后期庫存壓力依然較大；菜油方面依然受到高庫存壓制難有好轉(zhuǎn)。整體上，隨著我國雙節(jié)臨近，油脂備貨需求增加，不過相對于較高的油脂庫存需求的增幅或仍顯有限；本周稍晚美豆產(chǎn)區(qū)降雨概率增加或再度使市場失去支撐，不過仍需密切關(guān)注天氣變化，天氣敏感期謹(jǐn)慎操作為宜。 操作上，油脂整體增產(chǎn)預(yù)期不變，長期弱勢依然難改，等待反彈結(jié)束后的做空機(jī)會(huì)。

玉米 目前來自現(xiàn)貨市場的壓力仍使得價(jià)格短期內(nèi)難以上漲。并且臨儲(chǔ)玉米尚未拍賣，心里層面亦對價(jià)格造成壓力。另一方面，頻繁的降雨已經(jīng)令東北玉米產(chǎn)區(qū)遭遇威脅。今年玉米播種本身較晚，而且多數(shù)為降雨天氣會(huì)導(dǎo)致積溫不夠從而影響玉米質(zhì)量。尤其黑龍江地區(qū)氣溫偏低，后期極易出現(xiàn)早霜。在已經(jīng)出現(xiàn)災(zāi)情的情況下，并且在臨儲(chǔ)保護(hù)的支撐下，期價(jià)難以下跌。 現(xiàn)貨市場壓力釋放后將重歸上漲，建議2300至2320布局的多單繼續(xù)持有。

白糖 上周五原糖指數(shù)報(bào)收于17.15，下跌0.22，跌幅1.27%(主力10合約報(bào)收于16.94，下跌0.25，跌幅1.45%)；原糖中幅回落；國內(nèi)糖市方面：鄭糖延續(xù)反彈；產(chǎn)業(yè)面上：據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：7月份我國進(jìn)口食糖50萬噸，同比上月增加45.9萬噸，同比去年7月增加10.2萬噸。2013年1-7月累計(jì)進(jìn)口食糖176.8萬噸，同比減少7.4萬噸，減幅4.1%；另據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示：7月份，我國進(jìn)口加工成品糖平均成本4207元/噸，比廣東銷區(qū)糖價(jià)低1278元/噸，價(jià)差比上月擴(kuò)大55元/噸；低價(jià)天量進(jìn)口糖到港數(shù)據(jù)公布之前鄭糖相對強(qiáng)勢，關(guān)注數(shù)據(jù)公布后對鄭糖的影響。 技術(shù)上對于當(dāng)前糖市的趨勢跟蹤定位思考：低位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行中。

能源化工 評(píng)述 操作建議 影響因素排序 關(guān)注度 橡膠 上周滬膠再次沖高，泰國原料價(jià)格企穩(wěn)，現(xiàn)貨漲勢慢于期貨。 短期來看滬膠1401期現(xiàn)價(jià)差仍較大，近期持有少量多單，關(guān)注宏觀政策及原料價(jià)格。

玻璃 上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體走勢上行，略顯地區(qū)差異。華北沙河經(jīng)過前期的大幅漲價(jià)之后目前趨于平穩(wěn)，出貨速度稍有放緩。京津唐庫存不斷削減，各廠家均有不同幅度的提漲。華東、華南相繼走高，華中市場在行業(yè)會(huì)議的提振下預(yù)計(jì)后期走勢也將以上漲為主。生產(chǎn)企業(yè)普遍對下半年市場較為看好，且目前廠家?guī)齑娉氏鳒p態(tài)勢，因此提價(jià)心態(tài)較為強(qiáng)烈，短期來看，現(xiàn)貨市場仍將穩(wěn)中走強(qiáng)。期貨盤面方面，上周整體沖高回落，  短期關(guān)注1420元一線對盤面的影響，盤面上行時(shí)可以此作為支撐。9月合約目前價(jià)格較低，需求型企業(yè)可考慮買倉單。

甲醇 上周五甲醇繼續(xù)穩(wěn)步上行?，F(xiàn)貨市場穩(wěn)中走高，西北大廠基本執(zhí)行高價(jià)合同，江蘇漲至3000元/噸，山東漲至2640元/噸，內(nèi)蒙古漲至2300元/噸，河北漲至2520元/噸。下游方面，甲醛、二甲醚市場均在穩(wěn)步推漲中，下游接受程度相對有限，因此市場仍缺少成交作為支撐。目前來看，上游裝置負(fù)荷不高仍然是影響市場的主要因素，然而下游的需求卻未有明顯改善，可以說上游甲醇高位推進(jìn)，下游心態(tài)抵觸，原料和下游差價(jià)愈拉愈大，量價(jià)背離態(tài)勢明顯。 預(yù)計(jì)甲醇將繼續(xù)持續(xù)高位整理，關(guān)注下游的流入情況。

PTA PX高位震蕩，PTA期貨主力對現(xiàn)貨升水200多，上沖乏力。PTA庫存主要既要在 PTA生產(chǎn)商手中，聚酯工廠PTA庫存較少，滌綸長絲市場依然將受到成本面的主導(dǎo)，后續(xù) 不排除趁勢提價(jià)的可能；尤其是本周將逐步臨近原料結(jié)算期，下游周期性買盤的可能較 大。在經(jīng)歷上周五的光大證券烏龍事件之后，PTA可能會(huì)有所回落。 操作上建議前期多單 可在沖高減倉或平倉(底倉建議控制在5%之內(nèi))，無單者建議觀望，等待補(bǔ)倉機(jī)會(huì)。

原油 原油期貨周五連升第六個(gè)交易日，埃及和利比亞局勢動(dòng)蕩引發(fā)投資人擔(dān)心石油供應(yīng)安全。盡管埃及不是主要石油生產(chǎn)國，但市場擔(dān)心動(dòng)亂局勢可能在中東蔓延。石油航運(yùn)重要港口蘇伊士運(yùn)河和埃及港口正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但投資人仍擔(dān)心埃及動(dòng)蕩局勢是否會(huì)影響蘇伊士運(yùn)河航運(yùn)。利比亞的石油生產(chǎn)和出口受到暴力沖突和罷工的波及，出口量降至2011年內(nèi)戰(zhàn)以來最低水準(zhǔn)。 短期來看，原油受中東局勢影響偏強(qiáng)，布倫特原油已上破8月初110美元的阻力位，多單可繼續(xù)持有。

焦煤焦炭 上周五焦煤焦炭小幅回落，成交大幅回升，其中焦炭有大量減倉。焦煤方面：環(huán)渤海四港煤炭庫存本周再次回升1.2%，至2038.6萬噸，供給壓力再次顯現(xiàn)。焦炭方面：受整體市場好轉(zhuǎn)的影響，山西焦炭每噸上漲30-50元，也進(jìn)一步支撐了焦炭期貨價(jià)格的回升。 操作上，在經(jīng)歷了連續(xù)的上漲之后，焦煤焦炭在上方1200點(diǎn)和1600點(diǎn)一線受到較強(qiáng)的壓力，但鑒于下游鋼價(jià)以及整體市場的好轉(zhuǎn)，焦煤焦炭或仍將繼續(xù)保持較強(qiáng)的走勢。