8月份以來(lái)，焦煤期貨一改往日的疲軟，連續(xù)拉漲，價(jià)格從1100元一線(xiàn)飆升，目前期價(jià)來(lái)到了1200元一線(xiàn)的關(guān)口。從整個(gè)市場(chǎng)氛圍來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為短期內(nèi)即使焦煤期價(jià)面臨獲利盤(pán)了結(jié)的壓力，短期內(nèi)可能會(huì)有下行壓力，但是焦煤從中期來(lái)看，仍然有上漲空間，上方第一目標(biāo)位在1300元一線(xiàn)。

首先看一下整體的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策方面的動(dòng)向，我們認(rèn)為政府提出保增長(zhǎng)的口號(hào)，在政策上或出現(xiàn)局部寬松的配套也將有利于焦煤價(jià)格的上漲。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在廣西主持召開(kāi)的部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)上作出了“使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、就業(yè)水平等不滑出‘下限’，物價(jià)漲幅等不超出‘上限’”的講話(huà)。隨后，各項(xiàng)旨在保住增長(zhǎng)底線(xiàn)的政策密集出臺(tái)，其中包括小微企業(yè)免稅等政策組合拳、央行重啟時(shí)隔半年之久的逆回購(gòu)以及監(jiān)管層開(kāi)始接受上市房企再融資申請(qǐng)等。7月30日召開(kāi)的中共中央政治局經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出，要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。房地產(chǎn)行業(yè)向來(lái)是宏觀(guān)調(diào)控最嚴(yán)厲的行業(yè)。決策層的此番講話(huà)加上近期上市房企再融資有望開(kāi)閘，均表明房產(chǎn)調(diào)控的力度在松動(dòng)。我們認(rèn)為后市在宏觀(guān)政策上，政府貨幣政策或?qū)⒊霈F(xiàn)局部寬松，將利好煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈。而政策面的回暖利好股市，7月的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也非常給力。最先公布的官方采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)終止了連續(xù)下降的趨勢(shì)，小幅回升，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

焦煤期價(jià)上漲與現(xiàn)貨價(jià)格提漲時(shí)間一致。進(jìn)入8月份以來(lái)，全國(guó)焦炭市場(chǎng)開(kāi)始企穩(wěn)，市場(chǎng)成交情況逐漸好轉(zhuǎn)，少數(shù)地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)小幅探漲。華北及東北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)了20-30元的上漲，華東市場(chǎng)暫時(shí)以穩(wěn)為主。鋼廠(chǎng)方面，一部分鋼廠(chǎng)接受了焦炭?jī)r(jià)格的上漲，受到下游終端市場(chǎng)回暖的影響，冶金煤價(jià)格結(jié)束了連續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)，逐步企穩(wěn)，主要生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)小幅上調(diào)焦煤價(jià)格，開(kāi)灤、潞安、冀中等企業(yè)焦煤價(jià)格上調(diào)幅度在20元/噸~30元/噸。展望后市，與鋼鐵價(jià)格提價(jià)幅度相比，焦煤價(jià)格漲幅較少，我們認(rèn)為后市焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍有補(bǔ)漲空間，或?qū)?dòng)期貨價(jià)格的進(jìn)一步上漲。

從我們檢測(cè)的庫(kù)存指標(biāo)來(lái)看，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于同比較低位置。最近一個(gè)月鋼價(jià)持續(xù)反彈，幅度近10%鋼鐵庫(kù)存已經(jīng)降低至同比負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)我們監(jiān)測(cè)的重點(diǎn)鋼廠(chǎng)焦煤庫(kù)存已接近2012年9月最低點(diǎn)水平，在鋼價(jià)上漲的背景下，焦煤補(bǔ)庫(kù)存已經(jīng)啟動(dòng)。而在煤價(jià)跌跌不休的大背景下，一些煤礦已經(jīng)停產(chǎn)。在供應(yīng)相對(duì)不寬松的背景下，一旦補(bǔ)庫(kù)存需求啟動(dòng)，對(duì)焦煤價(jià)格也將有直接的帶動(dòng)效應(yīng)。