8月份以來，焦煤期貨一改往日的疲軟，連續(xù)拉漲，價格從1100元一線飆升，目前期價來到了1200元一線的關(guān)口。從整個市場氛圍來說，我們認(rèn)為短期內(nèi)即使焦煤期價面臨獲利盤了結(jié)的壓力，短期內(nèi)可能會有下行壓力，但是焦煤從中期來看，仍然有上漲空間，上方第一目標(biāo)位在1300元一線。

首先看一下整體的宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策方面的動向，我們認(rèn)為政府提出保增長的口號，在政策上或出現(xiàn)局部寬松的配套也將有利于焦煤價格的上漲。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在廣西主持召開的部分省區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢座談會上作出了“使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于合理區(qū)間、經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出"下限"，物價漲幅等不超出"上限"”的講話。隨后，各項(xiàng)旨在保住增長底線的政策密集出臺，其中包括小微企業(yè)免稅等政策組合拳、央行重啟時隔半年之久的逆回購以及監(jiān)管層開始接受上市房企再融資申請等。7月30日召開的中共中央政治局經(jīng)濟(jì)會議提出，要促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。房地產(chǎn)行業(yè)向來是宏觀調(diào)控最嚴(yán)厲的行業(yè)。決策層的此番講話加上近期上市房企再融資有望開閘，均表明房產(chǎn)調(diào)控的力度在松動。我們認(rèn)為后市在宏觀政策上，政府貨幣政策或?qū)⒊霈F(xiàn)局部寬松，將利好煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈。而政策面的回暖利好股市，7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)也非常給力。最先公布的官方采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)終止了連續(xù)下降的趨勢，小幅回升，超過市場預(yù)期。

焦煤期價上漲與現(xiàn)貨價格提漲時間一致。進(jìn)入8月份以來，全國焦炭市場開始企穩(wěn)，市場成交情況逐漸好轉(zhuǎn)，少數(shù)地區(qū)價格出現(xiàn)小幅探漲。華北及東北地區(qū)焦炭價格出現(xiàn)了20-30元的上漲，華東市場暫時以穩(wěn)為主。鋼廠方面，一部分鋼廠接受了焦炭價格的上漲，受到下游終端市場回暖的影響，冶金煤價格結(jié)束了連續(xù)下跌的態(tài)勢，逐步企穩(wěn)，主要生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)小幅上調(diào)焦煤價格，開灤、潞安、冀中等企業(yè)焦煤價格上調(diào)幅度在20元/噸~30元/噸。展望后市，與鋼鐵價格提價幅度相比，焦煤價格漲幅較少，我們認(rèn)為后市焦煤現(xiàn)貨價格仍有補(bǔ)漲空間，或?qū)悠谪泝r格的進(jìn)一步上漲。

從我們檢測的庫存指標(biāo)來看，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈庫存處于同比較低位置。最近一個月鋼價持續(xù)反彈，幅度近10%鋼鐵庫存已經(jīng)降低至同比負(fù)增長。根據(jù)我們監(jiān)測的重點(diǎn)鋼廠焦煤庫存已接近2012年9月最低點(diǎn)水平，在鋼價上漲的背景下，焦煤補(bǔ)庫存已經(jīng)啟動。而在煤價跌跌不休的大背景下，一些煤礦已經(jīng)停產(chǎn)。在供應(yīng)相對不寬松的背景下，一旦補(bǔ)庫存需求啟動，對焦煤價格也將有直接的帶動效應(yīng)。