16億元、2.86億股、溢價105%、5個漲停板……近日因海航闊綽出手成新東家，億城股份一改低迷而風頭正健。

五漲停后機構見好收手

就在前兩天還在選舉職工監(jiān)事及監(jiān)事會召集人、選舉兩總裁，7月22日，億城股份突然宣布停牌，稱接到大股東乾通科技實業(yè)通知正在籌劃重大事項。半個月后，8月7日公司復牌并表示，8月6日，乾通實業(yè)與海航資本正式簽署協(xié)議，乾通實業(yè)將其持有的公司全部股份（2.86億股，占總股本的19.98%）轉讓給海航資本，轉讓價總計為16.0987億元，折合每股5.63元，較億城股份停牌前價格2.75元溢價一倍以上。

受此刺激，億城股份復牌后連續(xù)拉出了四個一字漲停板。昨日該股繼續(xù)以漲停價開盤，一分鐘后打開漲停、快速下行，漲幅收窄至4%以內(nèi)，之后震蕩上行，尾盤仍然封住漲停板，最新收報4.43元，較收購價5.63元折價21%。昨日億城股份換手21.42%，成交13.4億元，在深市成交額中排名第一，也創(chuàng)出上市以來的天量水平。有意思的是，昨天海南航空也放量整理，在滬市量比排名中居首。

公開交易信息顯示，在該股的巨量震蕩中資金博弈加劇。昨天有三家機構聯(lián)袂出現(xiàn)在賣出前三家席位，合計減持1.28億元。其中賣一機構賣出6645萬元，按漲停價4.43元計算，折合1500萬股。以6月30日基金持股情況來看，持股超過11500萬股的只有第一、二大流通股東，持有6638.04萬股的第二流通股東大光大保德量化核心基金有可能就是該機構的真身。此外，曾在8月9日漲停板掃貨的華鑫證券上海莘莊營業(yè)部套現(xiàn)2218萬元，廣發(fā)證券唐山友誼路營業(yè)部也派現(xiàn)2000萬元左右。

在場內(nèi)機構紛紛減持的同時，也有一機構追高買進3512萬元，在上周三復牌首日即開始持續(xù)搶籌的華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業(yè)部繼續(xù)買進7705萬元，同時拋售1153萬元。

此外，自上周三到本周一的兩融數(shù)據(jù)顯示，4個交易日中，億城股份的融資買入額均為0，而融券賣出量僅在上周四一度增至14.46萬股，次日即回落至2.15萬股，復牌首日和本周一融券賣出量都為0。昨天的兩融數(shù)據(jù)則有待今天繼續(xù)關注。

海航有情乾通有意

乾通科技實業(yè)退出億城并非完全沒有征兆。公司早在2月4日就將西山華府綜合樓以及西山華府會所、萬城華府會所、頤園會所等資產(chǎn)捆綁出售，并轉讓相關債務，總交易金額達12.3億元；6月26日公司再度公告以1.11億元出售控股子公司秦皇島天行九州旅游置業(yè)30%股權，并約定3個月后有權再以1.49億元繼續(xù)出售剩余40%股權。此外，公司還在6月14日發(fā)布控股股東注冊地址變更公告，乾通科技實業(yè)將其注冊地址由北京市變更為拉薩市。一般來說，上市公司將注冊地址變更到新疆、西藏等地，大多就是為了避稅。

而海航的接盤更不是一時心血來潮。作為多年來在資本市場中長袖善舞的資本大鱷，海航的一舉一動都有戰(zhàn)略意義。此次介入，正值房地產(chǎn)融資放開之際，而未來億城股份的融資條件也已完全具備。

在億城股份的2012年年報中，公司稱扣除預收賬款后的實際資產(chǎn)負債率約為50%，較2011年下降4個百分點，負債比例保持在合理范圍內(nèi)；2012年貨幣資金余額約16.4億元，占總資產(chǎn)比例約為14%，遠遠超過短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負債（共約3.7億元），更為公司未來融資留下了充足空間。而2013年一季度末億城資產(chǎn)負債率進一步降至66.34%，賬面上的貨幣資金也增長至19.13億元。此外，2013年起公司業(yè)績將主要依賴燕西華府、天津億城堂庭等項目支撐，民生證券此前預計今年地產(chǎn)項目可售資源約80億元~90億元，考慮到北京樓市今年尤其火爆，往年去庫存較慢的問題可能會有所緩解。

綜合來看，盡管海航的支付對價比停牌前的收盤價貴了一倍多，但對于僅僅靠16億就拿下控制權的海航來說，應該也算是一樁劃算的買賣。而對于億城股份來說，傍上了海航這個巨無霸的資本玩家，無疑打開了發(fā)展的想象空間。

不過，對于海航這一大手筆收購，券商行業(yè)研究員普遍表現(xiàn)淡定，僅民生證券發(fā)布了點評報告，認為新股東背景更強大，相對原股東對公司的扶持力度將更大，給予“強烈推薦”評級。另一方面，就海航此前高調(diào)入駐的易食股份、西安民生、天津海運、渤海租賃、海島建設等上市公司的運營情況來看，這些公司傍上海航后業(yè)績與股價表現(xiàn)大多遜于預期。