近些日子，消停一陣的股指期貨又開始詭異起來，常常在A股收盤后，多空展示“肌肉”。本周股指期貨將進(jìn)入交割階段，是不是多空雙方都準(zhǔn)備以強(qiáng)勢狀態(tài)，逼迫對方俯首稱臣？抑或利用對周期股的分歧，多空做個徹底了斷？

你增倉我也增倉

從上周四開始，期指四份合約總成交924600手，多空對峙力度沒有減弱跡象。上周五主力合約IF1308上漲24.6點，期指持倉量下降4953手，這反映的是空頭主動回補(bǔ)離場推升價格走高。這一點在分鐘數(shù)據(jù)上也有體現(xiàn)，IF1308午后持倉量由76283手降至收盤時的55338手，減倉20945手，期間價格上漲38點，空頭主動離場形成了全天的主升浪。

特別值得關(guān)注的是，IF1308在300現(xiàn)指收盤后的15分鐘內(nèi)繼續(xù)上漲10.8點，收盤升水2.19點。這是主力合約連續(xù)19個交易日貼水后重返升水狀態(tài)。期現(xiàn)價差的上漲伴隨持倉量下降的組合，同樣反映的是空頭主動平倉的動作和多頭以更積極姿態(tài)入場。而從本周一市場實況看，上周五加倉的期指多頭在股指大漲的背景下，賺得盆滿缽滿?？墒蔷驮诙囝^歡呼勝利的時候，當(dāng)日尾盤卻有回落，而期現(xiàn)價差由上一交易日的升水2.19點又變?yōu)橘N水4.39點。昨日期指總成交量較上一交易日大幅回落，市場做多能量有待進(jìn)一步積聚，短期市場存在技術(shù)性修復(fù)的需求。

是脈沖還是復(fù)蘇

在工業(yè)、投資、出口和PPI等利好消息的帶動下，近期股指穩(wěn)步走高，滬指也收復(fù)了久違的2100點，滬市成交金額甚至超過1100億元。而與此相對應(yīng)的是持續(xù)低迷的煤炭、有色、金融、地產(chǎn)等周期性股票大幅上漲，此前強(qiáng)勢的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥以及瘋狂的創(chuàng)業(yè)板正在悄悄回落，市場風(fēng)格似乎發(fā)生轉(zhuǎn)換。

周期股的異動是脈沖還是復(fù)蘇，其實決定了多空方向的選擇。在某家機(jī)構(gòu)的最新調(diào)查中，看多與看空周期股的機(jī)構(gòu)一半對一半，難怪股指期貨多空如此對立。安信證券首席策略分析師程定華博士近日發(fā)布研報稱：近期市場波動較大，由于每周出臺的政策都不下三個，對政策解讀的不同導(dǎo)致市場情緒極不穩(wěn)定。預(yù)計8月市場區(qū)間波動概率較大。“區(qū)間波動大”，正是股指期貨這種杠桿交易能發(fā)揮T+0優(yōu)勢的地方。而程定華認(rèn)為，“周期性行業(yè)的趨勢性機(jī)會并沒有來臨”又表明多頭在押大單多倉時心里底氣不足，難怪空頭老是在股指上漲時突然增大頭寸，讓市場緊張不已。

不過總體上看，本周交割日逼近，主力移倉換月加快，其目的本身是為了規(guī)避風(fēng)險和獲取波動收益，如果周期性股票的上漲，只是為了給創(chuàng)業(yè)板等中小盤盤股票的調(diào)整提供契機(jī)，那期指上的多空操作都應(yīng)該謹(jǐn)慎為之，因為平衡市才是當(dāng)下的市場特質(zhì)，少量日內(nèi)交易可能更穩(wěn)妥一點。