繼習(xí)李會(huì)議釋放利多聲音后，日前，中國農(nóng)業(yè)銀行向上海市政府提供2500億元的信用貸款，引來業(yè)界“新一輪財(cái)政刺激”的解讀。無疑會(huì)利好經(jīng)濟(jì)，利好資本市場，受此推動(dòng)，A股站穩(wěn)2100點(diǎn)，但同時(shí)我們看到，板塊方面概念股和權(quán)重股齊飛，互聯(lián)網(wǎng)、建材、鋼鐵漲幅居前，而此前表現(xiàn)較好的煤炭股則出現(xiàn)小幅回調(diào)，但后續(xù)依舊看漲，短期，外圍環(huán)境利好，歐美股市，大宗商品市場反彈明顯。

所以基于這個(gè)層面的理解，政策唱多，民眾信息逐步確立，A股易漲難跌。但這些都僅限在8、9月，特別是8月這個(gè)特別的時(shí)間段，而其性質(zhì)依舊是反彈，9月，特別是10月將是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期。國內(nèi)層面，是中國的地方債。8月1日起全面展開，全國審計(jì)機(jī)關(guān)將對中央、省、市、縣、鄉(xiāng)五級(jí)政府性債務(wù)進(jìn)行徹底摸底和測評(píng)。相比較2011年的三級(jí)政府性債務(wù)審計(jì)，此次規(guī)模更大，力度更深。按照上次審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，整個(gè)審計(jì)過程可能要持續(xù)2-3個(gè)月，也就是說，最快9月底結(jié)果將出爐。而據(jù)審計(jì)署負(fù)責(zé)人透露，此前審計(jì)署審計(jì)36個(gè)地區(qū)債務(wù)中，有9個(gè)省會(huì)城市本級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率超過100%。負(fù)債率超100%即資不抵債。所以料審計(jì)結(jié)果利空為主。國際方面，QE退出時(shí)機(jī)在9月、10月的概率較大。

從上面的分析落實(shí)到投資策略上就是，短線做多，中線做空，所謂短線就是9月聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前，市場以做多為主，如果9月QE不縮減，那么市場還將延續(xù)一段時(shí)間，直至地方債審計(jì)結(jié)果出爐，如果地方債審核時(shí)間延后，那么8、9月份都將是安全期，特別是8月，而9月雖然未有實(shí)質(zhì)利空出爐，但預(yù)期的不確定也會(huì)令投資者離場觀望，做多氛圍明顯不如8月份，而一旦不如十月份，料隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴漏，空頭來襲可能觸及全球資本市場，需特別注意，短期看2150一線，如能站穩(wěn)，可能繼續(xù)沖擊2300一線。