棕櫚油從去年9月開(kāi)啟這輪熊市至今跌幅已經(jīng)超過(guò)35%，價(jià)格逼近2008年金融危機(jī)的低點(diǎn)。

豆類(lèi)基金多頭持倉(cāng)銳減

8月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布最新月度報(bào)告，其中大豆種植面積和產(chǎn)量預(yù)估成為焦點(diǎn)。6月底的種植面積預(yù)估數(shù)據(jù)為7772.8萬(wàn)英畝，但當(dāng)時(shí)播種尚未結(jié)束，8月報(bào)告有調(diào)高種植面積的可能性。而按照以往優(yōu)良率與大豆初次單產(chǎn)預(yù)估的關(guān)系，如果大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期優(yōu)良率維持在60%以上，則美豆終產(chǎn)達(dá)到或超過(guò)首次預(yù)估數(shù)據(jù)的概率較大。而今年7—8月大豆優(yōu)良率一直保持在63%—65%，因此美豆豐產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。從持倉(cāng)看，截至8月6日，CFTC大豆凈多頭已經(jīng)下降至5.6萬(wàn)手，跌至2012年1月牛市啟動(dòng)之初的水平，這表明以干旱和減產(chǎn)為主題的大豆牛市周期已經(jīng)終結(jié)。同時(shí)，美豆油基金凈空頭持倉(cāng)上升至歷史記錄的5.5萬(wàn)手，商業(yè)凈持倉(cāng)上升至6.4萬(wàn)手，占總持倉(cāng)比例罕見(jiàn)地超過(guò)20%。另外，今年美國(guó)天氣良好，沒(méi)有給多頭炒作天氣的機(jī)會(huì)，關(guān)注報(bào)告利空出盡及8月下旬到9月初可能出現(xiàn)的早霜題材給美豆及油脂帶來(lái)的支撐。

庫(kù)存及套保壓力仍存

從數(shù)據(jù)來(lái)看，棕櫚油供大于求格局并未發(fā)生本質(zhì)變化，《油世界》預(yù)計(jì)今年棕櫚油產(chǎn)量將達(dá)到1940萬(wàn)噸，較美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)高出40萬(wàn)噸。從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，棕櫚油在7月至10月進(jìn)入豐產(chǎn)周期，月均產(chǎn)量將從上半年的140萬(wàn)噸提升至180萬(wàn)噸以上。而消費(fèi)方面呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，銷(xiāo)售并無(wú)大起色。在內(nèi)外價(jià)差倒掛的情況下，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商想獲得較好的利潤(rùn)只能通過(guò)期貨套期保值實(shí)現(xiàn)，在大連盤(pán)不難發(fā)現(xiàn)大型現(xiàn)貨企業(yè)套保的身影。另外，7月大豆到港735萬(wàn)噸，而下半年月均保持400萬(wàn)—500萬(wàn)噸進(jìn)口量，油廠為滿(mǎn)足豆粕需求加大開(kāi)工率，豆油庫(kù)存壓力將增大。雖然棕櫚油庫(kù)存從月初的129萬(wàn)噸下降至127萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)高位。預(yù)計(jì)油脂去庫(kù)存道路依舊漫長(zhǎng)。

關(guān)注報(bào)告后市場(chǎng)變化

棕櫚油1401合約價(jià)格在5300元/噸附近受到支撐走出小雙底，如果12日的供需報(bào)告出臺(tái)之后，仍無(wú)法有效跌破5300元/噸，并下探至5000元/噸一線(xiàn)整數(shù)關(guān)口，則建議空頭止盈離場(chǎng)。