近日來(lái)，中國(guó)一系列重要數(shù)據(jù)的集中發(fā)布對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)形成了一定的指導(dǎo)意義，中國(guó)7月出口同比增長(zhǎng)5.1%，高于市場(chǎng)預(yù)期的3%。進(jìn)口同比增長(zhǎng)10.9%，高于預(yù)期的2.1%。進(jìn)口增速大增，一定程度上與大宗商品進(jìn)口的普升有關(guān)，進(jìn)出口出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，十分有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定復(fù)蘇。據(jù)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，中國(guó) 7月 PPI年率 -2.3%  CPI年率 +2.7%，再加上昨日外貿(mào)數(shù)據(jù)出現(xiàn)探底回升的跡象，大宗商品的價(jià)格受此影響普遍上漲，股指市場(chǎng)從本月開始走出了一個(gè)小幅上升的走勢(shì)。

從數(shù)據(jù)可以看出，7月份工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格降幅收窄，并且7月底大部分黑色金屬、有色金屬、化工產(chǎn)品的交易價(jià)格比月初均有不同程度的上漲。這一系列的變動(dòng)趨勢(shì)與7月份制造業(yè)PMI略有回升比較吻合，也顯現(xiàn)了近期出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革舉措的政策的效應(yīng)。

昨日央行開展了150億逆回購(gòu)，期限為14天，中標(biāo)利率為4.10%，符合市場(chǎng)的預(yù)期，較上周同期品種走低40個(gè)基點(diǎn)，操作量上比上周四大約減少一半左右，這將使本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放量200億，并且連續(xù)第十周停止向公開市場(chǎng)回籠資金。近期央行“放短收長(zhǎng)”的扭轉(zhuǎn)操作，從一定程度上來(lái)說(shuō)對(duì)資本市場(chǎng)也是一個(gè)穩(wěn)定的利好因素。

央票利率近期不斷走低，也再度表明了央行引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率下行的意圖，受此影響，昨日，與逆回購(gòu)?fù)谙薜?4天回購(gòu)加權(quán)平均利率收于4.37%，較前日微跌4個(gè)基點(diǎn)?？v觀本周7天期和14天期逆回購(gòu)均呈現(xiàn)價(jià)跌量減態(tài)勢(shì)，顯示央行在維持流動(dòng)性基本穩(wěn)定的前提下，無(wú)意向市場(chǎng)釋放大量流動(dòng)性。從一定意義上來(lái)說(shuō)，央行其實(shí)也表示出了流動(dòng)性能夠維持貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行即可的意思，短期來(lái)看是不會(huì)讓市場(chǎng)形成寬松的預(yù)期。盡管下周將迎來(lái)8月單周到期資金量小高峰，但也存在央票續(xù)發(fā)的可能性，因此機(jī)構(gòu)仍心存謹(jǐn)慎，所以8月資金面有望繼續(xù)維持緊平衡。

近期國(guó)際市場(chǎng)的變化，也對(duì)我國(guó)的貨幣政策產(chǎn)生著影響，不確定因素較多。近期在中國(guó)一系列數(shù)據(jù)公布的同時(shí)投資者也正在關(guān)注美國(guó)的一系列數(shù)據(jù)，以便推測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將從何時(shí)退出刺激政策這一最“煩心”的事件。近期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將退出QE的聲音一直不斷，其實(shí)只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭繼續(xù)維持下去，那么美聯(lián)儲(chǔ)在今年9月份時(shí)開始考慮縮減量化寬松措施的規(guī)模是肯定的，不過(guò)歐洲、澳大利亞、日本等經(jīng)濟(jì)體近期則紛紛表現(xiàn)出繼續(xù)奉行寬松貨幣政策的態(tài)度，這些種種因素綜合在一起令我國(guó)央行不得不預(yù)留足夠的政策調(diào)整空間，國(guó)內(nèi)外這種復(fù)雜的局面對(duì)我國(guó)央行既要管理好短期流動(dòng)性預(yù)期，又要維持長(zhǎng)期流動(dòng)性緊平衡狀態(tài)提出了很高的要求，所以這在一定程度上增加了貨幣政策的調(diào)控難度也是必然的，3年期央票續(xù)發(fā)這樣的創(chuàng)新手段正是在這樣的大環(huán)境中所造成的。

短期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)集中發(fā)布后不確定因素也較多，建議廣大投資者注意風(fēng)險(xiǎn)，股指市場(chǎng)上不可盲目追漲殺跌。