滬膠合約度過了一個不平凡的7月：跌破17000關(guān)口、達(dá)到年內(nèi)低點、收復(fù)17000、重回18000點。期貨中國網(wǎng)在滬膠跌至年內(nèi)低點16925點時（7月10日）采訪了上海中期期貨的分析師陳瑞碧，他在滬膠市場空氣彌漫的情形下反而推斷短期滬膠反彈可以期待，縱觀7月中下旬的滬膠市場，滬膠止跌反漲，累計漲幅已經(jīng)超過了10%，本周5個交易日連續(xù)翻紅，周漲幅已超7%，昨日（8月8日）大漲4%，上穿19000整數(shù)關(guān)口，今日（8月9日）早盤也延續(xù)漲勢，緊守19000關(guān)口。橡膠的強勢格局是否已經(jīng)打開？期貨中國網(wǎng)再次有請到上海中期的能源化工分析師陳瑞碧，為投資者解讀近期橡膠走勢。

上海中期陳瑞碧：個人認(rèn)為，近期滬膠的大幅反彈主要來自天膠供應(yīng)端及整體宏觀面階段性改善的利好共振。

首先就供應(yīng)端而言，受益于青島保稅區(qū)庫存整頓，天膠進(jìn)口量持續(xù)下降及部分融資橡膠的及時處理，這讓保稅區(qū)橡膠庫存得以持續(xù)并加速的進(jìn)入去庫存化的階段，從而顯著減輕階段性的天膠供給壓力。

再者就宏觀面而言，由于伯南克講話及美聯(lián)儲最新的會議結(jié)果均偏向鴿派，這大幅減弱了市場對9月份美聯(lián)儲將退出或減緩QE的預(yù)期，配合國內(nèi)超預(yù)期的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)，這大幅改善了金融市場整體的投資者風(fēng)險偏好。

上海中期陳瑞碧：在膠價大幅上漲從而帶動市場重回樂觀的當(dāng)下，個人認(rèn)為上述利好因素仍然有效，這讓短期滬膠期價上沖仍具一定空間，壓力或在20000元/噸一線。但在樂觀的同時需保留一份謹(jǐn)慎，因為全球天膠產(chǎn)量當(dāng)下仍處季節(jié)性的高峰期，一旦進(jìn)口量有所反彈或保稅區(qū)庫存下降減速，這將讓膠價重新面臨供應(yīng)端的壓力。再者近期膠價的大幅上漲，拉開了天膠與復(fù)合膠的價差，短期下游的需求偏好更替將部分抑制膠價的上漲動能。另外，國內(nèi)經(jīng)濟向好的可持續(xù)性依然值得謹(jǐn)慎，所以中期期價或在高位寬幅震蕩，但若前述供應(yīng)端惡化，那么屆時恐演繹沖高回落的走勢。

分析師：上海中期期貨分析師陳瑞碧

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉整理

2013年8月9日