銅：Codelco上半年產量同比下降，Vale與ENRC增長

昨日兩家公司公布二季度產量報告：巴西Vale二季度銅產量9.54萬噸（Lubambe按100%基準計算），上半年產量同比增加7%；哈薩克斯坦ENRC二季度銅產量2.2685萬噸，上半年同比增加212.78%。另外智利cochilco的數據顯示二季度Codelco銅產量為37.35萬噸（不包含Los Bronces與El Abra），上半年同比下降1.04%。 此外從近來與現貨市場交流來看，廣東地區(qū)南儲倉庫與重要銅桿企業(yè)均反饋銅桿庫存近來出現上漲，這可能與下游漆包線以及電力電纜行業(yè)開工率下降相關。 多頭持有

(五礦期貨研究所：張傲)

鋁：空單續(xù)持，滬鋁做多風險較大

周三倫鋁繼續(xù)挑戰(zhàn)1800一線，市場關注今日中國貿易數據。基本面未變，國外供需較為平衡，國內過剩，并且下半年面臨產量激增。雖然7月底開始，發(fā)改委和工信部出臺一系列利好鋁市的消息，雖然利好鋁行業(yè)，但利空鋁價，發(fā)布的最新淘汰落后產能26萬噸也是杯水車薪。而隨著下半年西部地區(qū)電解鋁的投產，將加速鋁價下滑。下半年滬鋁唯一的抗跌希望就是工信部下半年或將出臺化解電解鋁產能過剩的具體政策并組織實施，市場期待西部地區(qū)新增電解鋁產能的控制措施，但依據西部有能源優(yōu)勢以及其特殊的政治地位，我們預計其限制力度較小，不會影響其下半年投產進度。我們依舊維持我們對滬鋁偏空的看法，年底有望跌至13500。短期看，滬鋁主力在14100-14500區(qū)間運行概率較大，做多風險將加大，宜逢高空，關注工信部出臺化解電解鋁產能過剩的具體政策及實施所帶來的拋空機會，而長線空單繼續(xù)持有。

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

鋅：現貨商的優(yōu)勢

近期廣東地區(qū)鋁價較上海地區(qū)升水，而廣東地區(qū)鋅價較上海地區(qū)貼水。這帶來地區(qū)差價的套利（或日“運費差價”套利）。即在上海和廣東既有鋁和鋅的貿易商，把上海鋁汽運至廣東地區(qū)銷售，在回程時把廣東鋅運至上海銷售。汽運時間約2-3日，單程運費若為100，則回程運費為50。這種地區(qū)價差（含運費）的套利是現貨企業(yè)的優(yōu)勢所在。對市場的影響是，廣東地區(qū)鋅錠庫存下降，支撐相對上半年走強。 對1311，前期多單逢高部分止盈，回調買回。

(五礦期貨研究所：陳遠)

鉛：溢價仍維持高位，買倫鉛拋倫鋅底倉繼續(xù)獲利

倫鉛對倫鋅溢價持續(xù)維持高位250美金左右。對買倫鉛拋倫鋅仍持底倉者（乃至維持原倉位且進行日內操作者）獲利巨大，倫鉛cash/3m相對倫鋅cash/3m維持在26.5美金/噸，我們的頭寸每月繼續(xù)獲利8-9美金/噸。近期倫鉛cash/3m維持在10-13美金/噸，雖然沒有收緊，但是持倉繼續(xù)走高，持倉/注冊倉單比例走高至31.95，繼續(xù)支撐倫鉛。隨國外秋末冬初，倫鉛繼續(xù)偏向相對走強。

由于我們仍認為倫鉛在今年剩余時間繼續(xù)相對強勁，故建議繼續(xù)關注溢價回調時（能回調至150則最佳）的買倫鉛拋倫鋅機會。前期底倉仍可考慮持有以吃調期盈利。

(五礦期貨研究所：陳遠)

焦炭焦煤：少量多單持有，60均線附近暫平

受房地產再融資有望重啟消息影響，建材市場期現價格普漲，昨日螺紋鋼期貨創(chuàng)近3個月以來新高，焦炭現貨價格觸底反彈跡象漸顯，利多煤焦期貨價格。下游市場方面，全國大范圍高溫天氣下，工地施工備受影響，上周主要城市螺紋鋼庫存僅下降4.79萬噸，環(huán)比降幅大幅收窄，預計八月需求清淡狀況將持續(xù)，形成季節(jié)性利空。焦炭市場方面，7月焦企開工率維持在71%附近，價格大穩(wěn)小調，部分地區(qū)煤價走高，焦企成本壓力略增，唐山、臨沂等地區(qū)煉焦煤上漲10-30元/噸。焦炭形成普漲之勢，上游煤企跟漲意愿強烈，加上鋼市持續(xù)走高支撐，市場信心強，料后市煤價或將繼續(xù)走高。截止到8月7日，連焦與渤海價差為27元/噸（↓），期現價差為17元/噸（↓）（（現貨參照：天津一級冶金焦價格平倉含稅貼水價），價差繼續(xù)縮小，可關注拋連焦1309買渤海焦炭的套利機會。 操作建議 焦炭：少量多單續(xù)持，1510平出，1470適當加倉 焦煤：1100附近多單離場觀望

(五礦期貨研究所：李文凱)

PTA: 前期空單獲利平倉

2013年8月7日，期貨連續(xù)上漲，現貨跟漲乏力，PTA主力1401合約受壓回調，全天下跌0.55%，收盤于7950元/噸。現貨商談維持在7850元/噸偏內送到，氣氛觀望為主。滌絲產銷偏弱，多數5-7成。 PX開工率的下滑，使得PX價格有炒作空間，然上游原油連日下挫，下游滌絲需求低迷，PTA廠家對PX議價能力的提升都導致目前的PX滯漲、PTA現貨價格滯漲。與之呈明顯對比的是，乙二醇價格延續(xù)堅挺，聚酯企業(yè)虧損進一步加劇。PTA現貨價格已經連續(xù)一個季度維持在7800附近波動，未來能否掙脫7800元/噸的“地心引力”，上到8000元 /噸的平臺應取決于下游滌絲盈虧的改善程度。短期看，PTA現貨價格難有突破性行情，這將極大拖累TA1401的漲勢。目前TA1401對現貨保持100元/噸的升水，做空風險低于追漲風險，建議TA1401逢高做空為主。今日建議前期空單在7900附近獲利平倉，8000上方逢高拋空。

(五礦期貨研究所：楊文軍)

塑料: 多單繼續(xù)持有

上游方面，原油價格連續(xù)第四日下滑。因市場預計9月北海原油供應增加10%以上；同時，美聯儲官員暗示可能在9月開始縮減購債，打壓商品市場。EIA公布的最新庫存數據顯示，最新一周原油庫存下降132萬桶，與預期的120萬桶相差不大，對市場影響較小。 下游方面，農膜生產變化不大，華北地區(qū)生產廠家較多。部分規(guī)模廠家保持5-7成開工率，其他廠家開2-4成不等。受原料價格高企影響，廠家原料庫存整體較低，暫無采購意向，觀

望情緒較濃，多用前期庫存為主。 綜合分析，雖然原油持續(xù)下滑，成本支撐減弱，但石化不斷調漲價格，現貨貨源偏緊，支撐L價格。預計，短期L依然維持高位。 操作建議，前期多單繼續(xù)持有，跌破10800則多單離場。

(五礦期貨研究所：羅霏)

橡膠: 預計滬膠繼續(xù)震蕩

7月底周度山東重卡輪胎廠開工率72%,上周下降明顯，利空橡膠。經銷商庫存壓力偏大，后續(xù)開工率預計降低。泰國割膠供應旺季放棄限制出口努力，6月供應壓力增加，5-8月的橡膠供應高峰，而需求方面，PMI5-8月將進入傳統(tǒng)的弱勢周期，需求將受到抑制。膠價將在尋底的過程之中。從供需的角度，空方占優(yōu)。從持倉看，1401主力空方略占優(yōu)， 1309空方主導。 2013年8月7日，天然膠方面，華東全乳膠報17500到17600元/噸，泰國20號標膠報2320到2340美元/噸，馬來西亞20號標準膠報3200到2330美元/噸，青島保稅區(qū)泰標20號報2280到3100美元/噸。泰國煙片膠報2500到2520美元/噸。 昨日滬膠小幅下跌，1401主力多單和空單均大幅減倉。行情比較膠著。預計今日滬膠延續(xù)小幅震蕩。今日建議：維持短線思路，滬膠1401在18350以上日內短線做多，向下突破18250以下短線拋，止損20-30點。

(五礦期貨研究所：張正華)

豆類：今日關注國儲拍賣情況

周三晚美豆11震蕩小幅收跌，連粕仍窄幅震蕩，8月供需報告出來前市場調整頭寸暫維持震蕩；美豆油再次破位向下，昨日國內油脂也大幅下跌，技術趨勢偏空。基本面，美國產區(qū)天氣未來兩周料保持良好，預計只有月底早霜可供炒作，另外中國采購近期明顯增加。昨日國內現貨豆粕繼續(xù)穩(wěn)中有跌，油脂跟盤較大下跌；今日國儲拍賣，底價09年三等3850、10年3900，等級價差40，起拍價低于原市場預估。綜上基本面豆類形勢偏空持續(xù)，建議短線為主，豆一遠月仍不宜追空；套利方面，豆粕買1拋5可持續(xù)，豆粕、菜粕價差套利暫不利，觀望或滾動操作。 大豆1401 關注拋儲成交及價格，不主空 －－ 豆粕1401 區(qū)間短線操作，壓力3150，支撐3100 －－ 豆油1401 技術偏空，反彈短空為主，壓力7000 －－ 棕油1401 技術偏空，反彈短空為主，壓力5400 －－

(五礦期貨研究所：李燕玲)

黃金： 消息面波瀾不驚，黃金維持弱勢震蕩

黃金期貨周三收盤小幅走高，因美元兌一籃子貨幣觸及近七周低點，而且股市下跌引發(fā)一些交易員尋求避險。紐約商交所Comex交投最為活躍的十二月黃金期貨合約結算價上漲2.80美元，報每盎司1285.30美元，漲幅0.2%。

此前，在受到美國各種利好經濟數據的刺激下，黃金下破1300，在弱勢區(qū)間1270至1290之間游離。昨夜，消息面上表現波瀾不驚，并無任何美國經濟數據公布，而唯一能反應對經濟預期的即時指標就是美國股市，道瓊斯工業(yè)指數昨夜表現不佳，已經錄得連續(xù)三日的下跌。黃金也在一定程度上收到影響，微幅上漲。接下來繼續(xù)關注美國經濟表現對黃金價格的影響。 操作建議：1250至1300區(qū)間震蕩操作，總體格局偏弱

(五礦期貨研究所：黃秀仕)

白糖： 仍以空頭思路對待，1401繼續(xù)觀望

國際市場：隔夜ICE糖市空頭大量回補，帶動10月合約漲0.23美分/磅，收于16.78美分/磅。國際糖業(yè)組織ISO估計，由于需求旺盛及全球食糖供給減少，13-14榨季食糖供給過剩將驟減70%，至350萬噸。印度食品部表示13-14制糖年印度食糖產量將下滑至2250萬噸水平。從長期來看，消息面趨向利多，目前將要公布的UNCIA產量數據，仍是短期走勢的決定因素。 國內糖市，周三國內鄭糖跟誰外盤回調，1401合約期價下跌25元/噸，收于4921元/ 噸，持倉量減少21004手至51.5萬手，表明多空雙方處于焦灼狀態(tài)，同時中糖協下調廣西截止7月底銷售數據30萬噸的利空影響在體現。目前產銷區(qū)價格倒掛格局不變，進口糖利空依然 操作建議：1309仍以空頭思路對待，1401繼續(xù)觀望，買ICE原糖10拋鄭糖1309繼續(xù)持有

(五礦期貨研究所：李尤慶)

股指：日內波動加大

周三大盤震蕩收跌，早盤時一度走高，午后開始單邊下挫，滬深300指數收盤下跌0.57%，成交與前日略微持平。大部分板塊下跌，僅房地產和紡織服裝板塊上漲，兩市出現較大規(guī)模大額資金凈流出。股指期貨方面，當月合約按收盤價計算跌幅達0.9%。收盤四合約持倉量略降1990手至97792手，成交持倉比保持在10附近波動。 當月基差貼水收窄，波動率下降，說明空單實力略降。凈空持倉上升1711手至8062手，其中當月合約增加912手至4461手。主要是短線投機資金加空，國泰、中證和海通并未增持空單。 房企再融資方案獲批，釋放維穩(wěn)信號。首先，地產再融資并不意味著房價調控將放開。由于房價長期受壓制，如果過快放開會引發(fā)劇烈波動，不利于經濟發(fā)展。如果房價快速上升，將導致資源向房地產行業(yè)傾斜，由于房子本身不具備再生產的功能，而僅僅會耗費資金和占用大量資源。但反過來說，調控有沒有可能向其他方向轉變，比如推出房產稅。長期來看，增收資本利得稅和限購都是打壓流動性的手段，僅是短線調控，今后發(fā)展成為長期調控手段可能性非常大。那么這次房企融資放松意味著什么？筆者認為，首要的不是調控房價，而是穩(wěn)定經濟。因此房企再融資開閘有政府托底的味道，但僅限于此。對股市的影響是兩面的，一方面房地產板塊支撐將有利于指數企穩(wěn)，但另一方面對資金的稀釋作用也是不能忽視的。 昨日的下跌僅是過度反應，短線仍有可能延續(xù)反彈行情。但是預期上已經走弱，預計近一周

保持震蕩可能性大。因為本輪行情寄托于政策的放松，經濟數據偏弱或擾亂近兩日行情，波動可能加大，操作上切忌追漲殺跌。日內仍推薦短空為主，2270以上可空，日內交易，謹慎操作。

(五礦期貨研究所：許彬彬)

海外宏觀：英國央行發(fā)布利率指引目標，美聯儲官員講話延續(xù)縮減購債口風

隔夜歐洲時段，英國央行發(fā)布了8月季度通脹報告，并承諾維持基準利率和債券購買計劃不變，直至國內失業(yè)率降至7%。這是英國央行自2009年以來對貨幣政策框架做出的最大調整。受此影響，英鎊劇烈波動。

美盤時間，美聯儲理事皮亞納爾托8月7日講話，延續(xù)此前三位美聯儲官員的措辭，稱在經濟和就業(yè)好轉的狀況下，量化寬松月度購債規(guī)模料將很快縮減。投資者仍在消化此前英國央行推出政策指引措施的后繼效應，歐系貨幣也因此走強。

(五礦期貨研究所：肖越)

（此版內容僅為分析師個人觀點，不代表公司立場，不構成投資建議，期市有風險，投資需謹慎）