筆者認(rèn)為，棕櫚油弱勢不改，短暫反彈后有望回歸探底走勢。

國內(nèi)高庫存繼續(xù)施壓

5月以來，隨著進(jìn)口下降以及夏季需求旺季來臨，棕櫚油庫存出現(xiàn)回落。不過與往年相比，棕櫚油庫存仍處在一個非常高的水平線上。港口棕櫚油庫存自回落至123萬噸附近后，近期又微幅回升到128萬噸。而此前，棕櫚油庫存沒有超過100萬噸的紀(jì)錄，并且通常在60萬—70萬噸。高庫存對棕櫚油價格的壓制將持續(xù)存在。

國內(nèi)油脂供應(yīng)增長

今年1—6月，我國累計(jì)進(jìn)口棕櫚油285萬噸，同比增長8.4%，創(chuàng)歷年新高。在棕櫚油庫存去年年末已在100萬噸以上的情況下，今年進(jìn)口大幅增長令市場倍感壓力。雖然1—6月棕櫚油表觀消費(fèi)量實(shí)現(xiàn)正增長，但消費(fèi)增速低于進(jìn)口增速，因此，棕櫚油庫存重心進(jìn)一步上移。另外，需要注意的是，由于進(jìn)口大豆近月大量到港，豆油供應(yīng)量提高可能擠占棕櫚油市場份額，棕櫚油消費(fèi)水平提高難度加大。

國際市場疲弱傳導(dǎo)壓力

在全球經(jīng)濟(jì)放緩背景下，市場對棕櫚油需求比較疲弱。馬來西亞棕櫚油7月由于齋月收獲進(jìn)程減慢，產(chǎn)量增長有限，加之出口較好，庫存處在下降態(tài)勢中，本月10日的報(bào)告預(yù)期利好。但7月過后就進(jìn)入產(chǎn)量加速增長周期，尤其是8—9月，棕櫚油產(chǎn)量會逐漸達(dá)到峰值。而且，后期面臨北美豐產(chǎn)，豆油供應(yīng)充足。全球植物油供應(yīng)充裕將令棕櫚油延續(xù)尋底之旅。

目前油脂形態(tài)偏弱，探尋底部的過程將延續(xù)，其中棕櫚油價格可能下探5000元/噸關(guān)口。