受馬棕油出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好和國內(nèi)資金炒作棕油夏季替代消費因素影響，連盤棕油主力1401合約期價近期呈現(xiàn)止跌回升態(tài)勢，然而從基本面來看，由于棕油主產(chǎn)國進入季節(jié)性高產(chǎn)期，國內(nèi)棕油庫存高位不減、下游消費低迷，且國家將調(diào)和油納入食用油衛(wèi)生標準管理等一系列利空因素存在，預計連盤棕油反彈高度有限，1401合約在5564一線壓力較大。

主產(chǎn)國進入季節(jié)性高產(chǎn)期

從歷史情況來看，每年7—11月馬來西亞棕油產(chǎn)量呈現(xiàn)增加態(tài)勢。雖然船運機構(gòu)ITS公布的7月份馬來西亞棕油出口較6月份增加4%，至141萬噸左右，但是這一項利多已經(jīng)得到兌現(xiàn)，并且對齋月需求的炒作也已經(jīng)結(jié)束。而進入8月份，對主產(chǎn)國進入季節(jié)性高產(chǎn)期的利空炒作又形成一個新熱點。根據(jù)油世界和MPOB的預期數(shù)據(jù)，2013年馬來西亞棕油產(chǎn)量將達到1950萬噸，這意味著8月份及其以后月份棕油產(chǎn)量將可能維持在180萬噸上下。在棕油豐產(chǎn)背景下，外盤棕油期價后期繼續(xù)承壓走低的概率極大。

國內(nèi)庫存依然高位

雖然5、6月份我國棕油到港量明顯下降，但船運調(diào)查顯示，6、7月份我國從馬來西亞裝運棕油數(shù)量較5月份仍呈現(xiàn)增加態(tài)勢。此外，目前國內(nèi)庫存仍處相對高位，截至8月2日，我國主要港口棕油庫存回升至129.08萬噸，較上周增加了1.8%。其中天津港庫存33.40萬噸，張家港庫存40萬噸，廣東港庫存33.5萬噸。而去年同期主要港口庫存為74萬噸左右，前年同期為53萬噸左右。

國內(nèi)棕油消費低迷

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)棕油總體表觀消費量呈現(xiàn)下降趨勢。今年6月份國內(nèi)棕櫚油表觀消費量預估僅為41.77萬噸，上月為60萬噸，去年同期為55萬噸，同比減少23.86%，環(huán)比減少30.06%。從棕油的分類消費來看，在工業(yè)用途方面增速放緩。國內(nèi)市場用于方便面生產(chǎn)的棕油占據(jù)全國總消費量的40%左右，根據(jù)今年的方便面當月生產(chǎn)值數(shù)據(jù)分析，雖然方便面生產(chǎn)的相對值較以往增加，但是生產(chǎn)增速卻呈現(xiàn)放緩態(tài)勢，2012年4—6月，方便面生產(chǎn)量每月增速0.8%—8%，2013年同期增幅僅為0.2%，甚至在5月份呈現(xiàn)負增長。目前雖仍處于棕油需求旺季，但由于豆油和菜油大幅下跌，棕油的價格優(yōu)勢效應降低，預計后期棕油消費量將難以出現(xiàn)大幅增長。

政策新規(guī)定利空棕油

近日，國家有關部門有關人士透露，食用植物油衛(wèi)生標準的修訂整合工作已啟動，其中重要的修改是將調(diào)和油納入食用植物油衛(wèi)生標準中，增加相關數(shù)據(jù)定義和安全指標，并添加標識要求。在我國棕油主要用于油脂的配比添加，而此次在調(diào)和油方面增加的新規(guī)定，或?qū)⒘钪行“b企業(yè)在油脂添加過程中趨于謹慎，進而影響到棕油的添加量，導致棕油的下游需求受阻。