3個交易日暴跌近300元/噸，連豆期貨的跳水讓不少投資者都看傻了眼。在業(yè)內(nèi)人士看來，市場上有關(guān)國儲拋儲及直補(bǔ)政策的預(yù)期，是近期連豆重挫的主要原因。

截至昨日收盤，連豆主力1401合約收報4345元/噸，較前日結(jié)算價下跌89元/噸，跌幅高達(dá)2.01%。主力合約當(dāng)日增倉13428手至20萬手，成交量再度放大。自上周四起，原先相對平穩(wěn)的連豆期貨忽然出現(xiàn)一輪急速下跌，7月26日當(dāng)天期價更是罕見地封至跌停。

“近期連豆大幅下挫主要是受國儲可能拋售300萬大豆和國家可能對豆農(nóng)進(jìn)行直補(bǔ)這兩個傳言影響?！备窳制谪浄治鰩煿堈J(rèn)為。他表示，國儲拋儲預(yù)期使得國內(nèi)大豆供給壓力進(jìn)一步加大，但目前國儲庫存中收儲價格最低的為3800元/噸，即使國儲拋儲成為現(xiàn)實(shí)，收儲成本也將限制了拋儲低價，隨著近日連豆的持續(xù)下挫，國儲拋儲對連豆的影響將弱化。

“此外，國家對豆農(nóng)進(jìn)行直補(bǔ)的預(yù)期使得連豆價格形成機(jī)制有望改變，直補(bǔ)方式將不再設(shè)定大豆最低收購價格，這使得連豆價格將更加受供需基本面影響，在國產(chǎn)大豆需求清淡的現(xiàn)狀下，直補(bǔ)預(yù)期將對連豆形成長期壓力。綜合來看，直補(bǔ)預(yù)期對市場的影響仍將持續(xù)，連豆調(diào)整態(tài)勢尚難言結(jié)束?！惫埛Q。

在兩大利空政策預(yù)期下，連豆遭遇了空頭資金的瘋狂狙擊。交易數(shù)據(jù)顯示，近3個交易日，連豆期貨大幅下跌的同時還伴隨持倉量與成交量的明顯上升，期間持倉量增加近11萬手。

相對拋儲，直補(bǔ)政策預(yù)期的殺傷力更大，影響范圍也更廣。除連豆期貨外，國內(nèi)長期實(shí)行保護(hù)價收儲的棉花、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期價近幾日也都有走弱跡象，不排除市場資金的有意打壓。

“今年國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場對政策始終非常關(guān)注，就直補(bǔ)傳聞而言，也就是給農(nóng)民生產(chǎn)直接補(bǔ)貼，在穩(wěn)定農(nóng)民種植收益的同時能夠降低中間環(huán)節(jié)成本。此外，大豆、棉花等收儲農(nóng)產(chǎn)品的全球供需大多偏向過剩，原本收儲政策造成內(nèi)外價格倒掛，如果未來實(shí)行直補(bǔ)，將對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品定價機(jī)制形成深遠(yuǎn)影響?！鄙耆f期貨分析師劉妍表示。在她看來，豆類市場的整體弱勢仍未改變，但結(jié)合當(dāng)前現(xiàn)貨市場情況看，連豆期貨已經(jīng)具備了一定的安全邊際。

事實(shí)上，連豆期貨的定價長期處于相對扭曲的情況。由于自身非轉(zhuǎn)基因食用價值無法充分體現(xiàn)，以國產(chǎn)大豆為交割品的連豆期貨多數(shù)時間都按照油豆邏輯跟隨外盤走勢。在當(dāng)前內(nèi)外盤價格倒掛的形勢下，現(xiàn)貨市場上國儲托市價又有著很強(qiáng)的價格調(diào)控作用，限制了國產(chǎn)豆向低價進(jìn)口豆收斂的空間，市場在很大程度上淪為政策市。這在棉花、白糖等品種上都表現(xiàn)得非常明顯，一旦政策發(fā)生變化，原有定價邏輯也將隨之改變，因此直補(bǔ)預(yù)期才會對市場形成如此沖擊。

眼下，國內(nèi)新年度的大豆市場政策仍有待明朗，是否很快實(shí)行直補(bǔ)政策尚無定論。對于拋儲傳言，某黑龍江油廠負(fù)責(zé)人向記者表示，黑龍江庫有220萬噸左右國儲大豆，拋儲的可能性比較大，不過現(xiàn)在還沒有明確消息。“即使拋儲，企業(yè)采購成本也不會低，往年都是4500元/噸以上，目前豆類期貨價格有超跌的跡象?！痹撠?fù)責(zé)人認(rèn)為。