全球經(jīng)濟運行明顯呈現(xiàn)國際化、信息化、數(shù)據(jù)化的新趨勢和波動大、周期短、管控難的新特點，因而檢驗國家核心競爭力的根本標準之一就是風險管理能力。

2009年3月17、18日，美國舉行了全球首次金融戰(zhàn)爭演習。這場演習已經(jīng)過去四年多的時間，它留給世界的啟示尚未被我們?nèi)活I(lǐng)會。重溫這場舉世無雙的金融戰(zhàn)爭演習，從中洞察中國金融的風險敞口、體系漏洞和創(chuàng)新重點，對于完善國家金融安全戰(zhàn)略體系將大有裨益。

這場由美國國防部而非美聯(lián)儲或財政部精心策劃并組織實施的史無前例的金融戰(zhàn)爭演習，發(fā)生在2008年9月15日著名的雷曼兄弟公司破產(chǎn)半年后。五角大樓把華爾街金融市場分析、股票、期貨、期權(quán)、外匯、債券、交易、市場風險管理等各路專家教授、基金經(jīng)理以及至少一名瑞銀高層匯聚到國防部。針對金融危機沖擊和全球可能對美元霸權(quán)構(gòu)成的挑戰(zhàn)，尤其是如何應對像俄羅斯和中國這樣的國家脫離美元體系所帶來的沖擊，組織模擬一場可能改變?nèi)蛑饕?jīng)濟體之間權(quán)力平衡的“金融世界大戰(zhàn)”。通過模擬演習，發(fā)現(xiàn)核心戰(zhàn)略威脅，精心優(yōu)化戰(zhàn)略決策，從國家層面實現(xiàn)戰(zhàn)略預警、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)、戰(zhàn)略指導，在新的歷史條件下制定美國金融、經(jīng)濟、政治、軍事、外交構(gòu)成的國家大戰(zhàn)略。

演習主要在美軍馬里蘭州勞雷爾市米德堡軍事基地的戰(zhàn)爭分析實驗室內(nèi)進行。這是美軍經(jīng)常用以推演復雜戰(zhàn)爭想定的演習基地。參演的專家們被編成美國編隊、俄羅斯編隊、中國編隊和泛太平洋編隊以及灰色編隊，分別代表可能對全球金融格局產(chǎn)生重大影響的美、俄、中三國和日本、韓國、中國臺灣以及歐洲?，F(xiàn)場設有一系列大型顯示屏，實時監(jiān)控、播報全球各類重要經(jīng)濟指標及金融數(shù)據(jù)。五支編隊的參演人員坐在各自的工作臺前，以“V字”形排開，在國際金融的“戰(zhàn)亂”中，按照所代表的角色各顯神通，竭力擺脫被動局面，爭奪世界經(jīng)濟和金融戰(zhàn)場的主導地位。

五角大樓特設的裁判組被命名為代表免疫能力的“白血球”，負責監(jiān)控裁定各編隊每次行動的合法性和有效性，并給予加分，以最終評估“戰(zhàn)爭”勝負。演習規(guī)則禁止使用軍事上所謂“動力學方法”，既沒有兩棲進犯、特種部隊、裝甲突擊、側(cè)翼機動、?？找惑w戰(zhàn)、電子攻擊等等，更沒有生化武器和核打擊。唯一允許使用的手段就是金融，包括貨幣、股票、債券、期貨和各類衍生工具。

演習模擬了一系列具有全球影響力的事件，如朝鮮半島局勢升溫、朝鮮政權(quán)更迭、俄羅斯出手操控天然氣價格、臺海局勢緊張、英國和巴爾干地區(qū)出現(xiàn)騷亂等等。國防部希望了解當這些潛在的事件一旦爆發(fā)后，誰會以何種條件、何種方式進入全球金融博弈？誰會提供多少貸款幫助誰解決哪種危機？全球資金流向有何變化？各編隊會設計哪些行動把其他編隊即相關(guān)國家和地區(qū)也拉下水……

據(jù)一名參演人員透露，推演的結(jié)果讓五角大樓頗感沮喪。雖然“戰(zhàn)爭”結(jié)束時美國仍為世界最大經(jīng)濟體和金融霸主，但因與俄羅斯發(fā)生一系列“金融戰(zhàn)”，實力受到嚴重削弱。而中國似乎成為“最聰明的武士”。這個正在崛起的新興經(jīng)濟體似乎通過對“美俄之爭”的巧妙利用，有效鞏固了自身地位，悄然成為全球金融博弈的大贏家。

回溯近年來美國對華戰(zhàn)略及由此引起的世界格局的種種變化，這場演習的幕后影響不言而喻。全球首次金融戰(zhàn)爭演習給我們提供了以下三點啟示。

風險頻發(fā)是社會經(jīng)濟活動常態(tài)化的基本特征

現(xiàn)代金融史充分證明，在不確定因素“黑天鵝”頻發(fā)的當今，“小概率導致大事件”早已屢見不鮮。

演習第一天就出現(xiàn)了極為有趣的場景。俄羅斯編隊在沒有任何預案的情況下，突然宣布他們在未來的能源交易中要擯棄美元，改用由黃金(1328.50,7.00,0.53%)支撐的貨幣進行結(jié)算。由于這一突發(fā)性舉動出乎裁判組的預料，打亂了預先想定的進程。于是“白血球”裁定俄羅斯編隊宣布的貨幣行動非法，認定此舉超出了演習范圍，而且是根本不可能的。但該裁定遭到不少參演人員的抗議。之后“白血球”不得不改判俄羅斯編隊行動不屬非法但頗欠考慮，最終勉強認可了該項舉動。誰知到演習第二天早上，全世界各大媒體的頭條新聞居然真是“俄羅斯首腦普京提議終結(jié)美元，并尋求一種替代性儲備貨幣”，以及“允許使用包括黃金在內(nèi)的大宗商品來支撐這種貨幣”。當時現(xiàn)場各演習編隊和裁判組都震驚了?，F(xiàn)實風險和演習風險的驚人巧合，使人們深刻認識到演習確實有助于預測未來。

事實上，只要根本性的利益沖突始終存在，就不可能主觀排除任何不符合“預先想定”的突發(fā)事件。而各種政治、經(jīng)濟、金融、科技手段的不斷發(fā)展，更導致不確定因素有增無減，進而加劇金融風險頻發(fā)。對此，美國主要采取了三項應對措施：

一是戰(zhàn)略預警。通過演習美國發(fā)現(xiàn)，對涉及內(nèi)亂、糧食暴動、搶掠、難民和整體性崩潰的大混亂，美聯(lián)儲尚沒有充分的應對預案。演習的結(jié)論是，如果美元完全坍塌，美國還有大量黃金儲備可以依靠，而一旦局勢發(fā)展到無法控制的程度，五角大樓將被要求“以財政部和美聯(lián)儲不能做到的方式”來恢復世界秩序。時任美國防長蓋茨在聽取演習報告后表示，這是一次令人眼界大開的經(jīng)歷。

美國是全球主導型國家，在擁有全球貨幣霸權(quán)的情況下，美國仍能做到居安思危和居危思危。美國國家情報委員會定期對未來世界作出預測。2008年11月，該委員會在《全球趨勢2025——轉(zhuǎn)型世界》報告中預測：“綜觀歷史，比起兩極和單極體系，多極體系更加不穩(wěn)定。最近的金融動蕩到頭來會使上述所有各種擔憂加劇。今后二十年向新體系過渡更會充滿風險。圍繞貿(mào)易、投資、技術(shù)創(chuàng)新與獲取很可能展開一場戰(zhàn)略性競爭。不能排除像19世紀那樣的軍備競賽、領(lǐng)土擴張和軍事對抗的情景再現(xiàn)”。在戰(zhàn)略預測的高度上，美國創(chuàng)造性地通過金融戰(zhàn)爭演習提前發(fā)現(xiàn)危機，通過演習對沖基金、投資銀行等各類金融機構(gòu)的全景交易，獲得全球金融動態(tài)趨勢信息，從而為化解危機掌握先發(fā)優(yōu)勢。

二是戰(zhàn)略協(xié)調(diào)。美國國防部舉辦軍事演習天經(jīng)地義，舉辦金融演習卻是史無前例。美國在面臨國家風險時能夠把華爾街從事金融市場分析、股票、期貨、期權(quán)、外匯、債券、市場風險管理的行家匯聚到國防部，彌補軍事策劃者和物理學家們的專業(yè)缺陷，展現(xiàn)了國家出色的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)能力。

“參戰(zhàn)”的耶魯大學管理學院教授Paul Bracken稱，模擬實驗的目的“不是預測未來，而是發(fā)掘需要思考的問題”。他總結(jié)了兩項重要教訓：一是美國需要統(tǒng)合協(xié)調(diào)處理經(jīng)濟戰(zhàn)和軍事戰(zhàn)(例如協(xié)調(diào)經(jīng)濟制裁及海上軍事封鎖)手段，但在這方面美國顯然缺乏部署。二是不要假設中國為避免“玉石俱焚”而肯定不會拋售美元來打擊美國經(jīng)濟，因為中國在持有或拋售美元資產(chǎn)之外，其實還有第三種選擇，即逐步增加對美元資產(chǎn)的拋售，確保在不損害自身儲備的情況下加劇美國經(jīng)濟的不穩(wěn)定。事實上，中國在經(jīng)濟爭議方面對美國的態(tài)度已日趨強硬。

三是戰(zhàn)略指導。演習為了實戰(zhàn)，美國金融戰(zhàn)爭演習的目的就是鞏固金融霸權(quán)。通過演習制定出新的國家戰(zhàn)略、外交政策、經(jīng)濟政策、金融政策，更有效地維護美國國家利益。在這場演習中，擔任中國編隊的領(lǐng)軍人物是華爾街有名的操盤手，整個演習過程中表現(xiàn)出中國方面的政策態(tài)度和應對措施比較保守。專家組分析認為，俄羅斯編隊一鳴驚人，符合俄羅斯的國家傳統(tǒng)。中國在如何應對國際金融突發(fā)事件方面，歷來缺乏創(chuàng)見。這位操盤手在中國編隊演習中表現(xiàn)低調(diào)，在決策方面可以忽略不計?？梢娒绹鹑趹?zhàn)爭演習真實反映了當今世界的現(xiàn)狀。

風險對沖是科學發(fā)展水平基礎(chǔ)性的結(jié)構(gòu)設計

金融戰(zhàn)爭演習使我們發(fā)現(xiàn)，面對風險是害怕還是無畏？是躲避還是挑戰(zhàn)？是承受還是駕馭？這歸根到底反映出國家、民族的核心素質(zhì)。

在經(jīng)濟活動和資本市場中，我們經(jīng)常要直面期貨交易高風險的質(zhì)疑。無論是企業(yè)家還是金融家，大多數(shù)人都會問“聽說期貨風險很大？”我們的答案是，期貨的功能就是管理風險。中國在北宋時期推出的“青苗法”就有“先賣后種”的期貨萌芽，但期貨在漫長的歷史歲月中首先誕生于美國?？梢妼ΥL險的態(tài)度和理念對于一個國家、一個民族有多么重要。

“小概率導致大災難”。無法準確預測未來，只有構(gòu)建對沖機制。期貨的風險對沖機制完美展現(xiàn)了唯物辯證法的三個基本原理，即對立統(tǒng)一、量變質(zhì)變和否定之否定。正是期貨獨特的風險對沖機制具有科學性，其應用范圍從農(nóng)業(yè)逐步拓展到能源、工業(yè)、金融，地理范圍從芝加哥逐步擴展到全世界，國家范圍從發(fā)達國家逐步拓展到發(fā)展中國家。期貨對沖機制化解價格波動風險和服務實體經(jīng)濟，已成為衡量國家科學發(fā)展水平的重要標志。

上個世紀末以來，隨著全球流動性泡沫加大，大宗商品及金融資產(chǎn)價格波動加劇，全球期貨及金融衍生產(chǎn)品交易量總體呈現(xiàn)逐級上升態(tài)勢。2011年，全球期貨期權(quán)交易所成交量前20名中，“金磚五國”悉數(shù)在列。我國鄭州商品交易所、上海期貨交易所和大連商品交易所[微博]分列第11、14和15位，而印度三家期貨交易所分別排名第5、9和13位。

再看股指期貨和期權(quán)合約。2011年全球成交量名列前茅的有韓國Kospi 200指數(shù)期權(quán)、印度S&P CNX Nifty期權(quán)、歐洲期貨交易所Euro Stoxx 50期權(quán)和芝加哥期權(quán)交易所S&P 500期權(quán)。印度排名第2、第12位?！敖鸫u五國”僅印度、俄羅斯入圍前20。利率期貨和期權(quán)成交量僅巴西入圍前20，外匯期貨和期權(quán)成交量印度蟬聯(lián)第4及第14、第20位，中國項目空缺。

2012年全球期貨和期權(quán)成交總量同比下降15.3％，北美、歐洲、亞太均出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，而巴西證券期貨交易所以上漲9.0％成為全球十強中成交量唯一增長的交易所。排名16位的印度孟買交易所依靠兩個指數(shù)期權(quán)取得爆發(fā)式增長。大連商品交易所成交量激增119％，排名從第15升至第11位；中國金融期貨交易所憑借單一品種年成交量翻番，在全球同類產(chǎn)品中排名第5。

2013年一季度，印度國家證券交易所（NSE）以5.6億手交易量榮登全球榜首，其美元指數(shù)期貨交易量增長34％，占其總交易量的三分之一。交易量上升最快的俄羅斯MICEX-RTS交易所，一季度增長20％達2630萬手，躍居全球第5位。

中國在“金磚五國”中GDP當量最大，但在管理和對沖風險的期貨領(lǐng)域并無優(yōu)勢。這表明中國金融業(yè)的科學發(fā)展水平尚處于基礎(chǔ)性結(jié)構(gòu)設計缺失的狀態(tài)，需盡快縮小與其他國家之間的差距。

風險管理是安邦治國能力的標志性重大工程

審視演習的五大編隊不難發(fā)現(xiàn)，去除自顧不暇的灰色編隊——歐洲和各自為戰(zhàn)的泛太平洋編隊——日、韓、中國臺灣，美國“金融戰(zhàn)爭”的主要對手其實就是俄羅斯和中國。

在當今“全球化”浪潮下，金融早已成為實現(xiàn)美國國家利益的主戰(zhàn)場。美國正熟練利用貨幣和資本市場頻繁展開全球性“金融戰(zhàn)爭”，根本不必動用艦艇和導彈，根本不必占領(lǐng)別國的領(lǐng)土，只需掌握大宗商品的定價權(quán)和美元霸權(quán)，就可以通過貨幣和金融市場，向別國源源不斷輸出危機轉(zhuǎn)嫁風險，從別國源源不斷掠奪資源攫取財富。爆發(fā)次貸危機殃及全球的美國憑借三輪量化寬松和主導信用評級、貿(mào)易制裁等措施，使美元流通量5年擴張42%，霸權(quán)地位繼續(xù)維持。2012年以來，美國二手房、一手房銷量、新房開工量、大城市房價分別創(chuàng)5年、3年、4年、6年來新高，信貸持續(xù)復蘇，制造業(yè)回流，失業(yè)率12月見底回升，股市一再創(chuàng)出歷史新高。在“第九屆中國經(jīng)濟增長與經(jīng)濟安全戰(zhàn)略論壇”上，一位空軍少將稱之為“金融殖民時代”。

全球經(jīng)濟運行明顯呈現(xiàn)國際化、信息化、數(shù)據(jù)化的新趨勢和波動大、周期短、管控難的新特點，因而檢驗國家核心競爭力的根本標準之一就是風險管理能力。

風險管理是安邦治國的重大工程，在這方面我們雖然也有過一些實踐，例如組織進行銀行系統(tǒng)的壓力測試，進行證券、期貨行業(yè)的災備演練等，但基本尚處于單項、局部、初級的水平和靜態(tài)、淺表層面。中國應該借鑒美國的經(jīng)驗，不僅在國家層面組織國家經(jīng)濟模式的創(chuàng)新演習，從而研究發(fā)現(xiàn)應該重點發(fā)展什么、重點解決哪些國家戰(zhàn)略問題。同時還應該在金融領(lǐng)域進行危機管理與創(chuàng)新演習，通過演習充分暴露問題、研究問題、解決問題，全面提高戰(zhàn)略預警、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和戰(zhàn)略指導能力。

首先，我們的演習完全是防御性質(zhì)的。中國既不輸出危機轉(zhuǎn)嫁風險，也不謀求掠奪資源攫取財富。我們演習的目的僅僅是為了保衛(wèi)改革開放的勝利成果，維護中國經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展和金融安全。

其次，我們的演習想定既要包括國際金融風暴、歐債危機、貿(mào)易制裁、貨幣寬松、利率放水、黃金暴跌、熱錢套利這類外部沖擊，更要關(guān)注房地產(chǎn)調(diào)控、地方債務、產(chǎn)能過剩、通貨膨脹、人民幣外升內(nèi)貶、經(jīng)濟持續(xù)減速、災害和惡性事故等國內(nèi)因素對商品和金融領(lǐng)域造成的突發(fā)性影響。

再次，我們的演習編隊不僅要包括銀行、保險、券商、期貨、基金和QFII等金融機構(gòu)，還應當包括監(jiān)管部門、大型國企和民營中小企業(yè)。通過演習重點把握各類風險在金融和實體經(jīng)濟領(lǐng)域的傳導路徑，鍛煉提高政府機關(guān)、金融機構(gòu)及廣大企事業(yè)單位應對風險的對沖手段和應急處置能力。

最后，我們要通過演習充分借鑒國際經(jīng)驗，吸取歷史教訓。

例如印度GDP與中國差距較大，但其市場化程度尤其旬金融領(lǐng)域的運作方面比中國強。印度全面開展了股指期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、外匯期貨期權(quán)交易，迅速扭轉(zhuǎn)了國家在金融高端領(lǐng)域的落后局面。

再如吸取日本錯失構(gòu)建金融全球定價體系歷史機遇的重大教訓。上世紀八十年代，日本資本積累實力雄厚，積極向全球拓展，片面收購礦山、油田甚至摩天大樓等物質(zhì)資源，但沒有重視構(gòu)建全球定價體系。結(jié)果高價買下紐約的帝國大廈和夏威夷的大量房產(chǎn)，最后被迫低價賣出去。其根本原因就是日本的金融發(fā)展缺乏戰(zhàn)略性思維。它沒有收購金融機構(gòu)，沒有參股期貨交易所，沒有對國內(nèi)的交易所進行戰(zhàn)略整合。日本在相當長時期只有非常小型、雜亂、品種單一的交易所，前幾年還有七家，現(xiàn)在只剩下一家。此外日本還不恰當?shù)剡M行了嚴格管制，導致日本期貨從業(yè)人員由幾年前的兩萬多人下降到近年的三千五百人，金融高端領(lǐng)域人才大量流失。因此日本的經(jīng)濟、金融完全暴露在美國金融大軍面前，慘遭圍剿。筆者同日本金融界人士交流時，他們經(jīng)常會非常痛心地訴說美國是如何席卷日本財富、怎么痛擊日本金融機構(gòu)的。包括日本最強的野村證券，前些年向全球四面擴張，如今也老老實實縮回日本本土。今日亞洲，日本金融已明顯走向邊緣化。

五百年來資本主義世界體系的發(fā)展規(guī)律顯示，每百年左右都有一個積累周期的體系，啟動于實業(yè)發(fā)展的“春天”，終結(jié)于金融過度擴張的“秋季”。目前主導世界的美元體系通過難以節(jié)制的放債和印鈔正步入“金融之秋”，不可避免將伴隨著金融領(lǐng)域超乎預想的劇烈動蕩和幣緣政治沖突。在當今“金融殖民時代”，中國和別國發(fā)生直接軍事沖突乃至局部戰(zhàn)爭的概率并不大，但金融戰(zhàn)爭更加現(xiàn)實。當我們關(guān)注航母、隱形戰(zhàn)機和新型導彈以應對未來戰(zhàn)爭時，絕不能忽略應對金融戰(zhàn)爭的準備。

只有通過金融領(lǐng)域務實創(chuàng)新的“實戰(zhàn)演習”，才能有效化危見機、轉(zhuǎn)危為安，科學發(fā)展中國金融的產(chǎn)品、法規(guī)、技術(shù)、交易、機構(gòu)、監(jiān)管體系，打造出一大批成梯次配置的“金融戰(zhàn)艦”和“金融航母”，為實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級保駕護航。