滬銅近期有所企穩(wěn)，與“穩(wěn)增長”表態(tài)及前期伯南克溫和的鴿派講話有關(guān)。短期內(nèi)，有關(guān)中國穩(wěn)增長的措施及美聯(lián)儲的溫和言論都可能在一定程度上支撐銅價。滬銅短期陷入?yún)^(qū)間震蕩，但中長期供給壓力依然不減。

首先，目前中國經(jīng)濟總體表現(xiàn)疲弱，銅價反彈幅度可能有限。央行上周五決定，自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，這標(biāo)志著利率市場化又向前邁出了一大步。央行行長周小川日前表示，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持合理的貨幣信貸總量。寬松刺激措施基本落空。財政部長樓繼偉指出，從政策取向上來看，今年中國不會出臺大規(guī)模的財政刺激政策，會在保持財政赤字總規(guī)模不變的前提下，著眼促進(jìn)經(jīng)濟增長和就業(yè)，做一些政策微調(diào)。從貨幣政策和財政政策來看，大規(guī)模的刺激成為泡影。由于政府未來更注重調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟改革，不會輕易出臺大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策，以及國內(nèi)金融去杠桿化仍會堅持執(zhí)行，預(yù)計未來一年中國經(jīng)濟減速前行趨勢不會變化。

其次，美聯(lián)儲主席伯南克國會證詞講話，延續(xù)了他一貫的模糊策略。內(nèi)容毫無新意，繼續(xù)強調(diào)近期的失業(yè)率及通脹水平暗示美聯(lián)儲維持高度寬松的貨幣政策的必要性。不過大部分美聯(lián)儲官員希望在失業(yè)率降至7%的時候，考慮縮減資產(chǎn)購買規(guī)模；降至6.5%時，考慮加息，還是透露了鷹派的氣息。

最后，供應(yīng)方面，中長期供應(yīng)壓力不減。力拓控股的綠松石山資源公司發(fā)布二季度報告稱，Oyu Tolgoi在過去的三周平均每天處理超過7萬噸礦石，而且在下半年將會進(jìn)一步提升產(chǎn)量，預(yù)計全年產(chǎn)精礦含銅7.5到8.5萬噸，報告顯示目前該礦已經(jīng)產(chǎn)出銅精礦含銅1.31萬噸。智利Escondida銅礦表示2013財政年度銅產(chǎn)量增加28%，至110萬噸。歐洲最大銅加工廠商Aurubis表示，上個月全球現(xiàn)貨銅加工精煉費用(TC/RC)上漲，因礦山產(chǎn)量增加，可用來提煉的銅礦也隨之增加。世界金屬統(tǒng)計局稱前5月銅過剩26.49萬噸，而前4月過剩為21.87萬噸。

此外，由于LME計劃修改的庫存規(guī)則很可能降低了金屬倉庫業(yè)務(wù)的吸引力，摩根大通和高盛正在尋求出售它們的金屬倉庫。前期金屬用戶抱怨倉存企業(yè)利用倉存系統(tǒng)的瓶頸從扭曲價格中獲利，這些倉庫的所有權(quán)就引起了廣泛關(guān)注。LME庫存流出速度后期可能加快，對銅價反彈有一定影響。

目前來看現(xiàn)貨市場貨源供應(yīng)較為穩(wěn)定，不少商家逢高出貨意愿較強，下游按需采購的心態(tài)變化不大。現(xiàn)貨市場商家分歧加大，但短時間內(nèi)多數(shù)人將保持謹(jǐn)慎操作。受到淡季需求遲緩的制約，交易量仍未有太大提升。