近期，市場圍繞美聯(lián)儲對待QE態(tài)度和中國政府“穩(wěn)增長”及相關(guān)改革的消息上下波動，工業(yè)品期貨價格震蕩中反彈。PTA水漲船高，在基本面沒有改善的情況下價格也有較大幅度的上漲。

首先，我們比較一下期現(xiàn)貨價差及期貨近遠月合約價差?，F(xiàn)貨價格和近月合約價格波動幅度相對較小，且近月合約價格由于持倉等關(guān)系而相對較高。近期，遠月合約PTA1401上漲幅度較快，相對于現(xiàn)貨價格逐漸轉(zhuǎn)向升水狀態(tài)，相對于近月合約的貼水值也縮窄。再結(jié)合商品期貨市場整體走勢，可以判斷，遠月合約這種快速上漲多來源于市場預(yù)期的變化，形象的說就是水漲船高。

PTA現(xiàn)貨市場方面，從上游成本到下游需求，產(chǎn)業(yè)鏈整體處于相對的低位穩(wěn)定運行，價格小幅波動，上下兩難。近期，PTA生產(chǎn)企業(yè)的盈利狀況維持平穩(wěn)狀態(tài)，不過相比5月份得到一定好轉(zhuǎn)。在利潤有所改善后，PTA生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)負荷也相應(yīng)提高，目前穩(wěn)定在70%以上。產(chǎn)業(yè)鏈下游方面，終端需求仍沒有改善，聚酯工廠、紡織企業(yè)的開工率平穩(wěn)，因此導(dǎo)致PTA的庫存水平開始提高，進而對PTA現(xiàn)貨價格產(chǎn)生潛在壓力。另外，下游滌綸長絲庫存水平雖然處于相對較低的水平，不過近期有抬頭傾向，需要留意。下游這種低庫存的局面對PTA價格是潛在利好。當(dāng)市場信心好轉(zhuǎn)時候，由于低庫存的因素，下游開始采購備貨的時候會產(chǎn)生階段性的需求拉動，從而沿著產(chǎn)業(yè)鏈對PTA的價格產(chǎn)生利好推動。

整體來看，PTA產(chǎn)業(yè)鏈方面缺乏亮點，期貨價格的起伏主要由市場氛圍所左右。就商品市場氛圍而言，短期內(nèi)存在低位均衡的支撐，下一步可關(guān)注利好推動的階段性反彈行情，不過暫時需對這種反彈的高度和持續(xù)性持謹慎態(tài)度。具體到PTA而言，其將隨著商品市場的階段性行情水漲船高，不過目前自身上漲動力仍相對較弱。