最近兩周期指寬幅振蕩，期指投資者的觀望心態(tài)加大了市場波動。隨著近期振幅略微收窄，市場或面臨方向選擇。

近期總持倉只在7月10日的大幅拉升中增倉明顯，但隨后回落到85000手的水平窄幅波動。即便本周二期指的再度拉升也沒有帶動資金的流入，相反還流出了2177手。雖然周三小幅回補769手，但也沒有改變市場謹慎的局面。目前資金不愿意流入大致有如下原因：一方面，多頭擔(dān)心宏觀環(huán)境壓制不敢輕易進場，空頭則擔(dān)心市場處于相對低位；另一方面，期指的寬幅振蕩加大了賺錢難度，一些投機資金轉(zhuǎn)向了收益較可觀的創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)貨市場。按照一般原則，資金進場才會對方向形成助推作用。不過，近期創(chuàng)業(yè)板連續(xù)加速拉升，風(fēng)險也在堆積，不排除一些資金逐步撤出重新回流期指的可能。

在主力合約轉(zhuǎn)換為1308后，前20席位凈空頭上升到了5000—6000的水平。不過相比1307合約成為主力合約時的10000手凈空頭頭寸，目前市場壓力還并不明顯。最近多空的持倉變化也較為糾結(jié)。周一和周二多頭主動性較強，凈空小幅回落。但在周三的回調(diào)整理中，空方回補又加強，凈空再度回升。不過，整體變動均不大，多空都呈現(xiàn)一定短線試盤的思路。前5席位的持倉變化略微對多頭有利。周三前5席位空方全線減倉，中證席位幾乎全部撤出了周二的加倉幅度，顯示機構(gòu)投資者短線似乎并不悲觀。魯證、永安和新湖等投機席位大幅增空，加大了短期的壓力。不過，機構(gòu)席位也并沒有明顯加多，最后多空誰將勝出仍難判斷。

綜合分析，總持倉的平靜和凈持倉的平衡顯示資金謹慎，也使得市場缺乏方向。雖然前5席位持倉略微對多方有利，但投機空方的力量也不可小視。這可能導(dǎo)致短期走勢還將維持振蕩。如果后期資金回流增加，則可能促使市場加快方向選擇。整體看，我們維持中線偏弱的觀點。