上周滬膠指數(shù)上漲5.94%，收出年內(nèi)最大單周漲幅，主力1401合約站穩(wěn)18000元/噸。從技術(shù)形態(tài)看，自今年2月以來，滬膠指數(shù)一直受制于10周均線，但本周有望打破近5個(gè)月來的下跌通道。筆者認(rèn)為，滬膠反彈行情已經(jīng)展開，目標(biāo)21000元/噸。

供應(yīng)壓力巨大一直是天然橡膠市場(chǎng)最大利空因素。根據(jù)國際橡膠研究小組（IRSG）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年全球過剩46萬噸天然橡膠，2013年仍將有9.2萬—28.4萬噸的過剩量。不過與此前預(yù)測(cè)表達(dá)不同的是，在最近一次預(yù)測(cè)中，IRSG對(duì)天然橡膠過剩規(guī)模預(yù)測(cè)值以彈性區(qū)間替換了此前17.9萬噸的預(yù)估口徑。這說明，在天然橡膠價(jià)格持續(xù)下跌后，IRSG對(duì)產(chǎn)量的評(píng)估開始傾向保守。

過去一個(gè)半月，國內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠總庫存出現(xiàn)持續(xù)下降，截止到7月15日，庫存總量已從36萬噸峰值回落到33萬噸左右。青島保稅區(qū)庫存變化與天然橡膠進(jìn)口數(shù)據(jù)變化存在較高的一致性。6月，中國進(jìn)口天然橡膠約13萬噸，較去年同期削減近3萬噸，今年同比高增長趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。而進(jìn)口數(shù)據(jù)回落會(huì)有利于國內(nèi)庫存消化。正常情況下，5—7月多是一年之內(nèi)進(jìn)口天然橡膠的低谷期，因?yàn)樵诖穗A段國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)處于上升期。7月中旬后，海南、云南地區(qū)普降大雨對(duì)割膠產(chǎn)生不利影響，從而也為現(xiàn)階段天然橡膠價(jià)格反彈提供一些支持。

在需求方面，6月我國汽車產(chǎn)量為167.42萬輛，同比增9.3%；銷量175.41萬輛，同比增11.2%；產(chǎn)銷數(shù)據(jù)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長態(tài)勢(shì)。同期，歐洲替換胎市場(chǎng)開始出現(xiàn)積極變化。6月，歐洲卡車及農(nóng)業(yè)輪胎銷量都超出去年同期，分別增長了6%與4%。

綜上分析，當(dāng)前偏低膠價(jià)以及產(chǎn)膠旺季的不利天氣正改變天膠產(chǎn)出水平，而價(jià)格形態(tài)變化將有利于遏制膠價(jià)進(jìn)一步下滑，后市反彈行情有望繼續(xù)上演。