4、 國家政策方面

國家繼續(xù)大力支持農(nóng)業(yè)，保護棉花價格。政策的主導思想成為了左右棉花價格近期漲跌的關鍵因素，為棉花價格提供了所謂的“政策通道”。272萬噸的棉花大量收儲強有力地支撐價格穩(wěn)步上升，保證了棉農(nóng)的植棉利益，穩(wěn)定了新年度棉花的種植面積，12600元/噸的收儲價格也在一定程度上給出了價格的“政策底”。

5月上旬出臺的《國務院關于當前穩(wěn)定農(nóng)業(yè)發(fā)展促進農(nóng)民增收的意見》提到：在穩(wěn)定糧食、油料、糖料生產(chǎn)的基礎上，支持優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)發(fā)展棉花生產(chǎn)，避免棉花種植面積大幅縮減。為保障農(nóng)民基本收益，繼續(xù)做好棉花收儲預案，穩(wěn)定棉農(nóng)生產(chǎn)預期，按照保證市場供應和不打壓市場價格的原則，擇機安排臨時存儲的糧油棉糖銷售。在國儲棉拍賣前期引發(fā)棉花價格一路上漲，為提高企業(yè)參與競拍的積極性，5月31日發(fā)改委將競拍底價由12900元/噸下調(diào)至12600元/噸，大大提高了企業(yè)參與競拍的積極性及競拍的成交率，及時有效地緩解了緊張的現(xiàn)貨資源，對價格形成壓制。顯然國家在政策上兼顧了各方利益，在政策上主要以保證棉花價格平穩(wěn)運行為目標。

5、 現(xiàn)貨價格

從近半年的棉花走勢看，棉花現(xiàn)貨價格在經(jīng)歷了金融危機大跌之后表現(xiàn)出強勁反彈，328棉指目前已經(jīng)回升至近12800元/噸的水平。近一個多月來受國家政策調(diào)控影響，棉花現(xiàn)貨價格一直在12700元/噸到12800元/噸之間小幅度緩慢上漲。從棉花現(xiàn)貨價格歷史走勢可以看出，近年來棉花現(xiàn)價主要是在13000元/噸到14000元/噸區(qū)域上下波動，目前價格仍處于歷史的相對低位，仍有上漲空間。

6、 天氣情況

棉花生長周期長，受天氣影響較大。從過去的幾個棉花天氣的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，棉花天氣總體良好。5月，全國棉花移栽基本結束，月底大部棉區(qū)進入第五真葉期，個別地區(qū)已經(jīng)現(xiàn)蕾。棉花春播以來，雖然部分地區(qū)出現(xiàn)了大風、強降水等不利天氣，但全國總體氣象條件好于去年同期，棉花病蟲害也相對較輕，棉花單產(chǎn)有望高于去年。

四、 資金情況和技術分析

1、 鄭棉花資金

從棉花持倉情況看，近幾個月來，鄭棉持倉量下從高位8萬手下滑至4萬手，成交量也在上半年逐漸下滑，表現(xiàn)出明顯的資金撤離。從鄭棉前20名持倉情況看，歷史走勢顯示主流資金長期以凈空為主，目前的凈持倉情況處于歷史高位。近半年鄭棉主要以減凈空為主，這種資金動向對期價形成較為有利支撐。

2、 棉花技術分析

從鄭棉指數(shù)周K線圖看，期價在經(jīng)過2008年3月上旬到2008年11月中旬這8個月的大幅下跌后，期價經(jīng)過近7個月的上漲走勢，已經(jīng)形成了中長期的V型反轉形態(tài)。目前鄭棉指數(shù)價格在13000元/噸平臺上方震蕩，除60周均線外，各均線都已經(jīng)向上發(fā)散，60周均線也有向上意愿，但目前期價更可能在經(jīng)歷了大幅反彈后在高位震蕩蓄勢。鄭棉12000元/噸下方為價格超跌區(qū)域，而14000元/噸為價格中軸，下半年鄭棉或將以此價格為目標震蕩上行。

五、 總結

在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)相對較為利多和大宗商品整體上漲的有利氣氛下，棉花上半年無論是期貨還是現(xiàn)貨價格都出了較大幅度的回升。隨著下半世球經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉，進出口數(shù)據(jù)有轉好可能。國內(nèi)棉花種植面積大幅下滑，產(chǎn)量下降足以抵消消費不足，2009/10年度棉花庫存將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。另外，棉花現(xiàn)貨價格保持堅挺，國家政策仍將以穩(wěn)定棉花價格為主，對期價形成底部支撐。因此，棉花價格后市利多因素大利利空，價格總體趨漲。技術上，期價可能短期內(nèi)將維持高位震蕩態(tài)勢，中長期仍有上漲空間。