7月滬鋅在弱基本面加成本支撐的背景下，保持弱勢(shì)震蕩格局，并多次出現(xiàn)日內(nèi)各合約漲跌互見、交替反復(fù)的情形。雖然目前20日均線對(duì)鋅價(jià)形成一定支撐，并且已觸及60日均線，但預(yù)計(jì)滬鋅反彈動(dòng)能依然不足。

結(jié)合滬鋅中下游情況來看，三季度滬鋅后市仍不被看好。從汽車行業(yè)來看，2013年上半年汽車市場(chǎng)一改頹勢(shì)，產(chǎn)量和銷量增速均突破兩位數(shù)，分別為12.72%和12.26%，但對(duì)于下半年汽車市場(chǎng)走勢(shì)，業(yè)界普遍看衰，目前車企均處于庫存高企的困境。5月份汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.58，雖環(huán)比下降0.1，同比下降0.3，但仍處于警戒水平，其中自主品牌尤為嚴(yán)重，庫存系數(shù)為2.03。這一點(diǎn)也可以從鍍鋅企業(yè)的開工率下滑中看出。6月山西地區(qū)鍍鋅企業(yè)整體訂單呈現(xiàn)萎縮，開工率為70%，環(huán)比小幅下降5%，開工率的下降與車身用鍍鋅訂單的減少不無關(guān)系。

另外，重卡行業(yè)亦處于國三排放標(biāo)準(zhǔn)向國四排放標(biāo)準(zhǔn)過渡的時(shí)期，目前雖已有十幾個(gè)城市宣布禁止向國三車型頒發(fā)牌照，但全國執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)不一，同一省的不同城市也面臨著不同政策對(duì)待，導(dǎo)致經(jīng)銷商與消費(fèi)者均保持觀望態(tài)度。而已經(jīng)確定國四標(biāo)準(zhǔn)的城市，重卡銷量也提前釋放，因此預(yù)計(jì)未來一到兩個(gè)月內(nèi)重卡銷量將受拖累。因此我們可以看到，橡膠輪胎用氧化鋅訂單略顯萎靡，而氧化鋅的另一市場(chǎng)——電子、涂料行業(yè)容量又十分有限，導(dǎo)致5月氧化鋅加工費(fèi)落至60%，前值為63%。

宏觀方面，2013年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長(zhǎng)7.6%，多家機(jī)構(gòu)均調(diào)低中國全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，在這種形勢(shì)下，領(lǐng)導(dǎo)層調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)仍舊未放松。17日中國財(cái)長(zhǎng)在參加第五輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話時(shí)發(fā)言稱，今年中國不會(huì)出臺(tái)大規(guī)模的財(cái)政刺激政策，而李克強(qiáng)總理也表示要做好經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能滑出合理區(qū)間的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。面對(duì)領(lǐng)導(dǎo)層今年調(diào)結(jié)構(gòu)的政策目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年中國經(jīng)濟(jì)仍保持低速運(yùn)行，對(duì)滬鋅也造成一定的利空。

國際方面，伯南克上周分別在參議院和眾議院發(fā)表了貨幣政策證詞陳述，強(qiáng)調(diào)了量化寬松(QE)退出的具體條件，雖然目前美國失業(yè)率仍保持7.6%，遠(yuǎn)高于6.5%的目標(biāo)水平，但是QE于今年稍晚開始退出，并于2014年年中完全結(jié)束的確定性趨勢(shì)不改。因此，伯南克講話后，美元指數(shù)反彈，基本金屬亦在上漲后回歸弱勢(shì)格局，宏觀方面，利空信號(hào)亦顯濃厚。

盡管基本面和宏觀方面均較疲弱，但滬鋅卻存在成本方面的支撐。從盤面上來看，滬鋅6月底的期價(jià)已經(jīng)落至去年同期水平，進(jìn)入7月有所反彈，說明鋅價(jià)在6月底已實(shí)現(xiàn)探底企穩(wěn)。通過對(duì)鋅錠生產(chǎn)成本的測(cè)算，目前平均成本處于14650元/噸左右，鋅價(jià)長(zhǎng)期在成本線附近徘徊。近日羅平鋅電發(fā)布上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年公司虧損將達(dá)5800萬元-6300萬元，虧損原因與上半年鋅價(jià)走勢(shì)一路下滑有關(guān)。

綜上所述，由于三季度處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，滬鋅上漲態(tài)勢(shì)不明顯。然而下方因存在成本支撐，消息面上若無重大利空，滬鋅亦不會(huì)有太大下跌空間，預(yù)計(jì)后市滬鋅仍以震蕩行情為主。