要點

1、經(jīng)濟環(huán)境概述：美國經(jīng)濟緩慢復蘇，就業(yè)數(shù)據(jù)明顯走強。歐盟經(jīng)濟溫和衰退，意大利、西班牙等國失業(yè)率高企，歐洲債務(wù)問題仍存不穩(wěn)定因素。中國經(jīng)濟經(jīng)濟復蘇力度較弱，不悲觀，也不能太樂觀。

2、各國政策取向：美聯(lián)儲2013年1月開始，每月購買850億美元資產(chǎn)，伯南克表示QE要根據(jù)經(jīng)濟運行情況適時調(diào)整。歐洲財政政策緊縮，貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場預期中國經(jīng)濟增速7.5%是下限，7%是底線，跌破則出臺一些刺激經(jīng)濟的政策。

3、銅價運行主要動因與制約：長周期下行主要因中國經(jīng)濟增速回落，銅供需格局寬松，庫存居高難下。短期反彈主要因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，中國銀行間市場恐慌情緒結(jié)束以及伯南克講話要繼續(xù)維持QE一段時間。制約反彈高度的主要是長周期因素。中國經(jīng)濟未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE預期變化促使銅價波動。

4、其他指標驗證：美元指數(shù)繼續(xù)走低，黃金和白銀價格延續(xù)反彈。螺紋鋼反彈受阻，中國固定資產(chǎn)投資力度尚可。股市呈現(xiàn)整理態(tài)勢，等待城鎮(zhèn)化工作會議的進展和IPO。

5、現(xiàn)貨價格：7月23日，上海電解銅現(xiàn)貨報價升水160元/噸至升水400元/噸，平水銅成交價格51150-51250元/噸，升水銅成交價格51320-51480元/噸。滬期銅高開高走，現(xiàn)貨市場平水銅與升水銅分化愈來愈大，在本周長單交付前依然挺高升水，但投機商在期銅51000元/噸上方顯然表現(xiàn)入市買興受抑狀態(tài)，升水400-420元/噸的交易僅能在貴溪銅的當月票上有所體現(xiàn)，而平水銅在期銅反彈之際主動調(diào)降升水，自200元/噸左右降至160元/噸附近，下游逢高畏高，觀望者增多。

6、近期重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：今日，匯豐中國PMI初值，歐元區(qū)與德國PMI，美國新屋銷售。

7、重要行業(yè)新聞：上海有色網(wǎng)（SMM）對國內(nèi)24家冶煉企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，冶煉企業(yè)對后市銅價走向存有分歧，看銅價震蕩和下跌的均占33%，21%的企業(yè)看漲后期銅價。

小結(jié)：

彭博社7月中下旬對更多經(jīng)濟學家的一項調(diào)查顯示，一半的學者預計美聯(lián)儲將在今年9月開始縮減量化寬松(QE)的規(guī)模，資產(chǎn)采購額度將從目前的每月850億美元降至650億，降幅為23.5%。美國5月份房價經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比上漲0.7%，同比上漲7.3%，美國房價已經(jīng)恢復到2005年1月份的水平，但較2007年4月達到的峰值還相差11.2%。美國房地產(chǎn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，近期中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也基本符合市場預期，上期所銅庫存有所回落。金融市場情緒偏暖，銅價延續(xù)反彈。策略上，日內(nèi)交易為主，不殺跌。