昨日，焦煤期貨延續(xù)上周反彈趨勢(shì)，抄底意圖明顯。然而期價(jià)盤中振蕩下行，并且隨著持倉(cāng)量下降，最終收在開(kāi)盤價(jià)，表明游資力量較強(qiáng)。

6月份，焦煤期貨價(jià)格跌破1100元/噸整數(shù)關(guān)口，同時(shí)凈空持倉(cāng)向上擺脫1萬(wàn)手水平線上的窄幅整理平臺(tái)，在此格局下，多空主力展開(kāi)了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半月的激烈對(duì)峙。直至7月10日，多頭主力在遠(yuǎn)月合約1401上再次展開(kāi)攻勢(shì)并初獲戰(zhàn)果，開(kāi)啟了此輪的反彈行情。但是隨后兩周，多空主力開(kāi)始同步減持觀望，致使由抄底游資推動(dòng)而走出的反彈行情高度有限。昨日，焦煤指數(shù)總成交46.2萬(wàn)手，較前一交易日增加僅33334手；總持倉(cāng)17.7萬(wàn)手，較前一交易日增加5078手。

大商所公布的最新數(shù)據(jù)顯示，焦煤期貨所有合約多頭前20名席位持倉(cāng)總量47961手，席位持倉(cāng)累計(jì)增加7001手；空頭前20名持倉(cāng)總量68555手，席位持倉(cāng)累計(jì)增加3337手；凈空持倉(cāng)量再次超過(guò)20000手至20594手，較前一交易日增加2652手。7月10日之后，多空雙方主力持倉(cāng)量逐漸減少，說(shuō)明主力資金參與熱情明顯冷卻，對(duì)后市判斷尚不確定。而連續(xù)8個(gè)交易日的日均凈空持倉(cāng)為20797手，位于歷史最高水平，意味著多頭主力短期獲利離場(chǎng)意圖明顯。

值得注意的是，焦煤指數(shù)6月中旬跌破1100元/噸后的筑底反彈階段也正是主力凈空持倉(cāng)超過(guò)10000手的高位階段，因此此輪反彈如果想向上突破上方壓力位，需要主力凈空持倉(cāng)配合回歸至10000手下方。

而在主力合約1401上，多頭前20名席位持倉(cāng)總量41050手，席位持倉(cāng)累計(jì)增加7234手；空頭前20名持倉(cāng)總量55256手，席位持倉(cāng)累計(jì)增加4148手；凈空持倉(cāng)為14206手，仍遠(yuǎn)高于10000手的關(guān)鍵一線。可見(jiàn)，在主力合約的移倉(cāng)換月結(jié)束后，主力合約上空頭的優(yōu)勢(shì)地位無(wú)法被撼動(dòng)。多頭主力方面，銀河期貨、長(zhǎng)江期貨、大地期貨、紅塔期貨、華西期貨5家席位增倉(cāng)均超過(guò)1000手，僅中證期貨與華泰期貨有明顯的離場(chǎng)行為，這意味著部分多頭主力本周增持試探反彈空間。而空頭方面的大部分席位保持觀望態(tài)度，其中道通期貨憑借7653手空頭持倉(cāng)在遠(yuǎn)月合約上占據(jù)榜首位置，而永安期貨本周一加持3764手至7481手躍居空頭第二，配合其近月合約1309上6981手的空單持倉(cāng)，永安期貨依舊是焦煤空頭主力的定海神針，后續(xù)仍需關(guān)注其可能存在的移倉(cāng)以及增減倉(cāng)行為。

整體而言，主力合約1401上空頭優(yōu)勢(shì)明顯，較高的主力凈空持倉(cāng)限制了反彈空間，因此在多頭主力增倉(cāng)試探下，大部分空頭主力保持觀望態(tài)度。

綜合來(lái)看，7月10日焦煤反彈行情啟動(dòng)后，多空主力對(duì)峙情緒開(kāi)始逐步降溫，抄底游資介入明顯，在疲軟的市場(chǎng)格局下，多空雙方主力的力量格局決定著期價(jià)的反彈空間。筆者認(rèn)為，目前主力合約1401第一壓力位在1100元/噸，第二壓力位在1150元/噸，而壓力位能否突破取決于多空主力的操作方向。