7月22日，Shibor四漲三平一跌，中短期利率繼續(xù)小幅上揚(yáng)，中長期利率幾無變動(dòng)。代表性利率的7天Shibor上揚(yáng)18.00個(gè)基點(diǎn)至3.9250%，既高于去年同期利率水平，又處于上揚(yáng)趨勢，彰顯近期資金面不容樂觀。隔夜利率微漲6.35個(gè)基點(diǎn)至3.1035%。上周央行凈投放1600億元，對資金面緊張緩解有限。14天利率漲4.20個(gè)基點(diǎn)至4.0990%。一個(gè)月利率上揚(yáng)13.70個(gè)基點(diǎn)至4.8060%，是所有利率最高的。中長期利率幾無變動(dòng)，除3個(gè)月利率下跌0.10個(gè)基點(diǎn)至4.6515%外，其他均無變化。流動(dòng)性趨緊主要有兩方面原因：一是外匯占款余額的減少。6月份中國外匯占款七個(gè)月來首現(xiàn)負(fù)增長，減少412億元人民幣。二是金融行業(yè)去杠桿化，降低了存款類金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造貨幣的能力。

刺激經(jīng)濟(jì)增長的宏觀政策并未出臺，經(jīng)濟(jì)增長的悲觀預(yù)期又一次籠罩市場，股市陰云密布。面對三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的現(xiàn)狀，近期政府屢次釋出加快改革，釋放政策紅利的信號，尤其是強(qiáng)調(diào)盤活市場金融存量，進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。金融機(jī)構(gòu)貸款利率取消下限這一舉措，有利于銀行板塊優(yōu)化資金資源配置，加快創(chuàng)新，同世界銀行發(fā)展接軌。我們認(rèn)為，貸款利率的放開，對于銀行業(yè)短期利空，長期利多。這不僅對盤活市場金融存量有較大的促進(jìn)作用，更有利于中小企業(yè)的發(fā)展。對于股市而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢好轉(zhuǎn)，上漲也就在情理之中了。