年初至今，黃金的跌幅已近25%，白銀的跌幅更是高達(dá)35%。貴金屬后市該何去何從，是重回繁華燦爛，還是星光黯淡？隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克話音的起落，貴金屬呈現(xiàn)出上躥下跳的過山車走勢。

自去年下半年美聯(lián)儲(chǔ)重新啟動(dòng)量化寬松政策以來，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖，金融危機(jī)之后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩大軟肋——就業(yè)和房產(chǎn)已走上良性發(fā)展軌道。美國6月失業(yè)率雖然連續(xù)兩個(gè)月持平于7.6%，但非農(nóng)就業(yè)人數(shù)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期，為19.5萬人，而前兩個(gè)月的就業(yè)人數(shù)也都得以大幅上修，這反映出美國就業(yè)市場正在進(jìn)入一種穩(wěn)步向好的良性軌道。而新屋銷售、成屋銷售、新屋開工、營建許可等主要房產(chǎn)指標(biāo)頻繁刷新金融危機(jī)以來高點(diǎn)也佐證了房產(chǎn)市場的穩(wěn)步復(fù)蘇。從最新公布的美國經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)來看，美國6月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）反彈至50.9%，超市場預(yù)期，較上月提高1.9個(gè)百分點(diǎn)，重回榮枯分界線以上?？傮w來看，美國制造業(yè)在上半年有5個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回暖乃大勢所趨。

最近一段時(shí)間，引發(fā)金價(jià)出現(xiàn)大行情的因素?zé)o疑是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的講話。7月17日晚間，伯南克的表態(tài)與6月議息會(huì)議之后的表態(tài)幾乎一致，再次重申今年末開始縮減目前每個(gè)月為850億美元的資產(chǎn)采購規(guī)模，至2014年中結(jié)束量化寬松（QE）是恰當(dāng)?shù)模@與上次非農(nóng)報(bào)告之后的幾天，即7月11日，伯南克在公布了6月議息會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要后的表態(tài)有所差別。當(dāng)時(shí)伯南克表示鑒于就業(yè)市場的疲軟狀況以及較低的通脹率，即使是在失業(yè)率觸及6.5%以后，也將需要一些時(shí)間才會(huì)上調(diào)基準(zhǔn)利率。正是上次表態(tài)，才造成了黃金、白銀的上漲“一日游”行情。此外，本次伯南克在眾議院所做的關(guān)于貨幣政策的證詞中體現(xiàn)出來的核心觀念是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于資產(chǎn)采購和整體貨幣政策的決策將基于對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)估，且其資產(chǎn)購買政策根本沒有預(yù)設(shè)路線，可能會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況更快縮減或擴(kuò)大。因此，后續(xù)需依賴就業(yè)數(shù)據(jù)、房產(chǎn)數(shù)據(jù)、通脹指標(biāo)等因素來判斷QE縮減、退出的進(jìn)程。而就目前美國公布的一些主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，預(yù)計(jì)后期隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，寬松政策將逐漸有序退出，而這將對(duì)貴金屬價(jià)格造成較大的沖擊。

出于對(duì)黃金未來前景的擔(dān)憂，基金拋售黃金的舉動(dòng)仍在持續(xù)。截至7月17日，全球最大的黃金交易所上市基金（ETF）——SPDR較上一交易日再度減持1.50噸，為936.07噸，再創(chuàng)2009年2月以來的新低，顯示該基金對(duì)黃金后市較為悲觀。SPDR的黃金持有量在2012年12月7日曾達(dá)到最高值1353.35噸，隨后一直在逐漸減倉，目前離最高值已減倉了417.28噸，減倉幅度高達(dá)30.8%。

綜上所述，由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好、美聯(lián)儲(chǔ)將在年底退出寬松政策及市場資金持續(xù)流出金市等因素，貴金屬市場目前可謂是利空因素云集，因此，貴金屬后市或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢下探的走勢。