棕櫚油主力1401合約經(jīng)過三周在5800—6000元/噸區(qū)間的波動，弱勢反彈格局已被打破，而今正增倉破位，加速下跌。

基本面偏空格局延續(xù)

馬來西亞棕櫚油局報告顯示，6月底該國毛棕櫚油庫存為164.7萬噸，為今年以來連續(xù)第6個月環(huán)比下降。近期庫存下降的一個很大因素是穆斯林齋月需求的拉動，現(xiàn)齋月正在進行，但棕櫚油的采購已提前啟動，目前東南亞買家采購量明顯減少，印度7月上旬采購量僅為3.2萬噸，上月同期為6.7萬噸。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，下半年棕櫚油的產(chǎn)量遠高于上半年，進入下半年高產(chǎn)周期后，產(chǎn)量的增長將大大超出需求的增長。船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞今年7月份前10天棕櫚油出口量為35.2萬噸，比上月同期減少了15.9%。按照產(chǎn)量和出口變化趨勢判斷，馬來西亞下半年庫存水平將出現(xiàn)回升。國家糧油信息中心監(jiān)測顯示，目前國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存在107萬噸左右，已連續(xù)6周下降，雖然國內(nèi)棕櫚油庫存回落，但相對去年同期的80萬噸、前年的50萬噸，仍屬高位，去庫存仍非易事。

美國農(nóng)業(yè)部7月份大豆供需報告預計，2013/2014年度美國大豆期末庫存為2.95億蒲式耳，高于上月預測的2.65億蒲式耳；今年大豆播種面積為7770萬英畝，略高于早先預期；產(chǎn)量為34.2億蒲式耳，也高于6月份預測的33.9億蒲式耳；2013/2014年度全球大豆期末庫存為7412萬噸，高于6月份預測的7369萬噸。總體上，美豆的增產(chǎn)預期對全球油脂的壓制將更為明顯。而我國從5月開始，大量進口大豆到港后，豆類油脂供需格局日漸寬松，現(xiàn)貨走低，弱勢延續(xù)。

技術破位，加重看空情緒

受庫存降低影響，馬來西亞BMD棕櫚油期貨持續(xù)了近6周的反彈，而近3周來，反彈力量漸弱，其棕櫚油指數(shù)隨著2400令吉/噸的支撐告破，跌勢復燃，恐慌性拋壓再現(xiàn)。連棕櫚油表現(xiàn)更弱，近日更是重挫，主力1401合約在5800元/噸的心理和技術關口失守后，空方主力更是巨量增倉，乘勝追擊。技術上，空頭排列明顯，下方支撐迷茫。

基本面的偏空籠罩，技術上的破位恐慌，加劇了棕櫚油價格的下挫，而重挫后的修復恐需更長時日，所以后期期價可能繼續(xù)創(chuàng)新低。