前期，廣西、云南各主產(chǎn)省數(shù)據(jù)陸續(xù)出爐，良好的銷(xiāo)售格局使鄭糖節(jié)節(jié)攀升。但7月4日糖價(jià)暴跌，究其原因是市場(chǎng)傳言發(fā)改委召集相關(guān)糖企討論取消蔗料收購(gòu)保護(hù)價(jià)政策。目前來(lái)看，鄭糖市場(chǎng)呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

近月合約受產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)支撐

根據(jù)中糖協(xié)數(shù)據(jù)，截至6月底，全國(guó)共產(chǎn)新糖1306.84萬(wàn)噸，銷(xiāo)售新糖1044萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率79.8%，為歷年榨季銷(xiāo)糖新高，工業(yè)庫(kù)存僅余262.84萬(wàn)噸。而去年同期新糖銷(xiāo)售量?jī)H為759.35萬(wàn)噸，即便扣除國(guó)家三次收儲(chǔ)的180萬(wàn)噸，本榨季也比上一榨季多銷(xiāo)104.65萬(wàn)噸。

隨著氣溫的不斷升高，夏季消費(fèi)已經(jīng)悄然來(lái)臨，下游冷凍飲品、碳酸飲料等行業(yè)對(duì)食糖的需求也逐步增加，預(yù)計(jì)該類(lèi)行業(yè)將成為后期食糖消費(fèi)的主力軍。

從下游行業(yè)消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，1—5月碳酸飲料行業(yè)產(chǎn)量為501.64萬(wàn)噸，乳制品行業(yè)產(chǎn)量為937.33萬(wàn)噸，冷凍飲品產(chǎn)量為1134214.64噸，相比去年同期均出現(xiàn)增長(zhǎng)。在夏季消費(fèi)高峰和“雙節(jié)”備貨需求的支撐下，預(yù)計(jì)近月合約1309下行空間較小。

遠(yuǎn)月合約受進(jìn)口和政策影響不確定性較大

SR1401合約作為遠(yuǎn)期合約，其受進(jìn)口和政策因素影響，不確定性較大。進(jìn)口方面，1—5月份我國(guó)食糖進(jìn)口量達(dá)122.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.3%,進(jìn)口額6.0億美元，同比下降10%。進(jìn)口量和進(jìn)口額出現(xiàn)背離的主要原因是國(guó)際糖價(jià)不斷下行，今年進(jìn)口較同期更為有利。

1—5月我國(guó)從巴西進(jìn)口量為475,617.1噸，占據(jù)進(jìn)口總量的38.8%。巴西出口加快打壓國(guó)際糖價(jià)，目前配額內(nèi)進(jìn)口巴西糖成本為4016元，可賺取利潤(rùn)1337元。配額外進(jìn)口也僅有5116元，和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相差無(wú)幾。據(jù)市場(chǎng)傳言，巴西6月裝船食糖達(dá)到53萬(wàn)噸，6月將到港15萬(wàn)噸左右，剩余的后期將陸續(xù)到港。預(yù)計(jì)我國(guó)6月原糖進(jìn)口總量將突破25萬(wàn)噸。

國(guó)家政策對(duì)1401合約的影響也不容忽視。如果按照市場(chǎng)傳言的取消保護(hù)價(jià)，糖價(jià)隨行就市，在進(jìn)口糖的沖擊下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)將再度陷入低谷，甚至有可能跌破4500。

綜上所述，1309和1401合約相較之下，后者的不確定性更大，其下行空間也更大，可選擇買(mǎi)近拋遠(yuǎn)的操作策略。