今日，豆粕主力合約1401大漲96元至3234元/噸，同時增倉近21萬手。突破此前兩周的盤整區(qū)間。過去六個交易日內(nèi)豆粕累計上漲156元。對于豆粕期貨近期的行情，期貨中國網(wǎng)邀請了國海良時期貨分析師蔣偉良，為投資者分析豆粕的行情走勢。

蔣偉良：基本面來看，豆粕的強勢還是由于現(xiàn)貨供應相對偏緊和價格成本偏高所造成的。

6月約有700萬噸南美大豆到港，同時預計7月將有740萬噸左右的大豆到港。從市場調(diào)研來看，6月底以來油廠開工明顯加大，基本上周度約有130-140萬噸左右的壓榨量。這些數(shù)據(jù)似乎顯示出當前油、粕的供應量是在大幅增加的。但是，我們要看到隨著迎接國慶及秋季肉類消費旺季的到來，在7-9月全國生豬存欄數(shù)量將會出現(xiàn)季節(jié)性上漲。同時，根據(jù)飼料月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，在未來的7-9月也會出現(xiàn)一個季節(jié)性生產(chǎn)旺季。因此，近期的供給增加僅能在一定程度上緩解之前的供應短缺，3800元-3850元的豆粕現(xiàn)貨價格堅挺也在一定程度上說明現(xiàn)貨面的供需矛盾。

同時，從成本來推算，由于前期點價的大豆多數(shù)為CBOT的7月大豆報價，因此價格成本偏高，按理論折算豆粕價格也要在3700元/噸左右。較高的進口成本也使得多數(shù)企業(yè)挺粕意愿明顯。同時，當前處于植物油用量淡季，油廠也希望能夠從高價粕上獲得一定收益。

蔣偉良：去年豆粕的行情從根本來說還是由于大豆的短缺造成的。一方面是南美干旱造成供應不足，而美國的不利天氣令大豆減產(chǎn)預期也使得當時市場擔憂沒有足夠原料生產(chǎn)豆粕，加上生豬存欄數(shù)處于較高位置，在供需偏緊的情況下造就了一波豆粕牛市。

今年的情況還是不同。從供應上來講，南美豐產(chǎn)已經(jīng)實現(xiàn)，大豆到港陸續(xù)進行，另外天氣預報也顯示今年美國應該處于正常年份，大豆供應量將維持高位。從需求來看，以生豬為例，當前生豬存欄量回落到2011年同期水平，對于2011年全國大豆壓榨量來看，月度近510萬噸左右的壓榨水平產(chǎn)出的豆粕已經(jīng)能夠滿足市場需求，因此今年三季度近580萬噸月度壓榨能力應該同樣能滿足市場上對于豆粕的供給需求。

所以，筆者認為從目前的基本面情況來看，今年很難再度上演一輪火爆牛市。

蔣偉良：在目前的情況下，豆粕近月也就是M1309合約還有進一步上漲空間，而對于現(xiàn)貨貼水較高的M1401來說，必將更隨著近月上漲而出現(xiàn)價格上升。但是，當油廠達到進口成本附近，且隨著粕的供給不斷增大，豆粕現(xiàn)貨價格開始松動的時候，可能也是我們短期多單該撤離的時候。

近期需要重點關(guān)注豆粕現(xiàn)貨價格的走勢，油廠的開工情況以及美國大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣變化。