冠通期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理?xiàng)罟谄奖硎荆骸?008年中國期貨市場(chǎng)交易量是71.9萬億元，但今年1~5月份全國三家商品交易所成交的金額達(dá)38.3萬億元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于去年，我預(yù)測(cè)今年的交易金額會(huì)超過100萬億元?！倍怯辛舜笞谏唐肥袌?chǎng)的繁榮，機(jī)制改革和產(chǎn)品創(chuàng)新便適時(shí)而生。

6月18日，中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部低調(diào)改革，中國證監(jiān)會(huì)原期貨部拆分成一部二部，一部負(fù)責(zé)對(duì)交易所的監(jiān)管，二部負(fù)責(zé)對(duì)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，在期貨一部下面又新創(chuàng)了產(chǎn)品創(chuàng)新處。

“這表明證監(jiān)會(huì)在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，開始著力于對(duì)期貨創(chuàng)新的重視。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授評(píng)價(jià)說。

難產(chǎn)的金融期貨

在2009年的期貨市場(chǎng)上，產(chǎn)品創(chuàng)新是市場(chǎng)焦點(diǎn)。自3月后，鋼材期貨，稻谷期貨和PVC(6825,-35.00,-0.51%)期貨先后推出，而生豬，煤炭等期貨品種市場(chǎng)也正在研發(fā)當(dāng)中。

“目前國際上比較主流的商品期貨品種國內(nèi)基本已經(jīng)有了，接下來證監(jiān)會(huì)還會(huì)逐步推出新的產(chǎn)品。”中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)研究部主任劉濤表示。

在商品期貨不斷推出的同時(shí)，金融期貨對(duì)中國來說依然是一個(gè)空白地帶。盡管在整個(gè)全球期貨市場(chǎng)中，商品期貨所占比例不到10%，而金融期貨占了期貨市場(chǎng)90%以上的交易量。即使在國外的金融衍生品大舉進(jìn)軍國內(nèi)的同時(shí)，國產(chǎn)的金融期貨依然沒有破題跡象，甚至連股指期貨這樣結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，設(shè)計(jì)成熟的產(chǎn)品也是多年的媳婦始終熬不成婆。

除了股指期貨外，國債期貨，短期利率期貨等金融期貨產(chǎn)品也被市場(chǎng)人士呼吁。在著名的“327國債”事件后，暫停了14年的國債期貨又被提到桌面上?！澳壳皣鴥?nèi)國債的存量和增量都在增加，國際現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在堆積，通脹預(yù)期強(qiáng)烈，需要通過國債期貨來尋找基準(zhǔn)利率的收益性曲線，推進(jìn)利率市場(chǎng)化，推出國債期貨是有現(xiàn)實(shí)需求的?！焙嵩綄?duì)此這樣解釋。

創(chuàng)新有待條件成熟

6月19日，國內(nèi)首個(gè)期貨交易評(píng)估系統(tǒng)由冠通期貨公司推出，對(duì)于國內(nèi)的期貨公司來說，到目前為止只能從事一項(xiàng)業(yè)務(wù)，那就是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而只能做期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的公司和具有競(jìng)爭(zhēng)力的金融企業(yè)相去甚遠(yuǎn)，因此國內(nèi)期貨公司的產(chǎn)品創(chuàng)新也就只能在交易評(píng)估系統(tǒng)這樣的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上多下工夫。

2009年對(duì)于整個(gè)國內(nèi)期貨行業(yè)來說，對(duì)期貨公司進(jìn)行監(jiān)管分級(jí)，實(shí)行分級(jí)管理將這是今年一開門證監(jiān)會(huì)就重點(diǎn)著手在做的事。“分類監(jiān)管可能要到明年才能完全實(shí)現(xiàn)，而這中間證監(jiān)會(huì)可能要做的就是推股指期貨。”中國國際期貨公司北京分公司總經(jīng)理葛紅表示。

商品期權(quán)也屬于金融期貨的主要品種，早在2003年，鄭州商品交易所開始為商品期權(quán)的推出做各項(xiàng)準(zhǔn)備，而大連商品交易所曾計(jì)劃與芝加哥期權(quán)交易所合作開發(fā)大豆期權(quán)，然而至今多年國內(nèi)三大交易所市場(chǎng)上依舊沒有任何場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的產(chǎn)品。

“期權(quán)市場(chǎng)上必須有足夠的流動(dòng)性，因此需要做市商參與，但根據(jù)目前的《期貨管理?xiàng)l例》，國內(nèi)的投行不能參與期權(quán)交易，沒有做市商期權(quán)市場(chǎng)就會(huì)缺乏流動(dòng)性?！备鸺t表示。

在這種情況下，證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管部門的變化，不排除是在為逐漸放開某些限制以謀求創(chuàng)新在做準(zhǔn)備。