隨著大豆播種進度后來居上，春澇炒作題材降溫，大連豆油價格重回前期低點。目前來看，豆油仍缺乏趨勢性轉(zhuǎn)強基礎。

供應寬松預期壓制大豆價格

2013年南美大豆豐產(chǎn)，產(chǎn)量約增長2800萬噸，2013/2014年度全球產(chǎn)量料進一步調(diào)增1500萬噸，全球大豆供應逐步寬松預期壓制大豆價格。目前，美國農(nóng)業(yè)部將美豆單產(chǎn)預估定在44.5蒲式耳/英畝，但生長階段若遭遇不利天氣，那么將直接導致產(chǎn)量下調(diào)。因此，當前美豆價格仍會低位振蕩，尚不會大幅向下拓展空間。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月1日，美豆播種進度已經(jīng)完成96%，較五年均值98%略低，今年播種時間相比去年延遲約兩周，但后期搶種得力，完成播種計劃問題不大。生長優(yōu)良率較2012年夏季有明顯改觀，上一年土壤底墑差，優(yōu)良率隨著干熱天氣延續(xù)一路下滑，而今年優(yōu)良率截至7月1日為67%，過去11年同期的最高紀錄為68%，情況較為樂觀。底墑良好使降水炒作難度加大，加之未來半個月天氣正常的概率較大，因此美豆價格啟動時間或推遲。

豆油自身也缺乏上漲動力

1—5月我國共進口大豆2060萬噸，同比下滑12.08%，市場預計6月至8月進口大豆到港總量將達到2000萬噸，據(jù)此預計，今年大豆進口總量在9月前將實現(xiàn)同比正增長。與此同時，巨量到港大豆開榨將給下游油、粕庫存造成壓力。即使油廠合理控制壓榨節(jié)奏，也只能控制庫存增速。根據(jù)開機情況，國內(nèi)油廠在6月大豆到港量回升后開機率也呈上升態(tài)勢，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存上半年處于80萬—100萬噸，沒有出現(xiàn)明顯的去庫存過程，壓榨量上漲將進一步推升國內(nèi)豆油庫存。另外，7—10月為進口豆油到港高峰時期。商務部預計今年7月豆油進口量為27萬噸，為近四年新高，雖然絕對量有限，但壓力疊加效應不容忽視。

基差結構有別，豆油額外承壓

當前豆類市場呈現(xiàn)明顯的粕強油弱格局。以目前主力1月合約為例，當前豆油盤面價較最低的廣東地區(qū)現(xiàn)貨價格升水300元/噸以上，而豆粕盤面價格較現(xiàn)貨最低價貼水超過600元/噸，這使得豆粕期貨價格在基差指引下難以大幅拓展下方空間，而豆油則成為壓榨利潤平衡中受壓制的一方。形成這種特點的原因主要是飼料蛋白需求與食用油脂需求增速不同步，以及油脂整體供給充足。

總的來看，美豆暫無起色，國內(nèi)豆油自身也缺乏上漲條件，價格低位振蕩盤局難破。