近期原油問題受到埃及和敘利亞局勢(shì)的沖擊，表現(xiàn)較為搶眼。但我們認(rèn)為此次上漲的空間或?qū)⒂邢?，下半年原油走?shì)仍然是以震蕩走跌為主，前期支撐原油的地緣政治問題以及供需在下半年的利好作用都將減退，下半年原油走勢(shì)仍然是以偏空為主。

歐美國(guó)家在敘利亞設(shè)立禁飛區(qū)，尤其是法國(guó)目前已經(jīng)開始出示敘利亞政府有關(guān)阿薩德使用化學(xué)武器的證據(jù)。但美國(guó)在對(duì)待敘利亞問題上仍顯謹(jǐn)慎。美國(guó)國(guó)務(wù)卿克里表示國(guó)際社會(huì)持續(xù)對(duì)敘利亞政府施壓，將會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響，美國(guó)希望國(guó)際社會(huì)的壓力能夠避免敘利亞國(guó)內(nèi)暴力局面進(jìn)一步升級(jí)，并為敘利亞總統(tǒng)阿薩德與俄羅斯、伊朗等各方通過談判，達(dá)成過渡政府協(xié)議提供一個(gè)機(jī)會(huì)之窗。

我們認(rèn)為在對(duì)待敘利亞的問題之上，美國(guó)態(tài)度或?qū)⒅?jǐn)慎。首先敘利亞問題牽扯到的利益方太多，美國(guó)政府目前正面臨裁軍和退出阿富汗戰(zhàn)場(chǎng)的壓力，而且美國(guó)從伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)之后就一直對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)有陰影。另外從俄羅斯的態(tài)度上來看也是比較堅(jiān)決的，至少?gòu)哪壳罢也坏蕉砹_斯在敘利亞問題上的軟化。從國(guó)家利益和民族性出發(fā)，敘利亞問題是俄羅斯全球利益鏈條上的一顆重要棋子，一旦敘利亞失去屏障，直接威脅的將是伊朗，以及在伊朗身后的俄羅斯利益。中國(guó)、美國(guó)和俄羅斯三國(guó)互相牽制的局面將受到影響，美國(guó)依舊是最強(qiáng)的一級(jí)，這與俄羅斯的國(guó)家利益是不相符合的。所以我們認(rèn)為關(guān)于敘利亞的博弈或?qū)⑷匀焕^續(xù)，而敘利亞之重要，或許已經(jīng)成為俄羅斯不可能拿出來交換的籌碼。

從目前原油庫(kù)存的情況來看，俄克拉荷馬州庫(kù)欣的原油庫(kù)存激增，盡管新的輸油管道還在不斷建造，還是無(wú)法滿足日益增長(zhǎng)的原油供應(yīng)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，原油需求很強(qiáng)勁，但原油供相對(duì)而言還是較多。從沙特的剩余產(chǎn)能也可以看出這一點(diǎn)。沙特是目前唯一具備大規(guī)模剩余產(chǎn)能的石油出口國(guó)，因此其產(chǎn)量和出口均受到石油市場(chǎng)的密切關(guān)注。根據(jù)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份沙特原油產(chǎn)量達(dá)960萬(wàn)桶/天，比4月份的930萬(wàn)桶/天略有上升。消息來源未透露增產(chǎn)原因，但是根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，增產(chǎn)應(yīng)是為了滿足由于空調(diào)使用導(dǎo)致的電力需求增長(zhǎng)。5月，盡管伊拉克、利比亞和尼日利亞受到恐怖分子和軍事行動(dòng)影響而減產(chǎn)，但沙特、阿聯(lián)酋、科威特等海灣國(guó)家和伊朗的增產(chǎn)更多，歐佩克當(dāng)月產(chǎn)量增加13.5萬(wàn)桶/日，達(dá)到3089萬(wàn)桶/日，是7個(gè)月來最高。

阿聯(lián)酋5月產(chǎn)量環(huán)比增加1.1%，日產(chǎn)量273萬(wàn)桶，而一季度日均產(chǎn)量為267萬(wàn)桶，國(guó)際能源署稱，阿聯(lián)酋當(dāng)前穩(wěn)定產(chǎn)油能力為290萬(wàn)桶。阿計(jì)劃到2018年將產(chǎn)能增至350萬(wàn)桶。

總體來說，我們認(rèn)為中東問題對(duì)原油的刺激作用或?qū)p退，原油在短暫的夏季需求高峰之后或?qū)⑾萑胝鹗幾叩鴳B(tài)勢(shì)，原油價(jià)格或?qū)⒌魄捌诘忘c(diǎn)，下方第一目標(biāo)為在82美元。