2013年上半年，相比整體市場的弱勢格局而言，農(nóng)產(chǎn)品市場最為抗跌。2013年下半年的農(nóng)產(chǎn)品市場，疲軟仍然是價格走勢的主基調(diào)，當然，不排除因北半球產(chǎn)區(qū)的天氣不確定性以及可能出現(xiàn)因為低價引發(fā)超預期需求所帶來的反彈行情。

業(yè)內(nèi)人士經(jīng)常說，“農(nóng)產(chǎn)品看供應，工業(yè)品看需求，能源類看庫存”，這是因為，當行業(yè)的產(chǎn)能建立后，工業(yè)品的供應就會比較穩(wěn)定，但其需求則與經(jīng)濟狀況有著密切的聯(lián)系。一旦經(jīng)濟陷入低迷，消費需求將快速萎縮，因此工業(yè)品的需求彈性較大，對價格有著更大的影響力。而農(nóng)產(chǎn)品則不同，人們在一定時期內(nèi)對農(nóng)產(chǎn)品的消費需求存在一定剛性，這意味著其需求相對缺乏彈性，這使其價格更容易受供應影響，而農(nóng)作物的供應在很大程度上取決于當年的天氣狀況。因此，在發(fā)生較大的經(jīng)濟事件時，農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品不同的需求彈性導致其受到經(jīng)濟事件的沖擊力度是不一樣的，這就給市場帶來事件驅(qū)動型的套利機會。

與此同時，農(nóng)產(chǎn)品內(nèi)部各品種對宏觀事件的反應也有強弱，這一方面取決于品種本身的基本面強弱，另一方面也取決于商品的國際貿(mào)易化程度。概括地說，商品的主驅(qū)動力來源于宏觀大環(huán)境的周期性資產(chǎn)輪動，而供需彈性的差異化在不同的周期導致商品價格走勢出現(xiàn)不同的表現(xiàn)。因此，在下半年各國宏觀經(jīng)濟走勢仍存諸多不確定性之際，需關(guān)注宏觀事件所造成的板塊間和品種間的強弱對沖機會。

供應和需求是商品市場永恒不變的主題，也是商品市場價格波動的主因。2013年上半年油脂供過于求導致期價破位下行，尤其是豆油和棕櫚油因供應過剩成為農(nóng)產(chǎn)品中的空頭明星，這對農(nóng)產(chǎn)品市場形成較大的拖累。而下半年油脂仍面臨強大的供應壓力，一方面南美大豆集中到港以及新季美豆種植面積和單產(chǎn)雙雙創(chuàng)出歷史新高；另一方面，馬來西亞棕櫚油將于7月份步入增產(chǎn)期，而國儲菜籽油原有儲量和新增儲量預計總共將達到500萬噸，這些都將壓制油脂期價。雖然總體油脂供應依然過剩，但油脂內(nèi)部供應強弱也有差異，如國際棕櫚油供應量增加并不會必然導致國內(nèi)棕櫚油供應量增加，近期外匯局加強對貿(mào)易融資的監(jiān)管以及銀行鬧錢荒將緩解國內(nèi)棕櫚油的進口壓力，后期連棕櫚油在油脂中將相對抗跌，投資者可關(guān)注買棕櫚油拋豆油、買連棕櫚油拋馬棕櫚油的套利機會。