銅：LME市場出現(xiàn)升水，7月回升為三季度帶來拋空機會

LME市場現(xiàn)貨合約昨日較三月期合約出現(xiàn)升水1.5美元/噸，為近8個月內首次，出現(xiàn)近月端升水的部分集中在8月21日合約至10月16日合約之間。

從技術面觀察，LME銅7月1日的大幅反彈可能宣告此前6月的下跌趨勢結束，后市面臨階段性回升。從基本面上觀察，全球銅礦增產盡管受到礦難、塌方以及現(xiàn)貨延遲發(fā)運等因素影響使得2013年實際增速受到影響，但一直到2014年的潛在增長壓力仍然較重，與之對比中國市場精銅消費增速可能逐步回落。

因此7月開始的階段性回收預計為三季度拋空帶來機會。

短線逢低買入

(五礦期貨研究所：張傲)

鋁：前期提示低位多單14500附近開始逐步獲利平倉

周一美國ISM制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間,錄得50.9超市場預期，以及中國PMI疲軟市場預期政府將采取刺激政策，倫敦金屬全面大漲，倫鋁大漲2.76%至1824美元/噸，重返1800。近期宏觀氣氛有所轉好，預計倫鋁下跌暫告一段落。近期滬鋁基本面相對出現(xiàn)好轉，首先，因前期收儲、減產預期以及消費季節(jié)性因素影響，截止6月27日，上海、無錫、杭州、南海四地鋁錠庫存連續(xù)11周下跌，從4月份的高點131.7萬噸下降了40.1萬噸或30.4%至91.6萬噸。其次，滬鋁期限結構呈現(xiàn)拋物線形態(tài)，兩頭高中間低，而現(xiàn)貨價格近期較期貨月升水，意味著現(xiàn)貨較為緊缺。再次，6月份以來，鋁廠陸續(xù)宣布減產150萬噸左右，絕大部分仍為口號，若鋁價持續(xù)低迷，口號或將變?yōu)楝F(xiàn)實，滬鋁或將迎來一波小幅反彈，但高度受新增產能的投產而十分有限。最后近期國家發(fā)改委和工信部正在共同牽頭制定化解電解鋁產能過剩方案的，有望近期出臺。因此，短期來看，滬鋁有反彈需求，建議主力1310合約14200附近多單可持有至14500-14800逐步平倉，今日1310重心上移，壓力位14500，前期提示14200附近多單可逢高減平。而長線由于西北新增產能的不斷投產而利空鋁價，建議空單持有至萬四以下。

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

鋅：受助于倫銅

隔夜倫銅如昨日早評提示，短期供應繼續(xù)趨緊：cash/3m繼續(xù)快速收窄乃至升水1.5美金，注銷倉單對庫存比55%.79%，持倉/注冊倉單略跌至25.73的高位。絕對價格大幅上漲至約3%。受此影響，隔夜金屬走強。昨日公布的中國PMI走低至50.1，并不利多，驅動力或來自于金屬市場風險收益比好轉后的水床效應。注意倫銅7200的壓力位。就基本面看，目前這波持續(xù)性存疑，故謹慎操作為宜。

對滬鋅1310,剩余多單少量持有， 14800輕量短空。

(五礦期貨研究所：陳遠)

鉛：溢價在200美金附近波動

隔夜倫銅帶漲，鉛鋅漲幅居后，或是銅鋁上漲觸及空頭回補所致。倫鉛與倫鋅價差仍維持

200美金附近波動，如之前早評提及的各大投行預測值所示，該溢價或已很好地定價了兩者基本面的差距。在9月附近，倫鉛或再度相對走強。

對滬鉛1309，壓力14000。

(五礦期貨研究所：陳遠)

螺紋：逢低買入

外盤暴漲：（1）1日隔夜，LME3月銅收漲2.93%，收至6963.00美元/噸。NYMEX8月原油收漲1.51%，收至98.02美元/桶。COMEX8月黃金收漲1.92%，收至1255.7美元/盎司。

產業(yè)新聞：（1）7月1日起，鐵礦石的自動進口許可證網上申領開始實行，延續(xù)多年的鐵礦石進口資質管理隨之取消。此舉將導致短期內鐵礦石的中國買家大量增加，從而導致詢價需求直接放大，短期內或推升鐵礦石價格。（2）鄂爾多斯遇暴雨山洪，7月已至，由于多雨天氣將導致煤礦，鐵礦減倉。

原材料：1日，新加坡掉期活躍合約基本收漲，7月掉期$116.75（+0.81),9月掉期收$114.31（+0.87），掉期13年4季度跟14年1季度持續(xù)倒掛。Platts62% $116.75(+0.5) ，TSI62% $116.90（+0.4）。日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為835元/濕噸（+10）。遷安66%的鐵精粉含稅1000元/干噸（+5）。普通方坯昌黎宏興送到結2990C（0）。作為先行性指標的BCI再度上漲11個點。

現(xiàn)貨：1日，全國25城市中3個城市三級螺紋鋼價格下跌，8個城市上漲，上海，杭州，武漢均上漲10-40元/噸，而廣州，北京持平。全國成交量仍維持相對穩(wěn)定。上海市場三級螺紋鋼主流報價下跌10元/噸，目前Ф18-22mm規(guī)格中天、申特類報價集中在3230-3270元/噸。

技術面：6月28日，螺紋指數(shù)從3391-3529走完一個3-3-5的平臺型調整，價格如期下跌，但從3529-3482走完一個5-3-5鋸齒形調整后止跌，意味著螺紋指數(shù)從3425以來的上行結構仍未走完，至少有一個5-3-5的調整。螺紋指數(shù)的重要支撐位是3480，重要壓力位是3570-3590，若有突破3650可期。

綜述：1日隔夜外盤大宗工業(yè)品暴漲。環(huán)保風暴被多家媒體撰文報導，其影響力在擴大。鐵礦石價格或在商務部取消鐵礦石進口資質頒發(fā)后，因買家增多，導致詢價增多，需求被短期放大，短期價格被推升。而7月洪水易發(fā)季，鐵礦和煤礦的減產概率較大。成本對鋼材價格有一定的支撐。螺紋現(xiàn)貨交易樂觀情緒抬頭，多城市嘗試拉漲，成交量并未縮量，由于短期內貿易商庫存壓力較低，或進一步放大需求。技術形態(tài)上，從3529-3482走完一個5-3-5鋸齒形調整后止跌，意味著螺紋指數(shù)從3425以來的上行結構仍未走完，至少有一個5-3-5的調整。螺紋指數(shù)的重要支撐位是3480，重要壓力位是3570-3590，若有突破3650可期。今日建議，逢低買入。

(五礦期貨研究所：孫巧靈)

焦炭焦煤：：仍是震蕩思路,但以回調買入為主

07月01日焦炭焦煤01月沖低后回調，收1447元/噸，1040元/噸。煤焦庫存高企，去庫存緩慢。7、8月份受到天氣等影響，終端需求或轉弱，供過于求局面難改，預計中短期依舊

偏空。近期市場資金緊張，傳統(tǒng)行業(yè)降杠桿化成為工業(yè)品金融屬性方面最大利空因素，不排除焦炭焦煤出現(xiàn)明顯超跌情況出現(xiàn)（期貨遠低現(xiàn)貨100元每噸左右），但這料將是逢低買入機會。另外，若近期現(xiàn)貨加速下跌，可能引起煤礦關停和焦化廠停產，并且近日國務院部署了為期三個月的煤礦安全生產檢查，可能導致部分煤礦關停，這兩個因素將緩解供需矛盾，成為后期焦炭焦煤期貨反彈的觸發(fā)點。

操作建議

焦炭： 多單1460,1480平出，回調1420再買回

焦煤 ：多單1060上方平出，1030下方適量買入

(五礦期貨研究所：劉彧涵)

PTA: 1309多頭現(xiàn)有大量集中持倉，將限制其后市上漲空間

7月1日，PTA1309大幅反彈，全天上漲1.10%，收盤于7900元/噸。09-01價差縮減至388點?，F(xiàn)貨市場成交一般，價格略有上漲，商談維持在7650-7700元/噸附近。滌絲打折促銷力度加大，產銷尚可，多數(shù)在做平附近。

傳聞現(xiàn)貨市場又在炒作做多氛圍，生產廠商和貿易商放言對PTA后市普遍看漲，但是從下游的拿貨情況來看，其言行極不一致。持倉情況上看，主力多頭又開始逢高減倉，主力空頭則以加倉為主，昨日1309的減倉上行的動因，應是源自技術派散戶的止損出局。目前1309頭號多頭中糧的持倉仍固守不動，外界揣測1309有可能逼倉，然而現(xiàn)貨市場成交情況偏弱，如不考慮利息的情況下，不少現(xiàn)貨商都有套保動機，預計中糧的主力持倉以護盤為主要目的，1309價格未來與現(xiàn)貨價格收斂是大概率事件。建議1309空單持有，7900上方逢高堅定加倉。拋09買01反套持有

(五礦期貨研究所：楊文軍)

塑料: L成本支撐強，多單可萬元關口附近介入

上游方面，最新美國經濟數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)6月反彈，美國股市上揚，推高原油價格，國際油價在下半年第一個交易日反彈。另外， 7月1日公布的6月份中國制造業(yè)PMI為50.1%，仍然為增長階段，提振中國原油需求增長的希望。

下游方面，華北地區(qū)農膜訂單略有好轉，開機廠家增多，小廠家訂單累計不足，暫時未開機。華東地區(qū)生產欠佳，大部分廠家轉入停機狀態(tài)，規(guī)模廠家維持少量生產或生產部分包裝膜等其他制品。其他地區(qū)仍延續(xù)淡季生產，開機廠家較少。

綜合分析，宏觀經濟好于預期，國際油價持續(xù)上揚，L成本支撐增強。撫順開車時間再次后移至8月初，7月供應壓力減小。目前，主力資金移倉L1401，多單可在萬元關口附近介入。 (五礦期貨研究所：羅霏)

橡膠: 資金釋放滬膠短期偏強

滬膠1309合約拋壓重于1401合約。因近日滬膠1401強于滬膠1309，空單仍可考慮在1309上空，多單可考慮在1401上建多。

昨日是7月1日，6月底偏緊的資金7月1日從銀行釋放，或另股指和銅膠上揚。預計反彈

或維持到7月2-4日。

今日建議：滬膠空單宜離場觀望。1309合約17300以上日內短多，17150以下拋。1401合約18200以上多，18100以下空。

(五礦期貨研究所：張正華)

海外宏觀：歐美制造業(yè)景氣普遍向好，經濟數(shù)據(jù)提振金融市場

隔夜歐洲時段公布的數(shù)據(jù)顯示，歐美制造業(yè)形勢好壞不一，普遍向好；美國6月ISM制造業(yè)PMI升至50.9，從上月萎縮狀態(tài)恢復。消息面比較清靜。三駕馬車代表團重返希臘并將舉行會談并決定是否向希臘發(fā)放81億歐元援助款，但希臘財政部官員看法相當悲觀，稱與三駕馬車新一輪磋商料將非常艱難。

紐約時段市場基本面消息仍然有限。市場仍在關注全球各國央行擬于本周晚些時候發(fā)布的政策決議。意大利前總理蒙蒂對現(xiàn)任政府工作表現(xiàn)予以斥責這一狀況，是為數(shù)不多引起了一定關注的消息，另外，中東國家埃及的局勢動蕩狀況也使得市場掀起了微微的波瀾。

(五礦期貨研究所：肖越)

豆類：豆粕弱勢延續(xù)

周一美豆11月繼續(xù)走弱，收于60日均線之下，技術趨勢向下；美豆油技術反彈，原油指數(shù)據(jù)也上漲1.23％。基本面仍利多缺乏，美豆生長天氣理想，種植率96％、優(yōu)良率67％，指標利好單產，出口檢驗量在預期之內；國內豆粕、豆油現(xiàn)貨持續(xù)小幅下跌。預計國內盤面今日可能延續(xù)豆粕弱油強，豆粕仍將偏弱運行，但可能較美豆抗跌，建議日內短線為主，油脂多單注意止盈離場。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

（此版內容僅為分析師個人觀點，不代表公司立場，不構成投資建議，期市有風險，投資需謹慎）