7、8月份面臨檢修裝置重啟、新產(chǎn)能投放等問題，供給壓力將集中爆發(fā)，同時(shí)下游需求也無大的改善，LLDPE基本面已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)為弱勢。

成本支撐減弱，上游原料下跌將加速向LLDPE環(huán)節(jié)傳導(dǎo)

一方面伯南克講話及中國國內(nèi)流動(dòng)性緊張發(fā)酵對市場形成較大利空沖擊，國際油價(jià)大幅回調(diào)；另一方面從單體角度看，石腦油需求較前期雖略有好轉(zhuǎn)，但供給壓力依然偏大，很難走出獨(dú)立強(qiáng)勢行情，LLDPE成本支撐將減弱。

此外，從裂解價(jià)差及生產(chǎn)利潤角度分析，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈利潤主要集中在聚合物環(huán)節(jié)，根據(jù)筆者測算，從理論上講，當(dāng)前LLDPE的生產(chǎn)利潤在900—1200元/噸。由于石化生產(chǎn)利潤處于高位，上游原料價(jià)格下跌將加速向LLDPE環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。

裝置重啟、新產(chǎn)能投放，供給壓力將集中爆發(fā)

進(jìn)入7月，國內(nèi)PE產(chǎn)能壓力將逐步加大。一方面前期檢修裝置陸續(xù)重啟，包括撫順石化及包頭神華；另一方面，新產(chǎn)能投放壓力亦將逐步顯現(xiàn)，武漢石化裂解裝置計(jì)劃于6月28日開車，下游裝置計(jì)劃在7月初開車，包括30萬噸線性、30萬噸低壓；同時(shí)?？松梨谖挥谛录悠碌?30萬噸新裝置開工也將逐步恢復(fù)正常，由于對新加坡出口至中國的LLDPE實(shí)施零關(guān)稅政策，料將對國內(nèi)市場形成巨大沖擊。

7、8月份下游需求無大的改觀

從季節(jié)性角度看，歷年7、8月份為塑料薄膜、農(nóng)用薄膜產(chǎn)量的年中相對低值，因此對未來兩個(gè)月的下游需求不宜過于樂觀。

從農(nóng)膜行業(yè)看，目前經(jīng)銷商儲備意向不佳，訂單相對偏差，生產(chǎn)量受一定影響。農(nóng)膜廠家對高價(jià)位原料采購意向明顯下滑，往年同期部分廠家提前儲備旺季所需原料，而今年廠家多暫無儲備意向。

庫存低位，補(bǔ)庫需求或因資金壓力受挫

根據(jù)中塑資訊的統(tǒng)計(jì)，截至2013年6月16日，國內(nèi)PE庫存較上月底減少4.18%，比上年同期減少12.54%。在當(dāng)前國內(nèi)貨幣市場資金緊張的大環(huán)境下，資金緊張限制下游企業(yè)的補(bǔ)庫需求，未來一段時(shí)間內(nèi)低庫存或繼續(xù)為市場常態(tài)。

受石化挺價(jià)政策及未來預(yù)期悲觀等因素影響，LLDPE期市一直維持近月貼水現(xiàn)貨、遠(yuǎn)月貼水近月的格局，不利于遠(yuǎn)月拋空操作。由于1月、9月合約即將面臨移倉換月，未來操作可選擇1309或1401合約。據(jù)觀察，最近3個(gè)月1309對現(xiàn)貨的合理貼水區(qū)間為200—400元/噸，1401對現(xiàn)貨的合理貼水區(qū)間為300—700元/噸。當(dāng)1309貼水現(xiàn)貨200元/噸以內(nèi)，1401貼水現(xiàn)貨400元/噸以內(nèi)時(shí)是空單較好的入場時(shí)機(jī)。