焦炭價格下跌原因很多，宏觀經(jīng)濟的不景氣使得國內工業(yè)品市場價格持續(xù)走弱；從焦炭自身供需面來看，供給的不平衡以及下游鋼市的疲弱基本面均令焦炭價格受到了較大的打壓。

春節(jié)過后，焦炭價格遭遇了一輪急劇下跌，焦炭指數(shù)顯示，從年初的最高點2006點急劇下跌至目前的1400點附近，跌幅達30%，毫無疑問成為目前期貨市場上的明星品種，焦炭波動幅度之大給投資者們留下了深刻的印象。此輪下跌的原因有很多，宏觀經(jīng)濟的不景氣使得國內工業(yè)品市場價格持續(xù)走弱，這是本輪熊市的核心因素。從焦炭自身供需面來看，供給的不平衡以及下游鋼市的疲弱基本面均令焦炭價格受到了較大的打壓。

焦炭期價震蕩走低

國內鋼價的漲跌除了受到供需的影響，經(jīng)濟指數(shù)的好壞同樣對鋼價具有舉足輕重的作用。5月份PMI為50.8%，比上月回升0.2個百分點，分項指數(shù)中多數(shù)指數(shù)有所回升，整體走勢好于歷史同期，顯示當前經(jīng)濟運行基本態(tài)勢穩(wěn)中見升。而從鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)來看，5月份為46.8%，較4月份上升1.7個百分點。其中新訂單、新出口訂單指數(shù)明顯回升，顯示在宏觀經(jīng)濟環(huán)境復蘇，房地產(chǎn)利空逐步消化，投資增速保持上升勢頭，汽車行業(yè)穩(wěn)步回升的背景下，當前鋼市終端需求略有回暖。但是考慮到鋼鐵行業(yè)PMI仍是維持在50%的榮枯線以下，生產(chǎn)指數(shù)回升，后期又面臨傳統(tǒng)需求淡季，產(chǎn)業(yè)鏈弱勢格局難以輕易改變。

5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷，顯示經(jīng)濟復蘇處于比較低的水平，目前的經(jīng)濟運行仍偏冷。5月規(guī)模以上工業(yè)增速同比實際增長9.2%，增速比上月回落0.1個百分點。投資方面，今年1~5月份，全國固定資產(chǎn)投資，同比名義增長20.4%，增速比1~4月份回落0.2個百分點。5月份居民消費價格指數(shù)(CPI)同比增幅僅2.1%，漲幅比4月回落了0.3個百分點，并且低于市場預期的2.4%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比降幅擴大至去年10月以來最低的2.9%，表明整體生產(chǎn)活動不活躍。

產(chǎn)能仍處于高位

國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國焦炭產(chǎn)量為3947.8萬噸，同比增長4.9%，環(huán)比下跌2.5%。與此同時，1~4月我國焦炭累計產(chǎn)量為15398.1萬噸，同比增長7.9%。4月焦炭產(chǎn)量較3月明顯下滑，但絕對產(chǎn)量仍處高位。從需求的情況來看，前4個月，全國生鐵產(chǎn)量同比增長7.0%，達到23887.8萬噸，增速比去年同期回落3.6個百分點。其中4月份單月產(chǎn)量同比增長6.0%。一方面，由于產(chǎn)業(yè)鏈行情低迷，焦企虧損仍未改善，焦化廠生產(chǎn)積極性普遍不高；另一方面，粗鋼日產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，鋼廠高爐停產(chǎn)檢修較少，對焦炭需求量居高不下，不過鋼企虧損迫使其增加對焦價打壓力度，下游弱勢持續(xù)向上游傳導。

需求低迷打壓國內焦炭價格

進入六月份，下游鋼材市場的長期低迷使得產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾愈加明顯，鋼材產(chǎn)量居高不下，價格持續(xù)下行及銷售不暢致使焦炭及煤炭價格仍受打壓，近兩周煤價再次下調，焦炭價格下跌尤為明顯，但下游需求并未出現(xiàn)明顯好轉，整體市場仍處弱勢，預計近期市場仍以弱勢下行為主。從山西地區(qū)各大焦企方面獲悉，面對各大宗商品市場普遍下滑及下游鋼廠需求持續(xù)低迷表現(xiàn)，近期各大焦企對焦炭出廠價格普遍下調10~30元/噸，然而焦企表明，降價前后，焦化廠焦炭出貨情況并未有明顯改觀，但是受下游需求低迷及焦化廠持續(xù)虧損影響，焦化廠只有通過對焦炭價格微降以求成交甚至走量來維持經(jīng)營，面對焦炭供應持續(xù)寬松表現(xiàn)，焦炭市場難言利好，太原與唐山地區(qū)焦炭價格不斷走低，其中太原地區(qū)焦炭價格創(chuàng)下焦炭期貨上市以后的新低點，達1260元/噸。因此，短期內該地區(qū)焦炭市場或將繼續(xù)表現(xiàn)低迷運行局面，焦價震蕩小幅下行。

受鋼鐵行業(yè)景氣度下行影響，天津港焦炭庫存延續(xù)反彈勢頭，庫存到達歷史高位。截至6月8日，《我的鋼鐵網(wǎng)》港口焦炭同口徑庫存統(tǒng)計顯示天津港焦炭庫存為218萬噸，較上周增加21萬噸。連云港焦炭同口徑庫存為25.9萬噸，增0.9萬噸；日照港為16萬噸，增1.5萬噸。

國家統(tǒng)計局公布，2013年1~5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資26798億元，同比名義增長20.6%，增速比1~4月份回落0.5個百分點；房屋新開工面積累計同比增長1.0%，增速比1~4月份回落0.9個百分點；商品房銷售面積累計同比增長35.6%，增速比1~4月份回落2.4個百分點。房地產(chǎn)三項重要數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落，暗示近期房地產(chǎn)市場表現(xiàn)不客觀。此外，國家統(tǒng)計局公布的5月份全國70大中城市中，仍有69個城市新建住宅價格同比上漲；且消息稱，近日京深等地房產(chǎn)稅試點方案已上報，房產(chǎn)稅試點可能在近期擴圍，預計在房價上漲沒有得到明顯抑制的情況下，國家仍不會放松房地產(chǎn)調控政策，這將持續(xù)打壓房地產(chǎn)市場。

目前焦炭基本面仍然是利空占據(jù)主導地位，尚未有更多的利多題材來刺激焦炭價格上行。首先宏觀面來看國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不給力，尤其是鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)，仍然在榮枯分界線下方，顯示國內焦—鋼產(chǎn)業(yè)鏈仍然處于弱勢運行階段。其次產(chǎn)能高位運行和需求的不足造成了嚴重的供給失衡，使得焦炭價格承壓，只有通過價格的不斷下調才能出貨。再次，近期國內煤價的連續(xù)下跌，使得焦化產(chǎn)業(yè)成本支撐減弱。這些因素的共同作用將持續(xù)對焦炭價格形成壓制。因此，在基本面沒有明顯的變化之前，焦炭價格仍將維持弱勢運行階段。然而值得注意的是，目前焦炭已經(jīng)運行于低價區(qū)間，期價已連續(xù)數(shù)月急劇下跌，一旦基本面發(fā)生某種變化，例如政策面有了一定的利多信號，那么焦炭的反彈將較為劇烈，需密切關注。