一、天然橡膠盤(pán)面綜述

1.          2013年6月24日滬膠1309合約開(kāi)盤(pán)于17490元，最高17525元，最低16900元，收于16905元。

2.          成交量為426120手，成交增加-69092手，成交量增長(zhǎng)-14.0%，較上交易日變化-14.5%。

3.          持倉(cāng)量為167578手，日持倉(cāng)增加8990手，持倉(cāng)量增長(zhǎng)5.7%，較上交易日變化19.9%。

4.          以收盤(pán)價(jià)計(jì)，漲-595元，漲幅-3.4%，較上交易日變化-1.9%。

5.          持倉(cāng)方面，1309前20大多頭持倉(cāng)量39497（2532）手，前20大空頭持倉(cāng)量55473（4266）手。

6.          多頭日增倉(cāng)6.8%（較上交易日變化21.6%），空頭日增倉(cāng)8.3%（較上交易日變化22.7%），主力多單/主力空單比值為71.2%（較上交易日變化-1.0%）。（前20多頭持倉(cāng)日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類(lèi)似。日變化的計(jì)算方法和結(jié)果與上期所計(jì)算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2013年6月24日，天然膠方面，華東全乳膠報(bào)17100到17200元/噸，泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠報(bào)2320到2360美元/噸，馬來(lái)西亞20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠報(bào)3200到2360美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)報(bào)2280到3100美元/噸。泰國(guó)煙片膠報(bào)2750到2800美元/噸。

2.          價(jià)差方面，華東全乳膠較前日變化（-200）元/噸，泰國(guó)20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（-60）美元/噸，馬來(lái)西亞20號(hào)標(biāo)膠較前日變化（-60）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號(hào)較前日變化（-60）美元/噸，泰國(guó)煙片膠較前日變化（-50）美元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價(jià)為16777 元/噸；泰國(guó)煙片膠折合煙片復(fù)合膠價(jià)為19886 元/噸。

4.          復(fù)合膠價(jià)差方面，全乳膠減泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差323 元/噸（較前日變化222 元）。煙片復(fù)合膠減泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價(jià)差2658 元/噸（較前日變化64 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價(jià)差-2786 元/噸（較前日變化148 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價(jià)差-195 元人民幣/噸（較前日變化-395元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國(guó)煙片膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為-379 美元（較前日變化10 美元）；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價(jià)減泰國(guó)20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價(jià)價(jià)差為-100 美元（較前日變化-5美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價(jià)差為-242 人民幣元//噸（較前日變化-314 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價(jià)差為851 人民幣元//噸（較前日變化-136 元）；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關(guān)稅增值稅價(jià)為21507 元//噸（-348 元），期貨價(jià)減煙片膠折算價(jià)為-4602 元//噸（-247 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2013年6月24日合成膠方面，丁二烯上石化報(bào)9500元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報(bào)12200元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報(bào)12000元/噸。

2.          價(jià)差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價(jià)差變化以低報(bào)價(jià)變化為準(zhǔn)。

五、上期所庫(kù)存和保稅區(qū)庫(kù)存

1.          2013年6月24日，上期所天然橡膠倉(cāng)單為76440噸，較前日變化為（-370）噸。

2.          2013年6月21日，上期所橡膠庫(kù)存114556噸，倉(cāng)單76810噸。

3.    滬膠1305最后交易日5月15日持倉(cāng)34920噸，有30000萬(wàn)噸貨物預(yù)計(jì)為國(guó)儲(chǔ)采購(gòu)。如果34920噸全部出庫(kù)，上期所滬膠倉(cāng)單預(yù)計(jì)將降低至52920萬(wàn)噸，庫(kù)存85240萬(wàn)噸左右。5月下旬上期所滬膠庫(kù)存降低，主要由于買(mǎi)方提貨所致。庫(kù)存降低少于3萬(wàn)噸，說(shuō)明國(guó)儲(chǔ)貨物尚未離庫(kù)。

4.    截至到6月14日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存延續(xù)下降消化趨勢(shì)，下降幅度較大，較5月30日減少9,300噸至35.07萬(wàn)噸。天膠降幅近9,000噸，其中煙片小幅減少，復(fù)合橡膠減少1,300噸，合成橡膠小幅增加。考慮到到貨量的縮減，后市庫(kù)存仍以下降為主。簡(jiǎn)評(píng)：青島保稅區(qū)庫(kù)存季節(jié)性下降，并不是利多信息。預(yù)計(jì)后期繼續(xù)下降。

六、供應(yīng)

1.   天然橡膠2013年5月進(jìn)口18萬(wàn)噸，同比2.4%， 1-5月累計(jì)104萬(wàn)噸。累計(jì)同比26%

2.   復(fù)合膠4月15.81萬(wàn)噸。1-4月進(jìn)口51.73萬(wàn)噸，1-4月累計(jì)同比增45%。

3.   1-4月，天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口累計(jì)155萬(wàn)噸，累計(jì)同比37%。

4.   5月3日消息，泰國(guó)政府一高層表示，泰國(guó)當(dāng)前考慮限制橡膠出口的措施在5月31日到期之后不再延續(xù)，因這些措施未能提振膠價(jià)。

5.   5月15日消息，泰國(guó)農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)稱(chēng)，泰國(guó)政府將與泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)通力合作，可能通過(guò)干預(yù)泰國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所(AFET)的橡膠期貨來(lái)達(dá)到提升膠價(jià)目的。新橡膠價(jià)格支撐計(jì)劃的預(yù)算還未確定，計(jì)劃可能將于6月底實(shí)施。簡(jiǎn)評(píng)：預(yù)期見(jiàn)效可能性低。

6.   6月3日消息：泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)Luckchai Kittipol稱(chēng)：2013年泰國(guó)橡膠出口總量預(yù)計(jì)與去年持平，膠價(jià)可能會(huì)在下半年小幅上漲，全球經(jīng)濟(jì)不景氣和國(guó)外庫(kù)存堆積導(dǎo)致需求持續(xù)低迷。2013年，中國(guó)從泰國(guó)進(jìn)口橡膠量或達(dá)160萬(wàn)噸，橡膠進(jìn)口總量或?qū)⑦_(dá)到320萬(wàn)噸。泰國(guó)橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2012年360萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上增加到380萬(wàn)噸。此外，今年前4個(gè)月，泰國(guó)橡膠出口量為113萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)9.2%。

7.   簡(jiǎn)評(píng)：泰國(guó)橡膠會(huì)長(zhǎng)承認(rèn)13年產(chǎn)量泰國(guó)產(chǎn)量增加20萬(wàn)噸。泰國(guó)膠前4個(gè)月屬于低產(chǎn)期，同比增加9.2%。如果按照2012年360萬(wàn)噸增加9.2%為33萬(wàn)噸。泰國(guó)5-12月高產(chǎn)期實(shí)際增產(chǎn)或更多，我估計(jì)泰國(guó)增產(chǎn)為30-40萬(wàn)噸，13年產(chǎn)量為390-400萬(wàn)噸，而不是380萬(wàn)噸。我預(yù)計(jì)全球增產(chǎn)為50-60萬(wàn)噸。泰國(guó)會(huì)長(zhǎng)說(shuō)13年泰國(guó)出口持平不可信。

七、需求

8.   6月7日消息，13年5月份，重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛7.2萬(wàn)輛，比去年同期的56044輛增長(zhǎng)了28.47%，環(huán)比4月（81549 輛）只下降了11.7%。5月份重卡市場(chǎng)的相對(duì)景氣，跟宏觀經(jīng)濟(jì)的緩慢復(fù)蘇和固定資產(chǎn)投資的上行有直接關(guān)系。

9.   6月9日，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2013年5月，汽車(chē)生產(chǎn)178.05萬(wàn)輛，銷(xiāo)售176.15萬(wàn)輛，當(dāng)月產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比有所下降，同比增速依然明顯。1-5月，累計(jì)生產(chǎn)907.72萬(wàn)輛和銷(xiāo)售902.81萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.49%和12.56%。

10.  需求方面，截止2013年6月21日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率為78%。

11.  2013年5月，輪胎外胎生產(chǎn)8374萬(wàn)條，同比增加9.31%。1-5月累計(jì)38102萬(wàn)條，累計(jì)同比增加9.68%萬(wàn)條。2013年5月，子午線輪胎生產(chǎn)4842萬(wàn)條，同比增加30.46%。1-5月累計(jì)20292萬(wàn)條，累計(jì)同比增加23.38%萬(wàn)條。

今日建議

6月上旬重卡輪胎廠開(kāi)工率78%高位。但輪胎廠庫(kù)存增加，后續(xù)開(kāi)工率預(yù)計(jì)降低。加之泰國(guó)割膠供應(yīng)旺季放棄限制出口努力，6月供應(yīng)壓力增加，5-8月的橡膠供應(yīng)高峰，而需求方面，PMI5-8月將進(jìn)入傳統(tǒng)的弱勢(shì)周期，需求將受到抑制。膠價(jià)將在尋底的過(guò)程之中。

考慮到膠價(jià)已經(jīng)從27000一線下跌之17000一線，可能會(huì)出現(xiàn)一些小級(jí)別的反彈。但隨著供應(yīng)壓力增加，需求未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，仍然會(huì)繼續(xù)尋底的過(guò)程。

從供需的角度，空方占優(yōu)。反彈即為空的機(jī)會(huì)。主力空頭不達(dá)目的誓不罷休，17000沒(méi)有讓主力空頭停下腳步?；蛟S15000才是沖擊的目標(biāo)。

滬膠離場(chǎng)空單短線觀望，或短空快進(jìn)快出。不建議搶反彈買(mǎi)多。