銅：上周LME庫存與注銷倉單同時(shí)大幅上漲

LME+SHFE+COMEX三地交易所上周上漲50420噸，其中SHFE庫存上漲5799噸，LME庫存上漲46775噸（馬拉西亞庫存上漲40525噸）。 盡管注銷倉單同時(shí)增加至315425噸，但是大部分增量仍然集中于馬來西亞和美國新奧爾良，這也意味著未來LME市場(chǎng)將繼續(xù)維持出庫難格局，在此背景下中國保稅區(qū)庫存被持續(xù)消耗引發(fā)的貿(mào)易升水上漲對(duì)于基本面的指引信號(hào)可能失真。 總體來看盡管LME庫存進(jìn)出庫行為出現(xiàn)扭曲，但是仍然可以通過加總中國保稅與全球交易所庫存的結(jié)果，來階段性判斷全球精銅供需格局走向。 反彈至5日均線拋空

(五礦期貨研究所：張傲)

鋁：14300以下多單可持有至14500上方

上周美聯(lián)儲(chǔ)退出QE言論令基本金屬市場(chǎng)大跌，上周五倫鋁再度收跌0.22%至1793美元/噸，最低下探至逾三年最低的1785美元/噸。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期增加以及供需基本面尚未明顯改善，倫鋁下跌風(fēng)險(xiǎn)依舊較大，從而拖累更為貼近基本面的滬鋁，基本面看，滬鋁由于國內(nèi)6月份以來，鋁廠陸續(xù)宣布減產(chǎn)150萬噸左右，絕大部分仍為口號(hào)，若鋁價(jià)持續(xù)低迷，或?qū)⒖谔?hào)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，滬鋁或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ》磸棧粗?4600以上），但受倫鋁的拖累，滬鋁短期內(nèi)在低位震蕩概率比較大，今日滬鋁大致運(yùn)行區(qū)間14200-14400，建議逢低短多，中線看來，14300以下多單可持有至14500上方，需關(guān)注減產(chǎn)動(dòng)態(tài)。長期來看，由于新增產(chǎn)能的投產(chǎn)以及成本線不斷下移，滬鋁依舊看空，至萬四以下。

(五礦期貨研究所：廖楨媛)

鋅：SHFE出庫量有所下降

上周SHFE鋅庫存下降248噸，期貨下降11559噸。出庫地點(diǎn)仍為上海地區(qū)，廣東地區(qū)仍無凈出入庫。出庫量的減少或暗示淡季的需求。周五隔夜倫鋅仍守住1800以上，但中國需求前景和中國近期資金緊張的問題仍困擾市場(chǎng)，短線仍需震蕩鞏固支撐。 對(duì)滬鋅1309,14300短多，14250止損。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

鉛：隨價(jià)差縮小逐漸止盈減倉為宜

倫鉛持倉量/注冊(cè)倉單量從50跌落至38.03，注銷倉單量從70%滑落至60%，上之前的cash/3m回落，短期交易所供應(yīng)緊張緩解，然而，周五cash/3m又再收窄至9.25。需要繼續(xù)強(qiáng)調(diào)的是倫鉛供應(yīng)仍偏緊張，這從美國鉛錠貿(mào)易升水約300美金，高于其他金屬；還有倫鉛隔月價(jià)差約3-5美金，小于其他金屬中可見一斑。故難言鉛鋅價(jià)差能回歸多少。時(shí)點(diǎn)上注意9月，價(jià)差上注意技術(shù)面和前期的120，謹(jǐn)慎者倉位隨價(jià)差縮小而逐漸減倉為宜。 少量多單持有，止損13500。

(五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

螺紋：社會(huì)庫存降速較好

國內(nèi)新聞：（1）央行:繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,盤活貨幣存量,推進(jìn)利率市場(chǎng)化,適度預(yù)調(diào)微調(diào)。 原材料：21日，新加坡掉期基本收漲，7月掉期$115.06（+0.31),9月掉期收$112.06（+0.14），掉期13年4季度跟14年1季度持續(xù)倒掛。Platts62% $118.75(-1.25) 。日照港口現(xiàn)貨價(jià)61.5%品味的PB粉報(bào)價(jià)為855元/濕噸（0）。遷安66%的鐵精粉含稅1005元/干噸（+5）。周末，普通方坯昌黎宏興送到結(jié)3010C（-20）。21日，作為先行性指標(biāo)的BCI再度上漲30個(gè)點(diǎn)，從6月3日至21日，BCI大漲489個(gè)點(diǎn)。 現(xiàn)貨：21日，現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主，70%市場(chǎng)報(bào)價(jià)持平，10%的市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲，20%的城市報(bào)價(jià)下跌?，F(xiàn)貨成交量華東有所放量，但華北華中地區(qū)較弱。上海市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼上漲10-20元/噸，目前Ф18-22mm規(guī)格中天、申特類報(bào)價(jià)集中在3220-3280元/噸。沙鋼出臺(tái)6月下旬出廠政策在原有基礎(chǔ)上維持平盤。 產(chǎn)量與庫存：6月21日當(dāng)周，唐山鋼坯庫存較前一周小幅下降2.64萬噸，至88.52萬噸。 港口鐵礦石庫存較前一周增加54萬噸，至7248萬噸。全國主要城市螺紋鋼庫存為762.64萬噸環(huán)比下降21.36萬噸，降幅為2.72%，降幅較上周繼續(xù)擴(kuò)大；同比增加55.09萬噸，同比增幅繼續(xù)收窄。當(dāng)前市場(chǎng)棒材和線材社會(huì)庫存仍高于去年同期，但板材的社會(huì)庫存已經(jīng)低于去年同期。同時(shí)需要再次申明，雖然統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上建材社會(huì)庫存高于去年同期，但貿(mào)易商庫存卻低于去年同期，鋼廠設(shè)庫量導(dǎo)致了今年同期庫存增加。 技術(shù)面：21日，rb1310盤中創(chuàng)新低，但受上一個(gè)驅(qū)動(dòng)浪的下行軌道線支撐，印證到前行情已經(jīng)走入到獨(dú)立反彈或者盤整行情。 綜述：銀行間資金緊張，但央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈未必是壞事，新的資金不進(jìn)入，鋼廠產(chǎn)量擴(kuò)張受限。原材料遠(yuǎn)期價(jià)格弱勢(shì)盤整，現(xiàn)貨則相對(duì)堅(jiān)挺，沙鋼報(bào)價(jià)持平，而鋼材類的社會(huì)庫存中板材庫存已經(jīng)同比下降，螺紋鋼的環(huán)比下降增速再次擴(kuò)大，貿(mào)易商存在補(bǔ)庫需求。技術(shù)形態(tài)上進(jìn)入反彈震蕩的概率較強(qiáng)，維持偏多操作，5日線附近買入，止損10日線。

(五礦期貨研究所：孫巧靈)

焦炭焦煤：推薦多單已有獲利，但近期維持震蕩思路

06月21日焦炭01月、焦煤09月合約低開高走，收于1465元/噸， 1006元/噸。 21日焦炭市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，神華二級(jí)焦到站價(jià)在降60元/噸，雖近日鋼價(jià)有所反彈，但鋼廠原料采購謹(jǐn)慎，加之今日焦炭港口庫存再度回升，煤焦行業(yè)去庫存任務(wù)日漸加重。下游市場(chǎng)方面，截止到21日，全國主要城市螺紋鋼庫存為762.64萬噸，較上周下降21.36萬噸，環(huán)比降幅明顯擴(kuò)大，同比增幅繼續(xù)收窄。中短偏空：鋼焦煤產(chǎn)量居高不下，下游庫存高企，整體供應(yīng)增速高于需求。6、7月份受到天氣等影響，終端需求或轉(zhuǎn)弱。 關(guān)注點(diǎn)：近期現(xiàn)貨不斷跟跌，可能引起煤礦關(guān)停和焦化廠停產(chǎn)，并且近日國務(wù)院部署了為期三個(gè)月的煤礦安全生產(chǎn)檢查，可能導(dǎo)致部分煤礦關(guān)停，這兩個(gè)因素將緩解供需矛盾，成為后期焦炭焦煤期貨反彈的觸發(fā)點(diǎn)。 操作建議 焦炭：上周五建議多單已獲利，今逢高減平，1490附近，回調(diào)1450以下買回，近期維持震蕩思路

焦煤：推薦空單已巨幅獲利，減平為主，1020少量拋回

(五礦期貨研究所：劉彧涵)

PTA: 逢高做空贏率更大

6月21日，PTA1309大幅震蕩，一上一下應(yīng)觸發(fā)不少止損單，1309震蕩區(qū)間下移至7950-7850，收盤于7910元/噸，全天下跌0.48%?，F(xiàn)貨商談維持在7700元/噸送到，市場(chǎng)氣氛淡穩(wěn)。滌絲產(chǎn)銷尚可，在做平附近。 后半年P(guān)TA產(chǎn)能擴(kuò)張步伐顯著放緩、PX產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃正在你追我趕、鄭商所也有可能酌情根據(jù)PTA生產(chǎn)企業(yè)的需要來調(diào)整交易所規(guī)則，因此PTA生產(chǎn)企業(yè)的扭虧能力將得到加強(qiáng)，預(yù)計(jì)PTA企業(yè)下半年將維持不虧至小有利潤的局面。因此PTA現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)更多將取決于上游原油、PX的走勢(shì)。在PTA1309維持對(duì)現(xiàn)貨200元/噸以上升水的情況下，逢高空贏率更大。建議PTA1309空單持有，短線資金7950-7800震蕩操作。

(五礦期貨研究所：楊文軍)

塑料: 空單逢低平倉

上游方面，受美聯(lián)儲(chǔ)暗示縮減經(jīng)濟(jì)刺激規(guī)模計(jì)劃的持續(xù)影響，美元指數(shù)升至半個(gè)月以來高位，國際油價(jià)繼續(xù)暴跌。周五美股轉(zhuǎn)為上漲，或?qū)⒂绊懺推谪涀邉?shì)。 下游方面，農(nóng)膜廠家開工差異較大，規(guī)模企業(yè)開工尚可，訂單陸續(xù)增加，小廠家積累訂單不足，仍處于停機(jī)狀態(tài)。前一交易日，部分原料市場(chǎng)走軟，廠家觀望情緒依舊，采購意向不高。 綜合分析，上游原油連續(xù)兩日大幅下挫，下游需求未得到實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，國內(nèi)石化陸續(xù)調(diào)低價(jià)格，L基本面偏弱。但原油價(jià)格經(jīng)過兩日大幅下跌，有反彈跡象，市場(chǎng)看多氛圍依然濃厚，因此，操作上，建議高位空單可逢低平倉。

(五礦期貨研究所：羅霏)

橡膠: 短線觀望

5月上旬重卡輪胎廠開工率77%見頂后連續(xù)四周回落至75.59%，輪胎廠庫存增加，后續(xù)開工率預(yù)計(jì)降低。加之泰國割膠供應(yīng)旺季放棄限制出口努力，6月供應(yīng)壓力增加，5-8月的橡膠供應(yīng)高峰，而需求方面，PMI5-8月將進(jìn)入傳統(tǒng)的弱勢(shì)周期，需求將受到抑制。膠價(jià)將在尋底的過程之中?？紤]到膠價(jià)已經(jīng)從27000一線下跌之17000一線，可能會(huì)出現(xiàn)一些小級(jí)別的反彈。但隨著供應(yīng)壓力增加，需求未見好轉(zhuǎn)，仍然會(huì)繼續(xù)尋底的過程。

滬膠短線觀望，或短空持有。

(五礦期貨研究所：張正華)

海外宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)縮減購債規(guī)模預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵，人民銀行網(wǎng)站發(fā)文顯示

短期內(nèi)大規(guī)模舉措提高流動(dòng)性可能小。 上周五歐洲時(shí)段公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，歐元區(qū)4月季調(diào)后經(jīng)常帳盈余收窄，加拿大5月CPI年率增速加快至0.7%。希臘執(zhí)政聯(lián)盟分道揚(yáng)鑣，政治危機(jī)再度浮現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)布拉德?lián)木o縮計(jì)劃宣布時(shí)機(jī)欠妥，外界繼續(xù)解讀美聯(lián)儲(chǔ)政策方向。各方對(duì)歐洲銀行業(yè)聯(lián)盟進(jìn)程看法

不一。在經(jīng)過長時(shí)間會(huì)談后歐盟財(cái)長會(huì)議未能就銀行業(yè)損失承擔(dān)規(guī)定達(dá)成一致意見。 美國時(shí)段，美聯(lián)儲(chǔ)可能縮減購債規(guī)模的預(yù)期6月21日仍在進(jìn)一步發(fā)酵，并左右著市場(chǎng)走勢(shì)。與此同時(shí)，歐元區(qū)國家希臘政局再掀波瀾，該國執(zhí)政聯(lián)盟中的小黨民主左翼黨在電視關(guān)閉一事的處置上仍無法與政府達(dá)成一致，并進(jìn)而宣布退出執(zhí)政聯(lián)盟，令市場(chǎng)再添憂慮。 此外，周末人民銀行網(wǎng)站公告顯示央行短期內(nèi)采取大規(guī)模舉措來提高流動(dòng)性以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的可能性不大，利率市場(chǎng)化被重提。

(五礦期貨研究所：肖越)

白糖：短線觀望為主,關(guān)注9-1價(jià)差是否繼續(xù)擴(kuò)大

國際糖市：ICE7月合約約漲2.2%，收16.74美分/磅。7月合約交割預(yù)期大，凸顯了當(dāng)前全球糖市的供應(yīng)過?，F(xiàn)狀，總體來說還是積弱難返，交割之前走勢(shì)動(dòng)蕩，爭(zhēng)奪激烈。 國內(nèi)糖市：海關(guān)總署上周五公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，5月份我國進(jìn)口糖33.8068萬噸，較上月減少2.2萬噸，環(huán)比減幅6.11%；比上年同期增加8.4萬噸，同比增幅33.07%。外盤仍是決定國內(nèi)走向的關(guān)鍵因素。周五鄭糖低開后震蕩走高，收5146。但預(yù)計(jì)6月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)的利好將給盤面形成一定的支撐。

(五礦期貨研究所：李尤慶)

豆類：天氣利好與宏觀市場(chǎng)利空持續(xù)

上周四起美豆開始跟隨商品持續(xù)下跌，周一早盤低開，技術(shù)趨勢(shì)向下。基本面，未來兩周天氣利好美豆播種和生長，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也自下周開始較快下跌，港口報(bào)價(jià)成交價(jià)降到4000以內(nèi)，南美大豆正陸續(xù)集中抵達(dá)，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力逐漸體現(xiàn)；豆油、棕油價(jià)格也出現(xiàn)下降。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將持續(xù)偏弱運(yùn)行。建議單邊震蕩偏空操作，關(guān)注套利機(jī)會(huì)。

(五礦期貨研究所：李燕玲)

股指：急跌向緩降過渡

周五大盤低開后隨即反彈，滬深300指數(shù)跌幅0.18%，成交略微放大。十個(gè)分類指數(shù)板塊漲跌不一，資金凈流入前三名依次是金融保險(xiǎn)、食品飲料和煤水電板塊，匯豐增持對(duì)金融板塊仍有一定提振作用。期指四合約全線收跌，新主力合約IF1307跌幅0.88%。 上周五6月合約平穩(wěn)交割，但仍可看出7月主力合約表現(xiàn)比大盤更疲軟。收盤四合約總持倉大幅下降，主力回補(bǔ)量偏少，部分多頭可能放棄移倉。三合約加總后凈空繼續(xù)上升，多頭傾向逢反彈減倉離場(chǎng)，中證凈空居于近期較低水平。 近期銀行資金面偏緊的因素恐持續(xù)，但資金緊張預(yù)期已經(jīng)形成，且領(lǐng)導(dǎo)層似乎也表現(xiàn)出對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度。首先匯金連續(xù)增持，雖然不能起到扭轉(zhuǎn)局面的作用，但至少可以穩(wěn)定金融板塊的走勢(shì)。其次是IPO重啟時(shí)間的澄清，雖然IPO開閘漸行漸近，但從證監(jiān)會(huì)急忙澄清IPO很快重啟的報(bào)道，說明短期內(nèi)還沒有相應(yīng)時(shí)間表出臺(tái)。從基本面走勢(shì)看，上周匯豐PMI驗(yàn)證了經(jīng)濟(jì)重新步入衰退的說法，期指可能由快速下跌的修正行情過渡到緩慢震蕩下跌的局勢(shì)。 逢反彈多單減倉，若5日均線以上可空，止損參考2400。

(五礦期貨研究所：許彬彬)

（此版內(nèi)容僅為分析師個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司立場(chǎng)，不構(gòu)成投資建議，期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）