6月份在國內(nèi)石化調(diào)控、原油高位等因素支撐下，塑料價格持續(xù)攀升，但下游需求仍處于淡季，基本面尚不足以支撐連塑大幅上行。在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱的背景下，連塑面臨調(diào)整壓力。

供應(yīng)維持偏緊局面

5月LLDPE國內(nèi)產(chǎn)量31.6萬噸，同比增加22.3%，1—5月累計176萬噸，較去年同期累計增長26.6%。大慶石化25萬噸全密度裝置重啟后就轉(zhuǎn)產(chǎn)HDPE。撫順石化45萬噸線性裝置原計劃6月21日重啟，目前有推遲開車的計劃。神華包頭30萬噸全密度裝置6月1日起停車，計劃檢修至7月5日。初步估計6月線性產(chǎn)量損失在6.2萬噸左右。6月中旬石化庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，華東PE庫存較月初下降10%，其中線性庫存小幅下降。進口貨源到港不多，線性庫存整體處于低位。短期市場貨源仍將維持偏緊格局。

7月份隨著前期檢修裝置的重啟，國內(nèi)產(chǎn)量將會有所增加。今年投產(chǎn)的新裝置方面，武漢石化裂解裝置計劃在6月28日開車，PE裝置預(yù)計7月份試車，其LLDPE的產(chǎn)能在30萬噸/年；四川石化可能會推遲至7月或9月開車。就7月份而言，新裝置投產(chǎn)提供的產(chǎn)量對市場的供應(yīng)格局影響不大。

下游需求緩慢回升

最新數(shù)據(jù)顯示，5月農(nóng)膜產(chǎn)量繼續(xù)下滑至13.85萬噸，較4月減少0.96萬噸，同比增長20.68%；5月塑膜產(chǎn)量較4月減少0.44萬噸，同比增長13.7%。1—5月農(nóng)膜累計增速為16.69%，塑膜累計增速為11.65%。目前農(nóng)膜生產(chǎn)處于淡季，廠家整體開工率在15%左右，大規(guī)模廠家和品牌廠家開工率在20%—50%不等。月底華北地區(qū)訂單有望好轉(zhuǎn)，開機廠家有所增加，屆時開工率將會提升。農(nóng)膜整體開工率在5月份達到最低，6月份在棚膜生產(chǎn)的拉動下有所回升，但地膜開工率仍有小幅下滑。由于原料價格高企，農(nóng)膜成本增加，農(nóng)膜價格較往年同期每噸上漲1000元左右，下游經(jīng)銷商儲備意向不佳，訂單相對偏差，生產(chǎn)量受到一定影響，廠家開工率較往年有所下滑。

下游廠家提前儲備旺季所需原料意向不足，原料庫存整體處于低位水平，目前大規(guī)模廠家?guī)齑媪吭诎雮€月左右，小廠家3—7天不等，以剛需采購為主。農(nóng)膜需求仍保持較高增速，后期下游需求修復(fù)以及原料補庫存，可消化檢修裝置重啟后的部分產(chǎn)量。預(yù)計到7月中旬，基本面仍將維持供需弱平衡局面。

外圍市場利空較多

全球資金撤離新興市場，國內(nèi)5月外匯占款大幅下降，6月以來銀行同業(yè)拆借利率飆漲，隔夜利率更是創(chuàng)歷史新高達到13.44%。加上FOMC會議聲明美聯(lián)儲今年開始縮減購債規(guī)模，市場對寬松盛宴結(jié)束的預(yù)期升溫，大宗商品市場承壓。6月匯豐PMI預(yù)覽數(shù)據(jù)降至48.3，創(chuàng)下9個月以來新低，國內(nèi)經(jīng)濟進一步走弱。

綜上所述，連塑基本面維持供需弱平衡局面，難以對沖外圍市場多重利空因素。美聯(lián)儲減少購債預(yù)示著國際大宗商品價格回落的時間節(jié)點正在臨近，國內(nèi)經(jīng)濟進一步下滑，銀行間利率大幅飆升，連塑面臨調(diào)整壓力，但下跌幅度不深。操作上建議投資者可逢高建立空單，關(guān)注10100—10300一線支撐。