銅：謹(jǐn)慎使用中國(guó)地區(qū)升水判斷全球精銅供需格局

昨日洋山銅升水溢價(jià)均值攀升至170美元/噸上方，同時(shí)貿(mào)易商通過(guò)新聞媒體估計(jì)保稅區(qū)庫(kù)存已經(jīng)下降至50萬(wàn)噸以下。

中國(guó)地區(qū)美元銅貿(mào)易升水上漲的原因，除了比價(jià)走好保稅區(qū)銅報(bào)關(guān)增加、印度最大冶煉廠因環(huán)境問(wèn)題關(guān)停導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)船貨下降以外，還包括當(dāng)前LME精銅庫(kù)存大部分集中于比利時(shí)安特衛(wèi)普、馬拉西亞柔佛以及美國(guó)新奧爾良。盡管上述三地銅注銷倉(cāng)單維持在高位，但是受制于“排隊(duì)出庫(kù)”問(wèn)題，因此無(wú)法在即期出庫(kù)流向升水較高的中國(guó)地區(qū)。 因此以中國(guó)市場(chǎng)升水走高判斷當(dāng)前全球精銅供需格局存在失真可能。

 

空頭持有 (五礦期貨研究所：張傲)

 

鋁：關(guān)注減產(chǎn)實(shí)施動(dòng)

周三，美聯(lián)儲(chǔ)宣布可能在今年稍晚縮減購(gòu)債規(guī)模令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意愿減弱，加之LME鋁庫(kù)存連創(chuàng)新高至540萬(wàn)噸引燃市場(chǎng)對(duì)需求疲弱的擔(dān)憂，周三倫鋁再度收跌0.6%至1830美元/噸。預(yù)計(jì)滬鋁跟隨下跌，1310大致運(yùn)行區(qū)間14400-14550。考慮到國(guó)內(nèi)6月以來(lái)宣布減產(chǎn)約150萬(wàn)噸，若鋁價(jià)持續(xù)低迷，鋁價(jià)或迎來(lái)一波短暫反彈，因此，我們建議在成本14400附近可短多，但需關(guān)注減產(chǎn)實(shí)施動(dòng)態(tài)。長(zhǎng)線來(lái)看，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)長(zhǎng)期制約國(guó)內(nèi)鋁價(jià)上行，因此，長(zhǎng)線依舊看空。

 (五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

鋅：風(fēng)聲鶴唳

伯南克稱明年可能結(jié)束寬松，美元上漲，金屬承壓。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議暗示貨幣政策不會(huì)寬松。市場(chǎng)熱議中國(guó)潛在發(fā)生債務(wù)危機(jī)。對(duì)于鋅，市場(chǎng)仍在去下游產(chǎn)成品和中間品庫(kù)存，SMM統(tǒng)計(jì)的鋅錠庫(kù)存下降至近三年低位的43萬(wàn)噸，鍍鋅板帶庫(kù)存也出現(xiàn)下降跡象。這有利于提振下方支撐，然而國(guó)內(nèi)資金緊張和國(guó)際市場(chǎng)大勢(shì)，鋅精礦供應(yīng)充裕不利鋅價(jià)上漲幅度。

倫鋁對(duì)倫鋅貼水?dāng)U大至26美金，我們繼續(xù)關(guān)注這一價(jià)差的變化，若能達(dá)到2月的峰值90附近，再考慮介入與否。

對(duì)滬鋅1309,14400短多。 

 (五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

鉛：秋末前仍有回歸空間

倫鉛cash/3m貼水繼續(xù)擴(kuò)大至12美金/噸，短期交易所鉛供應(yīng)緊張徹底緩解，倫鉛對(duì)倫鋅價(jià)差回歸至206美金，在秋末之前，該價(jià)差仍有縮小空間。因秋末國(guó)外鉛下游可能進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)步調(diào)，收緊目前仍偏緊的鉛供應(yīng)。

對(duì)滬鉛，注意近期上?，F(xiàn)貨鉛由升水轉(zhuǎn)為貼水，現(xiàn)貨或有拋壓出現(xiàn)，謹(jǐn)慎者，盈利多單逢高減磅。

 (五礦期貨研究所：陳遠(yuǎn))

 

焦炭焦煤：空單續(xù)持，大跌減倉(cāng)

06月19日焦炭09月震蕩調(diào)整，收1459元/噸,焦煤09月低開(kāi)低走, 收1033元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)疲軟行情，部分鋼廠繼續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)，焦企經(jīng)營(yíng)壓力大，天津港二級(jí)冶金焦平倉(cāng)含稅價(jià)1360-1400元/噸，跌20元/噸。鋼焦煤產(chǎn)量居高不下，下游庫(kù)存高企，整體供應(yīng)增速高于需求。6、7月份受到天氣等影響，終端需求或轉(zhuǎn)弱。需要關(guān)注的是，若近期現(xiàn)貨加速下跌，可能引起煤礦關(guān)停和焦化廠停產(chǎn)，并且近日國(guó)務(wù)院部署了為期三個(gè)月的煤礦安全生產(chǎn)檢查，可能導(dǎo)致部分煤礦關(guān)停，這兩個(gè)因素將緩解供需矛盾，成為后期焦炭焦煤期貨反彈的觸發(fā)點(diǎn)。隔夜市場(chǎng)方面，受美聯(lián)儲(chǔ)退出QE預(yù)期影響，隔夜美元大漲，倫銅早盤(pán)跳空，預(yù)計(jì)影響今日走勢(shì)。

操作建議

焦炭： 01合約空單繼續(xù)持有，1555加倉(cāng)，1510減倉(cāng)

焦煤：推薦空單已大幅獲利，逢低減倉(cāng)，1010附近全平

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

PTA: 短期維持震蕩格局

6月19日，PTA1309全天在8030-7970之間的小區(qū)間震蕩，走勢(shì)猶如前日的翻版。最終收盤(pán)于8004元/噸，上漲0.15%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)商談氣氛一般，維持在7770-7800元/噸送到。滌絲產(chǎn)銷較好，個(gè)別較高可到200%，商談空間加大，市場(chǎng)明漲暗跌。

昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克坦言，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)估正確，那么美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年減少購(gòu)債進(jìn)度，并在明年年中結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)。美聯(lián)儲(chǔ)QE退出預(yù)期愈發(fā)加強(qiáng)，大宗商品普遍受壓下跌。目前大宗商品普遍供過(guò)于求，美聯(lián)儲(chǔ)退出預(yù)期將會(huì)成為其后市下跌趨勢(shì)的持續(xù)性利空因素，原油后市回調(diào)壓力加大。目前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體身陷主權(quán)債務(wù)危機(jī)，QE退出或?qū)⒊蔀槿蛐乱惠喗鹑谖C(jī)的導(dǎo)火索。國(guó)內(nèi)貨幣政策始終維持維穩(wěn)的態(tài)度，新一屆領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)經(jīng)濟(jì)增速容忍度較高，預(yù)計(jì)資金偏緊壓力仍將持續(xù)。多重利空之下，后市做空商品為主基調(diào)。建議PTA1309空單繼續(xù)持有，短線8050-7900震蕩操作。

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

LLDPE: 短期震蕩，日內(nèi)交易為主

上游方面，F(xiàn)OMC會(huì)議維持寬松政策不變，但之后美聯(lián)儲(chǔ)注意伯南克，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年縮減刺激措施的力度。國(guó)際油價(jià)尾隨美元波動(dòng)后收穩(wěn)。另外EIA的最新數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油庫(kù)存上升，也令油價(jià)承壓。

下游方面，農(nóng)膜原料價(jià)格仍處于高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，農(nóng)膜廠家采購(gòu)意向欠佳，按剛需采購(gòu)為主，規(guī)模廠家?guī)齑媪柯院?。整體來(lái)看，原料庫(kù)存處于低位狀態(tài)，廠家多無(wú)儲(chǔ)備意愿。

綜合分析，原油維持強(qiáng)勢(shì)，石化庫(kù)存壓力不大，現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，支撐L價(jià)格。但是下游農(nóng)膜需求不佳，抑制L漲幅。預(yù)計(jì)L短期震蕩為主，操作上，可嘗試依靠五日均線試多。同時(shí)關(guān)注后期復(fù)產(chǎn)裝置和武漢石化新產(chǎn)能投放計(jì)劃。

 (五礦期貨研究所：羅霏)

 

橡膠: 滬膠反彈力度有所減弱

6月上旬各地物流運(yùn)輸業(yè)相對(duì)低迷，全鋼胎終端需求持續(xù)疲軟。而半鋼胎配套市場(chǎng)也將迎來(lái)傳統(tǒng)淡季。預(yù)計(jì)短期內(nèi)輪胎弱勢(shì)格局依舊，市場(chǎng)降價(jià)促銷為主。山東輪胎廠開(kāi)工率預(yù)期后期有所降低。橡膠消費(fèi)6-8月的淡季將至，而橡膠供應(yīng)5-11月逐月攀升。對(duì)膠價(jià)仍維持中空看法。

歐元美元-0.73%大跌，倫敦銅-0.20%，布倫特原油-0.38%，美原油0.37%；外盤(pán)利空滬膠。

雖滬膠近期整體震蕩偏強(qiáng)，但上方壓力仍在。預(yù)計(jì)今日有所回調(diào)。建議18300以上日內(nèi)短線做多，18200以下追空。

 (五礦期貨研究所：張正華)

 

海外宏觀：美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克：QE或?qū)⒃谀陜?nèi)縮減規(guī)模并于明年結(jié)束

隔夜歐洲時(shí)段公布的歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍欠佳，其中瑞士6月ZEW投資者信心指數(shù)意外持穩(wěn)于2.2。市場(chǎng)焦點(diǎn)集中于即將出現(xiàn)的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、經(jīng)濟(jì)預(yù)估和主席伯南克新聞發(fā)布會(huì)上；市場(chǎng)目前普遍認(rèn)為，伯南克料稱QE空間尚存，收緊購(gòu)債計(jì)劃或在年末。

美聯(lián)儲(chǔ)在6月19日發(fā)布的政策決議平談無(wú)奇，繼續(xù)維持當(dāng)前每月850億美元的資產(chǎn)收購(gòu)力度不變。但此后，主席伯南克卻在講話中透露若無(wú)意外會(huì)在年內(nèi)開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，雖然符合市場(chǎng)預(yù)期，但令市場(chǎng)情緒全面逆轉(zhuǎn)。美元指數(shù)大幅反彈，非美貨幣則全線走低。

 (五礦期貨研究所：肖越)

 

白糖：等待反彈結(jié)束回補(bǔ)空單機(jī)會(huì)

國(guó)際糖市：周三ICE原糖期貨放量上漲，7月合約上漲21點(diǎn)，收于16.97美分/磅，盤(pán)中曾突破17美分/磅，7月合約向10月合約移倉(cāng)較快。由于收割進(jìn)展良好且預(yù)估產(chǎn)量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)糖價(jià)還會(huì)走低。印度受干旱影響，估計(jì)13/14年度印度糖產(chǎn)量將下滑8%-10%。

國(guó)內(nèi)糖市：鄭糖在短期反彈之后進(jìn)入盤(pán)整，收于5187元/噸，空頭持倉(cāng)較大，后市看跌情緒明顯。山東凌云海集團(tuán)120萬(wàn)噸/年精煉糖項(xiàng)目投產(chǎn)，總產(chǎn)能達(dá)240萬(wàn)噸，該企業(yè)主要通過(guò)進(jìn)口原糖加工白糖，是長(zhǎng)江北主要食糖供應(yīng)商.

 (五礦期貨研究所：李尤慶)