現(xiàn)貨供需持續(xù)偏緊，步入旺季市場價格頻頻走高。背靠堅實的基本面，遠(yuǎn)月大幅貼水的菜粕期貨有望走出一波大牛市。

重拾漲勢的菜粕期貨近兩日表現(xiàn)搶眼。截至昨日收盤，菜粕期貨主力1401合約收報2280元/噸，較前日結(jié)算價上漲30元/噸或1.33%。市場資金流入明顯，主力合約當(dāng)日增倉7.9萬手至32.9萬手，成交量亦有所放大。

上海中期分析師鄧寧寧表示，菜粕期貨昨日整體表現(xiàn)強勢，后市易漲難跌。從盤面上看，雖然近月1309合約受現(xiàn)貨支撐較強，但因國儲收購在9月份臨近尾聲，且菜粕購銷也逐步轉(zhuǎn)向淡季，1309合約2600元附近接近托市價格，多頭追多仍顯謹(jǐn)慎。主力1401合約期價大幅增倉上行，表明多頭看漲信心堅定。

現(xiàn)貨緊俏是市場看漲期價的重要原因。據(jù)中華油脂網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，6月17日江蘇地區(qū)菜籽市場大體平穩(wěn)，安徽地區(qū)菜籽價格總體穩(wěn)中上漲，新季菜籽收購競爭激烈，湖北菜籽銷售較快，目前收購掛牌2.50~2.55元/斤（水雜15%）。全國菜粕市場比上周均提高出廠報價，江蘇、安徽報價2750-2850元/噸（蛋白36%），其中安徽巢湖地區(qū)當(dāng)?shù)卮笃綇S家菜粕成交2850元/噸，湖北公安中糧及老河口奧星新菜粕報價2900元/噸，漲150元/噸。

另據(jù)了解，中儲糧日前已向各地收儲加工企業(yè)明確通知，今年菜粕統(tǒng)一收購價為2600~2660元/噸，不同地區(qū)略有差異，但平均售價在2630元/噸。

“雖然菜粕指導(dǎo)價格低于此前市場預(yù)估的2700元/噸，但在菜粕購銷旺季，油企對菜粕挺價格局不變，6月份以來國產(chǎn)菜粕現(xiàn)貨報價堅挺在2850元/噸左右，這給予期貨市場繼續(xù)逢回調(diào)做多菜粕的信心。”鄧寧寧稱。

夏季是下游水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕飼料的需求旺季，短期內(nèi)消費季節(jié)性趨暖將對市場形成很強支撐。而從中長期看，新年度國內(nèi)菜粕市場供不應(yīng)求的格局仍難以改變。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，遠(yuǎn)月菜粕期貨貼水幅度較大，做多相對風(fēng)險較小，而從基本面分析，菜粕毫無疑問具備牛市潛力。

國家糧油信息中心預(yù)計，2013/2014年度，我國菜籽粕新增供給量預(yù)計為1029萬噸，其中菜籽粕產(chǎn)量預(yù)計為994萬噸，進(jìn)口量預(yù)計為35萬噸。該年度菜籽粕國內(nèi)消費量預(yù)計為1030萬噸，與上年度持平；出口量預(yù)計為10萬噸。該年度菜籽粕供需缺口預(yù)計為11萬噸。

據(jù)海通期貨分析師葉云開介紹，飼料廠當(dāng)前庫存較低，前期都不看好雜粕價格，現(xiàn)在盡管價格上漲也只能被動補庫?！澳壳笆袌錾喜似少Y源并不是很多，菜粕價格走高一定程度上影響飼料企業(yè)利潤，不過近期下游肉禽價格回升有助于菜粕價格的傳導(dǎo)”。

現(xiàn)貨偏緊的基本面支持菜粕期貨走強，不過市場仍存在一些潛在風(fēng)險。宏觀面風(fēng)險首當(dāng)其沖，最為直接的是資金面影響。業(yè)內(nèi)預(yù)計，國內(nèi)資金面偏緊的情況在6月底前難見明顯改善，短期對投資市場形成整體壓制；國際市場上發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性仍然存在，市場關(guān)注本周將要召開的美聯(lián)儲6月議息會議結(jié)果。

此外，由于6、7月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量大幅上升，豆粕供應(yīng)量階段上升或?qū)Σ似墒袌鲂纬蓻_擊。相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，6月份我國進(jìn)口大豆到港量在690萬噸左右，由于部分船期延誤，實際到港量可能會超過700萬噸，創(chuàng)下月度進(jìn)口量的歷史最高紀(jì)錄。

“菜粕1401合約受豆粕走勢影響，波動性或較大。1405合約在季節(jié)性上強于1401合約，期價呈現(xiàn)升水格局。且在走勢圖形上，1405合約價位偏低，后期易漲難跌，可布長線持有1405合約頭寸?！编噷帉幷J(rèn)為。