五月份以來在美國(guó)舊作大豆庫(kù)存緊張、南美大豆遲遲未到、美國(guó)天氣炒作的供需矛盾背景下，豆粕期貨價(jià)格一路上漲。截止本周四，豆粕主力1401合約報(bào)收3216元/噸，較上周一下跌77元/噸，持倉(cāng)量與交易量下降幅度較大，市場(chǎng)參與熱情緩慢下降。

影響因素方面，首先，南美大豆到港高峰臨近。根據(jù)國(guó)糧中心數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到貨量仍舊不及預(yù)期，到貨量為398萬噸，5月預(yù)計(jì)到港增至560萬噸，使油廠開工率較之前有所回升。進(jìn)口大豆港口庫(kù)存從5月中旬的350萬噸回升至6月上旬的404萬噸，進(jìn)口大豆供給偏緊格局得到一定緩解。據(jù)巴西貿(mào)易部數(shù)據(jù)顯示，3月份巴西大豆出口量為354萬噸，4月份跳增至715萬噸，5月份出口大豆創(chuàng)795萬噸的天量，其中逾65%的出口將運(yùn)往中國(guó)。從運(yùn)往國(guó)內(nèi)的船期預(yù)報(bào)來看，6月到港量應(yīng)在750萬噸左右，主要來自巴西、阿根廷，7月將略有回落在660萬噸左右。

USDA6月報(bào)告數(shù)據(jù)平淡。據(jù)USDA2013年6月12日公布的最新月度報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)美國(guó)2012-2013年度大豆單產(chǎn)39.6蒲/英畝，總產(chǎn)量30.15億蒲式耳，較上月報(bào)告持平，美國(guó)2012/2013年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存1.25億蒲，較上月報(bào)告持平，符合市場(chǎng)平均預(yù)期的1.25億蒲式耳，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)美國(guó)2013/2014年度大豆種植面積維持7710萬英畝不變，低于市場(chǎng)平均預(yù)期的7780萬英畝，2013-2014年度大豆單產(chǎn)44.5蒲/英畝，總產(chǎn)量33.9億蒲式耳，美國(guó)2013/2014年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存維持2.65億蒲不變，略低于市場(chǎng)平均預(yù)期。

大豆播種進(jìn)度緩慢。自5月中旬開始，北美作物帶春播開始，但受今年北半球低位多雨天氣影響，中西部種植帶陷入近幾年來最慢開局，其中大豆播種是17年來最慢。USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至6月9日當(dāng)周，美豆播種仍較為緩慢，種植率達(dá)到71%，落后于5年均值的84%。此外，大豆出苗率為48%，同樣明顯落后于5年均值的67%。

此外，母豬存欄數(shù)仍處高位。能繁母豬量仍處于偏高的狀態(tài)，支撐豆粕在生豬養(yǎng)殖飼料方面的需求。

從國(guó)內(nèi)需求端來看，豆粕價(jià)格長(zhǎng)期的上漲局勢(shì)未變。但隨著南美大豆到港高峰地臨近，大量增加的供給將對(duì)豆粕價(jià)格形成沖擊；在美國(guó)天氣炒作的利好因素逐漸釋放后，豆粕價(jià)格上漲的動(dòng)能也在減弱。因此認(rèn)為雖然豆粕價(jià)格長(zhǎng)期看好，但是在近期快速、大幅上漲過后也面臨著回調(diào)壓力。建議密切關(guān)注豆粕主力1401上方壓力33003400，若不能有效突破，豆粕期貨價(jià)格恐陷入震蕩下跌。