節(jié)前玻璃期貨沖高回落，主力合約價(jià)格最高上行至1462元/噸，收盤在1430元/噸，改變了之前各個(gè)廠庫(kù)期現(xiàn)價(jià)差均貼水的局面。筆者認(rèn)為，這主要基于目前政策面及基本面提供的支持。

城鎮(zhèn)化預(yù)期轉(zhuǎn)化為城市群建設(shè)

政策方面，新一輪城鎮(zhèn)化規(guī)劃正在制定中，相關(guān)政策預(yù)計(jì)要到年底出臺(tái)，而城市群作為未來城鎮(zhèn)化發(fā)展的主體形態(tài)被賦予更多關(guān)注。此前東北、廣西北部灣、成渝、中部、西北關(guān)中等地區(qū)均提出過希望晉級(jí)國(guó)家級(jí)城市群，而湖北、江西、湖南、安徽四省目前正在聯(lián)合打造長(zhǎng)江中游城市群。從較深層面的發(fā)展來看，城市群的建設(shè)在未來亦有利于玻璃等房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

純堿走俏抬升成本

5月至今國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走高，市場(chǎng)炒漲氛圍濃厚，華東、華北地區(qū)純堿市場(chǎng)輕堿價(jià)格上漲50—80元/噸不等，各地純堿廠家?guī)齑嫦陆得黠@，為漲價(jià)提供支撐。裝置檢修使得短期供應(yīng)面向好，其中內(nèi)蒙吉蘭泰計(jì)劃本月中下旬停車，計(jì)劃?rùn)z修一個(gè)月；天津堿廠聯(lián)堿裝置開工負(fù)荷仍維持在五成左右，烏?；だ^續(xù)停車檢修。目前國(guó)內(nèi)聯(lián)堿廠家輕堿主流出廠價(jià)格在1050—1250元/噸，氨堿廠家輕堿主流出廠價(jià)格在1230—1280元/噸，重堿主流送到價(jià)格在1270—1350元/噸。華中地區(qū)純堿市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)，河南地區(qū)輕堿主流出廠價(jià)格在1100—1150元/噸，重堿主流送到價(jià)格在1300元/噸。由于純堿裝置的檢修使得輕、重堿價(jià)格由低位開始回升，玻璃價(jià)格相應(yīng)受到成本支撐。

南北市場(chǎng)面臨季節(jié)性差異

作為玻璃市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)的華北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)較好，流通渠道的提貨積極性提高，企業(yè)庫(kù)存下降。南方，尤其是長(zhǎng)江中下游、兩湖和江西地區(qū)進(jìn)入6月梅雨季節(jié)，建筑工期受到影響而放緩，南方玻璃生產(chǎn)商出貨將有所放緩，價(jià)格略有松動(dòng)。而近期各地區(qū)陸續(xù)召開的價(jià)格協(xié)調(diào)會(huì)議的參會(huì)成員多為玻璃生產(chǎn)龍頭企業(yè)，會(huì)議精神也以上調(diào)價(jià)格、穩(wěn)定市場(chǎng)為主，最終的市場(chǎng)接受情況則因地區(qū)而異。綜合全局，生產(chǎn)企業(yè)、流通渠道和玻璃加工業(yè)之間的玻璃產(chǎn)品的流動(dòng)加速是活躍市場(chǎng)價(jià)格的重要因素。華南地區(qū)因降雨天氣頻繁，中下游客戶采購(gòu)謹(jǐn)慎，囤貨減少。短期來看，南方雨季的影響和北方地區(qū)市場(chǎng)下游需求的穩(wěn)定使得目前玻璃現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)北強(qiáng)南弱的格局。

庫(kù)存持續(xù)下降，需求持穩(wěn)

4月下旬至今各主要廠商的庫(kù)存呈現(xiàn)周度持續(xù)下降的趨勢(shì)，由年內(nèi)的高點(diǎn)2912萬重箱降低到2800萬重箱之下。數(shù)據(jù)顯示，占比玻璃需求70%的房地產(chǎn)行業(yè)呈現(xiàn)一定回升勢(shì)頭，今年1—4月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資和房屋銷售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定增長(zhǎng)，同比分別增長(zhǎng)21.1%和38%。房地產(chǎn)開發(fā)投資已經(jīng)同比連增兩個(gè)月，今年一直保持在20%以上的增速。4月單月銷售面積同比增速較上月小幅升至40.2%，1—4月累計(jì)銷售增速維持高位。整體來看，今年以來，以住宅成交為主要上漲動(dòng)力的商品房銷售金額及銷售面積一直處于快速上升通道中，較去年同期相比有較大幅度的上升。

需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素在于新增的供應(yīng)量及需求的持續(xù)性。下半年國(guó)內(nèi)冷修復(fù)產(chǎn)以及新上生產(chǎn)線約有19條，產(chǎn)能將有一定增加，這對(duì)已經(jīng)相對(duì)飽和的市場(chǎng)供應(yīng)構(gòu)成一定壓力。同時(shí)從需求層面看，城鎮(zhèn)化的預(yù)期到落實(shí)的時(shí)間周期漫長(zhǎng)，難以提振短期實(shí)際需求量，目前北方市場(chǎng)的下游深加工訂單的好轉(zhuǎn)僅僅是基于季節(jié)性的復(fù)蘇，其持續(xù)性還有待繼續(xù)跟蹤。

綜合來看，在市場(chǎng)歷經(jīng)連續(xù)的急漲之后，多頭蓄勢(shì)而上的動(dòng)能仍然具備，廠庫(kù)在9月合約上做空套期保值的空間尚小，在多空博弈中，多頭暫時(shí)占優(yōu)。