天氣憂慮暫緩。市場(chǎng)普遍對(duì)于2013/2014年度棉花種植面積預(yù)估減少，減少幅度在11%以上，這對(duì)1309合約將產(chǎn)生支撐。目前全國(guó)范圍內(nèi)，新疆棉區(qū)播種提前，黃河流域以及長(zhǎng)江流域播種推遲。截至5月底，播種基本結(jié)束，河南等地棉花已經(jīng)出苗，預(yù)估2013/2014年度種植面積為7065萬(wàn)畝，同比減少343萬(wàn)畝，降幅為4.6%，產(chǎn)量預(yù)估為692萬(wàn)噸，同比減少7.4%。種植面積上，4月份預(yù)估比3月份預(yù)估降低了0.1個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量維持不變。由此可見(jiàn)，棉花開(kāi)播并未對(duì)新棉產(chǎn)生太大影響，市場(chǎng)前期憂慮減緩，對(duì)棉市將產(chǎn)生壓制。

資金流出，棉市遇冷。自1月底到2月上旬，棉花多單持倉(cāng)增量為3萬(wàn)多手，而在4月中旬多頭持倉(cāng)大增，原因在于當(dāng)時(shí)黃金、銅等品種大跌引發(fā)的市場(chǎng)恐慌波及到棉市，棉花于4月19日當(dāng)天跌幅達(dá)到1.5%。之后棉價(jià)在19800一線整固。但此時(shí)棉花持倉(cāng)已經(jīng)開(kāi)始萎縮，逼近10萬(wàn)手以內(nèi)，截至5月底，1309合約主力持倉(cāng)僅為65000手左右，總持倉(cāng)僅為13萬(wàn)手左右。主力拉漲意愿逐步減弱，空頭奮勇直追，日內(nèi)棉價(jià)突破20200后上沖乏力，20200關(guān)口做空有利可圖。

倉(cāng)單有效預(yù)報(bào)增量放緩，可交割量小于持倉(cāng)。截至5月底，棉花倉(cāng)單量為175張，有效預(yù)報(bào)22張，總計(jì)197張，合計(jì)7880噸。較少的倉(cāng)單令可供交割的量不足，因此多頭很容易借此炒作。當(dāng)前局面下，棉市與美棉的聯(lián)動(dòng)性正在減弱，因此判斷價(jià)格走勢(shì)主要從資金方面考慮。在價(jià)格調(diào)整過(guò)程中，量能萎縮可以說(shuō)明兩個(gè)問(wèn)題：一是下跌動(dòng)能不足，二是反彈時(shí)力度不強(qiáng)。綜合以上分析，預(yù)計(jì)后市棉花期價(jià)上下兩難，中期來(lái)看，1309位于19800—20400區(qū)間波動(dòng)，1401位于19500—20200區(qū)間波動(dòng)。