天氣憂慮暫緩。市場普遍對于2013/2014年度棉花種植面積預估減少，減少幅度在11%以上，這對1309合約將產(chǎn)生支撐。目前全國范圍內(nèi)，新疆棉區(qū)播種提前，黃河流域以及長江流域播種推遲。截至5月底，播種基本結束，河南等地棉花已經(jīng)出苗，預估2013/2014年度種植面積為7065萬畝，同比減少343萬畝，降幅為4.6%，產(chǎn)量預估為692萬噸，同比減少7.4%。種植面積上，4月份預估比3月份預估降低了0.1個百分點，產(chǎn)量維持不變。由此可見，棉花開播并未對新棉產(chǎn)生太大影響，市場前期憂慮減緩，對棉市將產(chǎn)生壓制。

資金流出，棉市遇冷。自1月底到2月上旬，棉花多單持倉增量為3萬多手，而在4月中旬多頭持倉大增，原因在于當時黃金、銅等品種大跌引發(fā)的市場恐慌波及到棉市，棉花于4月19日當天跌幅達到1.5%。之后棉價在19800一線整固。但此時棉花持倉已經(jīng)開始萎縮，逼近10萬手以內(nèi)，截至5月底，1309合約主力持倉僅為65000手左右，總持倉僅為13萬手左右。主力拉漲意愿逐步減弱，空頭奮勇直追，日內(nèi)棉價突破20200后上沖乏力，20200關口做空有利可圖。

倉單有效預報增量放緩，可交割量小于持倉。截至5月底，棉花倉單量為175張，有效預報22張，總計197張，合計7880噸。較少的倉單令可供交割的量不足，因此多頭很容易借此炒作。當前局面下，棉市與美棉的聯(lián)動性正在減弱，因此判斷價格走勢主要從資金方面考慮。在價格調(diào)整過程中，量能萎縮可以說明兩個問題：一是下跌動能不足，二是反彈時力度不強。綜合以上分析，預計后市棉花期價上下兩難，中期來看，1309位于19800—20400區(qū)間波動，1401位于19500—20200區(qū)間波動。