一、本月行情回顧
 
　　本月，PTA期貨價(jià)格一波三折。上旬，自身疲軟的基本面再受原油震蕩的拖累，空頭借勢(shì)進(jìn)一步打壓期價(jià)，走勢(shì)顯得較為乏力，9月合約于6月9日創(chuàng)出6638的新低；然而進(jìn)入中旬以來(lái)，雖油價(jià)于6月11日創(chuàng)出本輪新高后掉頭往下，然PTA走勢(shì)再度與其背離，在一些廠家停車(chē)檢修的刺激下，現(xiàn)貨及下游銷(xiāo)售情況有所好轉(zhuǎn)，多方思漲之心終于不可遏制，一舉發(fā)力拉動(dòng)期價(jià)突破6900關(guān)口，走出一波震蕩盤(pán)升的反彈行情；但疲軟的基本面決定了其反彈行情的短暫，隨著檢修時(shí)間的結(jié)束，加上40日均線(xiàn)的技術(shù)性壓制，在6月22日反彈至6986的高點(diǎn)后隨即而落，反彈恐就此作罷。

二、影響因素分析
 
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析
 
　　6月，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半。國(guó)內(nèi)方面，5月CPI、PPI仍維持負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但下滑速度得到遏制，三駕馬車(chē)中，1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增32.9%，增速比1-4月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)，然外貿(mào)市場(chǎng)仍然疲軟，5月進(jìn)出口跌幅加大，顯示外部需求不足是當(dāng)前抑制我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大障礙。在5月份宏觀數(shù)據(jù)中，值得我們注意的是貨幣供應(yīng)量。5月M1期末金額同比增18.69%，比4月末增長(zhǎng)加快1.21個(gè)百分點(diǎn)，M2期末金額同比增25.74%，比4月末降0.21個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)活期存款力度加大，企業(yè)的生產(chǎn)和投資需求有所好轉(zhuǎn)，居民儲(chǔ)蓄存款暫緩增長(zhǎng)勢(shì)頭，短期消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力在增加。在消費(fèi)和投資特別是企業(yè)投資的引領(lǐng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有可能率先探底成功。
 
　　國(guó)外方面，月初，美國(guó)ISM制造業(yè)和非制造業(yè)指數(shù)未達(dá)預(yù)期，ADP就業(yè)趨勢(shì)指數(shù)疲軟，市場(chǎng)重燃美元的避險(xiǎn)需求，唱響美元反彈序曲；而后美國(guó)5月失業(yè)率、5月工業(yè)產(chǎn)出及歐元區(qū)工業(yè)產(chǎn)出再度令市場(chǎng)失望而歸，進(jìn)一步推高美元；然受俄羅斯減持美國(guó)國(guó)債言論、“金磚四國(guó)”聲明建立多元化的貨幣體系及美國(guó)CPI、PPI數(shù)據(jù)削弱市場(chǎng)對(duì)FED加息預(yù)期，共同壓制美元反彈力度。然而世界銀行降低了對(duì)2009年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2009年全球GDP減少2.9%，而全球貿(mào)易將下降10%。其中發(fā)達(dá)國(guó)家GDP降幅高達(dá)4.5%；近期美國(guó)白宮發(fā)言人表示,美國(guó)失業(yè)率在未來(lái)幾個(gè)月可能升至10%，這些悲觀論調(diào)在后期仍可能是市場(chǎng)尋求避險(xiǎn)支撐美元下跌的主要因素。

就近期美元指數(shù)來(lái)看，技術(shù)性向下調(diào)整的意愿較強(qiáng)，不排除再次探測(cè)6月2日低點(diǎn)的可能，但個(gè)人認(rèn)為在上述宏觀背景之下美元下跌空間非常有限，測(cè)試前低后震蕩攀升是其主基調(diào)。
 
　　2、上游成本分析
 
　　本月上旬，國(guó)際原油價(jià)格承接上月上漲格局，沖破70美元/桶的價(jià)格，但進(jìn)入中旬以來(lái)，油價(jià)便高位回落。究其原因，雖夏季汽油消費(fèi)高峰來(lái)臨，但原油庫(kù)存仍處在高位運(yùn)行，加上美元的弱勢(shì)反彈也壓制油價(jià)進(jìn)一步走高的動(dòng)力。世界銀行對(duì)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)測(cè)令經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮情緒重燃，削弱原油消費(fèi)預(yù)期。筆者認(rèn)為，悲觀基調(diào)將會(huì)主導(dǎo)近期原油市場(chǎng)走勢(shì)，PTA將失成本支撐。
 
　　原料PX方面，源于對(duì)未來(lái)供應(yīng)偏多的擔(dān)憂(yōu),價(jià)格持續(xù)陰跌。進(jìn)入六月中旬，我國(guó)三座PX新裝置計(jì)劃在6月下旬開(kāi)啟，包括中海油惠州的80萬(wàn)噸/年裝置，福佳大化的70萬(wàn)噸/年的裝置，福建煉化的70萬(wàn)噸/年的裝置，其中中海油惠州的裝置已經(jīng)成功開(kāi)車(chē)，將會(huì)很快向市場(chǎng)投放產(chǎn)品。另?yè)?jù)悉，四季度前后，上海石化40萬(wàn)噸PX裝置，以及烏石化100萬(wàn)噸裝置均有可能先于市場(chǎng)預(yù)期投產(chǎn)。巨大的 PX新產(chǎn)能可能將于下月開(kāi)始集中釋放，三四季度可能達(dá)到過(guò)剩狀態(tài)，這些都直接導(dǎo)致PX供應(yīng)量的增加，原料不足所導(dǎo)致的PTA現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的局面將不復(fù)存在，從而使得PTA價(jià)格上行壓力重重。
 
　　按目前PX現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，PTA生產(chǎn)成本僅在6540元/噸左右，生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚，而且PX價(jià)格仍有下行的理由。PTA的閑置產(chǎn)能繼續(xù)成為高懸PTA市場(chǎng)的一把利劍。
 
　　3、供需分析
 
　　目前豐厚的利潤(rùn)令PTA開(kāi)工率上升。6月22日國(guó)內(nèi)PTA工廠開(kāi)機(jī)率大幅上升8個(gè)百分點(diǎn)至82%，6月23日開(kāi)工率上升至88%，較6月15日上升17個(gè)百分點(diǎn)。
 
　　另外，近日多家廠家紛紛下調(diào)6月PTA合同報(bào)價(jià)，如逸盛石化公司將PTA6月掛牌價(jià)由7600元/噸調(diào)整為7200元/噸；中石化09年6月份PTA 掛牌價(jià)格也下調(diào)400元/噸至7200元/噸；珠海BP石化公司6月掛牌也由7600元/噸調(diào)整為7200元/噸，足見(jiàn)各主要供應(yīng)商對(duì)PTA后期行情依然保持謹(jǐn)慎。