基差高企

期現(xiàn)套利具備入場(chǎng)機(jī)會(huì)

國泰君安期貨研究所：期指具備交投介入優(yōu)勢(shì)的合約有當(dāng)月合約及下月合約，持倉量再增0.2萬手，最近3個(gè)交易日總持倉量持續(xù)處在13萬手上行，期間主力合約價(jià)格漲幅2%，如總持倉量短期下降幅度較大，行情走勢(shì)方向跟隨之前走勢(shì)的概率較大。

近期總持倉量高位盤整格局，尚不清楚該種形態(tài)是受新參與者入場(chǎng)還是受原有參與者對(duì)爭(zhēng)奪下一階段方向的影響。如總持倉量受新參與者入場(chǎng)影響，則下一階段行情變動(dòng)方向與之前走勢(shì)的關(guān)聯(lián)度不大。從2012年6月19日開始至7月16日，總持倉量經(jīng)歷了一個(gè)爬升的過程，從6萬手一直上揚(yáng)至9萬手水平，后波動(dòng)重心穩(wěn)定在9萬手水平。

總持倉量上揚(yáng)的19個(gè)交易日內(nèi)，行情下挫幅度7%，隨后的19個(gè)交易日，行情變動(dòng)幅度是0%。因此，總持倉量上移過程中，行情或有延續(xù)之前走勢(shì)的可能，總持倉量從6萬手至9萬手后，期指處在下跌行情的格局遲遲未能打破，單邊參與者執(zhí)行操作時(shí)，需關(guān)注總持倉量開始擺脫前期運(yùn)行格局后的行情表現(xiàn)。

期現(xiàn)套利者繼續(xù)具備介入機(jī)會(huì)，對(duì)于分紅密集期期指定價(jià)偏差的下行幅度，還需視期間期現(xiàn)套利者的介入規(guī)模而定。如期現(xiàn)套利規(guī)模遲遲不見增長(zhǎng)甚至出現(xiàn)減退的跡象，則捕獲大額貼水的幾率較小。

價(jià)差預(yù)期存在繼續(xù)下降空間，熊市套利可擇機(jī)尋覓高點(diǎn)入場(chǎng)，日內(nèi)價(jià)差未見明顯變動(dòng)，小幅波動(dòng)格局已成為最近3個(gè)交易日的常態(tài)事件。

量化加權(quán)指示信號(hào)較多地指向多頭方向?？偝謧}量再上13.2萬手，期指方向爭(zhēng)奪趨向激烈。

從融資融券數(shù)據(jù)來看，ETF及全市場(chǎng)均呈現(xiàn)融資增量大于融券增量的格局，從數(shù)據(jù)變動(dòng)上看，ETF與全市場(chǎng)的融資增量與融券增量差值接近，表明一些參與者對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行方向持樂觀態(tài)度，而對(duì)個(gè)股的把握感覺不強(qiáng)，因此選擇通過ETF融資達(dá)成買入的意愿。全市場(chǎng)融資增量27.4億元，繼續(xù)高企?；钚盘?hào)小幅偏多，價(jià)格及價(jià)差信號(hào)偏空，價(jià)格信號(hào)的偏空強(qiáng)度較大。

多空糾結(jié)

短期期指或維持震蕩

上海中期期貨研究所：昨日上證指數(shù)再度收于十字星，成交量延續(xù)萎靡之勢(shì)，連續(xù)兩個(gè)縮量十字星反映出了近期市場(chǎng)情緒的糾結(jié)。

期指主力合約早盤窄幅震蕩后，午后跳水向下挑戰(zhàn)5日均線的支撐，隨著總持倉的小幅回調(diào)，期指觸底反彈，表明空頭對(duì)5日均線的支撐有所忌憚，短期該線料仍將為期指走勢(shì)提供支撐。盤面顯示多空雙方意見分歧較大，最終主力合約的十字星收盤以及期指總持倉量的回升均反映出市場(chǎng)情緒的糾結(jié)。

昨日股指的弱勢(shì)表現(xiàn)關(guān)鍵是受到外圍市場(chǎng)的疲軟影響所致，尤其是午后日經(jīng)指數(shù)的再次跳水，一定程度上拖累了國內(nèi)股指的走勢(shì)，不過相比較外圍市場(chǎng)的普跌現(xiàn)象，國內(nèi)股指仍表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抗跌性，加之股指技術(shù)形態(tài)良好，投資者不必對(duì)短期的調(diào)整整理過分擔(dān)憂。