去年明星品種豆粕的大漲可能投資者們還記憶猶新，豆粕一路攀升從3字頭爬到了4字頭，著實成為了2012年期貨市場的明星品種，但進(jìn)入2013年以后，豆粕褪去了明星光環(huán)，走勢一路震蕩向下，同時受到了H7N9疫情的影響，量價齊跌，然而在本周，豆粕卻打了一個翻身仗，5月27日拉開反彈序幕，5月29日盤中一度漲停，最后報收漲3.41%，今日（5月30日）開盤即震蕩上揚(yáng)，牢牢的守住3000關(guān)口，截止今日，本周的單周漲幅已經(jīng)超過了5%，這是否意味著豆粕又將重演去年的牛市行情？帶著這個問題，期貨中國邀請到了大地期貨的分析師姜曰磊，為投資者解讀豆粕近期走勢。

大地期貨姜曰磊：本周反彈的原因可以歸結(jié)為以下兩點(diǎn)：一是在中國油廠前期訂購的大量船貨尚未進(jìn)行點(diǎn)價的背景下，美盤7月合約持續(xù)上揚(yáng)，導(dǎo)致國內(nèi)油廠虧損加劇，油廠不得不依靠挺價下游產(chǎn)品價格來減少虧損；二是目前國內(nèi)油廠可出售豆粕現(xiàn)貨庫存非常少，再加之國際大豆尚未大量到達(dá)中國國內(nèi)，國內(nèi)油廠由于生產(chǎn)原料不足，難以大量增加豆粕供應(yīng)，因此在低庫存低供應(yīng)的背景下，油廠挺價心態(tài)很強(qiáng)。

大地期貨姜曰磊：個人認(rèn)為，本周豆粕的強(qiáng)勢上揚(yáng)并不意味著豆粕將啟動反彈之路，也很難復(fù)制去年的行情。原因有二：第一，供應(yīng)方面，后期南美大豆即將大量到港，預(yù)計6月份到港量將到達(dá)780萬噸左右的天量水平，而國內(nèi)實際月均大豆壓榨量僅在450-550萬噸，天量供應(yīng)壓力之下，預(yù)計豆粕強(qiáng)勢格局恐難持續(xù)；第二，需求方面，去年豆粕大幅連續(xù)上揚(yáng)的大背景是國內(nèi)生豬存欄持續(xù)處于歷史高位，豆粕剛需強(qiáng)勁；而今年國內(nèi)生豬存欄已經(jīng)回歸正常水平，而且與近幾年同期相比處于相對偏低水平，需求上并不支撐其大幅上揚(yáng)。但后期需提醒投資者，目前豆粕期現(xiàn)價差偏高，處于歷年同期偏高水平，因此不排除后期豆粕市場可能出現(xiàn)期貨下跌幅度小于現(xiàn)貨下跌幅度的情況；另外，6月份前后正處于大豆生產(chǎn)期天氣炒作的時點(diǎn)，不排除短期豆粕持續(xù)偏強(qiáng)甚至短期上揚(yáng)的可能，但中長期下跌趨勢基本定調(diào)。

分析師：大地期貨分析師姜曰磊

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉整理

2013年5月30日